Επιτόκια και πληθωρισμός συντηρούν τη νευρικότητα στο ΧΑ

Σε τροχιά διόρθωσης εισήλθε την περασμένη εβδομάδα το ελληνικό χρηματιστήριο, ακολουθώντας την υποχώρηση των διεθνών αγορών. Η επικείμενη άνοδος των αμερικανικών επιτοκίων δημιουργεί έντονη ανησυχία στους επενδυτές, οι οποίοι επέλεξαν τις προηγούμενες ημέρες να κλείσουν long θέσεις, οδηγώντας τις τιμές των μετοχών σε χαμηλότερα επίπεδα. Νευρικότητα προκαλεί και η συνεχιζόμενη άνοδος του πληθωρισμού, ως αποτέλεσμα της ενεργειακής κρίσης, η οποία δεν δείχνει σημάδια αποκλιμάκωσης.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον αβεβαιότητας το ΧΑ δεν μπόρεσε να διαφοροποιηθεί. Ετσι, διεκόπη το θετικό σερί δύο εβδομάδων για τον γενικό δείκτη, ο οποίος το περασμένο πενθήμερο έχασε τις 930 μονάδες, καταγράφοντας πτώση 1,91%. Κόντρα στο ρεύμα πήγαν οι τραπεζικοί τίτλοι, ο δείκτης των οποίων ενισχύθηκε κατά 0,65%. Ετσι, από την αρχή του έτους τα κέρδη για τον βασικό χρηματιστηριακό δείκτη μειώθηκαν στο +3,48% και για τον τραπεζικό διευρύνθηκαν στο +14,42%.

Αναμφίβολα το στοίχημα για την Ελλάδα και τη χρηματιστηριακή αγορά αποτελεί η επιστροφή στην κανονικότητα. Αυτό προϋποθέτει πέραν της διατήρησης υψηλών αναπτυξιακών ρυθμών, την επαναφορά του πρωτογενούς αποτελέσματος σε θετικό έδαφος και τη συρρίκνωση του ισοζυγίου εξωτερικών συναλλαγών, η οποία καθυστερεί λόγω της κατακόρυφης ανόδου του ενεργειακού κόστους.

Σύμφωνα με ανάλυση της Alpha Bank, το κύριο χαρακτηριστικό των δημοσίων οικονομικών, στην τρέχουσα φάση της εξόδου από την πανδημική κρίση, είναι:

(i) η σταδιακή αύξηση των εσόδων, κυρίως λόγω της ανάκαμψης της κατανάλωσης και της στήριξης των εισοδημάτων, καθώς και της συνεχιζόμενης αύξησης της απασχόλησης

(ii) η μείωση των δαπανών στήριξης των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων, ως απόρροια της σταδιακής άρσης των περιοριστικών μέτρων που επιβάρυναν την οικονομική δραστηριότητα

(iii) η συγκράτηση των πληρωμών τόκων του δημοσίου χρέους, ως ποσοστού στο ΑΕΠ, σε επίπεδα πλησίον ευρωπαϊκών χωρών με δημόσιο χρέος χαμηλότερο από το ελληνικό.

ΟΜΟΛΟΓΑ. Οι οικονομολόγοι της Alpha Bank υπογραμμίζουν ότι η θετική προοπτική που περιγράφουν στις εκθέσεις τους οι οίκοι αξιολόγησης, σε συνδυασμό με τη στήριξη της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), η οποία, σύμφωνα με ανακοίνωσή της τον Δεκέμβριο του 2021, θα συνεχίσει να αγοράζει ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου μετά το τέλος του έκτακτου προγράμματος τον Μάρτιο του 2022, αναμένεται ότι θα διασφαλίσει τη διατήρηση ευνοϊκών συνθηκών ρευστότητας στο μεσοδιάστημα μέχρι την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας από τη χώρα μας.

Από την πλευρά τους, οι αναλυτές της Eurobank επισημαίνουν ότι η εξάρτηση από τις εισαγωγές και η ενεργειακή κρίση περιορίζουν τη βελτίωση του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών το 2021. Σύμφωνα με τα στοιχεία της ΤτΕ, στο 11μηνο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου 2021 μειώθηκε στα 8,9 δισ. ευρώ σε τρέχουσες τιμές, από 10,3 δισ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο το 2020 (2,2 δισ. ευρώ το 2019).

Συγκεκριμένα, η ετήσια βελτίωση του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών στο 11μηνο Ιανουαρίου – Νοεμβρίου 2021 ήταν μικρότερη από την αντίστοιχη στο 10μηνο Ιανουαρίου – Οκτωβρίου 2021, ενώ θεωρείται πολύ πιθανόν να μειωθεί περαιτέρω στο 12μηνο Ιανουαρίου – Δεκεμβρίου 2021. «Ο λόγος είναι η επιβάρυνση του ισοζυγίου καυσίμων από την άνοδο των τιμών ενέργειας» τονίζουν οι οικονομολόγοι της Eurobank.