Το Χρηματιστήριο δεν ακολουθεί την πραγματική οικονομία

Αν και οι επενδυτές διεθνώς περιμένουν περισσότερες λεπτομέρειες για τη νέα μετάλλαξη Ομικρον και τις πιθανές επιπτώσεις της στις οικονομίες και στη νομισματική πολιτική των κεντρικών τραπεζών, ωστόσο τα πρώτα στοιχεία πως ίσως τελικά να μην είναι τόσο επιθετική οδήγησαν σε κέρδη χθες τις μετοχές παγκοσμίως. Την ίδια ώρα στο χρηματιστήριο της Αθήνας η συναλλακτική άπνοια και ο ισχνός τζίρος παραπέμπουν σε περιορισμένο επενδυτικό ενδιαφέρον και σε μια αγορά που παραμένει στο περιθώριο των διεθνών συναλλαγών.

Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε και πάλι οριακά (-0,10%), ενώ από τα μόλις 52 εκατ. ευρώ των συναλλαγών τα 18 εκατ. ευρώ αφορούσαν πακέτα προσυμφωνημένων συναλλαγών, κυρίως στις μετοχές των ΟΤΕ και ΟΛΘ.

Είναι μάλιστα μία από τις σπάνιες περιπτώσεις διεθνώς που η εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά δεν ακολουθεί (αν όχι, ως είθισται, να προεξοφλεί) τις εξελίξεις στην πραγματική οικονομία, οι οποίες δείχνουν να προηγούνται του χρηματιστηρίου της Αθήνας. Είναι χαρακτηριστικό ότι οι οικονομολόγοι μετά και την ανακοίνωση του ΑΕΠ του τρίτου τριμήνου (+13,4% σε ετήσια βάση) αναμένουν πως η ανάπτυξη στο σύνολο του 2021 θα ξεπεράσει το 8%, ακόμα και αν επιβραδυνθεί σημαντικά στο τέταρτο τρίμηνο.

Την ίδια ώρα τα εταιρικά κέρδη που ανακοινώνονται δείχνουν πως και οι ισολογισμοί των εισηγμένων ενισχύονται σημαντικά. Τα έως τώρα στοιχεία στο εννεάμηνο δείχνουν αύξηση 25% στον τζίρο και 60% στα λειτουργικά κέρδη σε σχέση με πέρυσι, με την κερδοφορία τους μάλιστα να εμφανίζεται ισχυρότερη ακόμα και σε σχέση με το 2019, προτού δηλαδή ξεσπάσει η πανδημία.

Να σημειωθεί ότι, με στόχο να εξομαλυνθεί η καμπύλη αποδόσεων και να αυξηθεί η εμπορευσιμότητα, ο ΟΔΔΗΧ απηύθυνε πρόσκληση σε ομολογιούχους να εξαγοράσει με μετρητά ή να ανταλλάξει ομόλογα που λήγουν από το 2023 έως το 2042 με νέους τίτλους.

ΣΕΝΑΡΙΑ. Η μετάλλαξη Ομικρον θολώνει βραχυπρόθεσμα τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας, αναφέρει η ING, προχωρώντας στην καταγραφή τριών σεναρίων για τη συνέχεια:

Στο πρώτο και αισιόδοξο σενάριο, η Ομικρον αποδεικνύεται απλώς «μια καταιγίδα σε ένα φλιτζάνι τσάι» είτε γιατί δεν μπορεί να κερδίσει έδαφος έναντι της Δέλτα είτε επειδή δεν παρουσιάζει σημαντικές παρενέργειες.

Οι κεντρικές τράπεζες προχωρούν άμεσα σε νομισματική σύσφιγξη, ενώ η FED προχωρά σε τρεις αυξήσεις επιτοκίων το 2022. Τα σποραδικά lockdowns στην ευρωζώνη επιβραδύνουν την ανάπτυξη, αλλά η κατάσταση βελτιώνεται την άνοιξη, ενώ η ΕΚΤ προχωρά σε νομισματική σύσφιγξη.

Στο δεύτερο σενάριο, τα πράγματα είναι «δύσκολα» αλλά όχι «καταστροφικά». Στο σενάριο αυτό, που αποτελεί και το σενάριο βάσης της, η Ομικρον είναι πολύ μεταδοτική. Χώρες με χαμηλότερα ποσοστά εμβολιασμού ιδίως στις ευάλωτες ομάδες αντιμετωπίζουν μεγαλύτερες προκλήσεις.

Τα εμβόλια εξακολουθούν να παρέχουν ισχυρή (αν και μειωμένη) προστασία έναντι σοβαρών επιπλοκών, έστω και αν δεν αποφεύγονται οι μολύνσεις. Η ανάκαμψη των αλυσίδων εφοδιασμού καθυστερεί περαιτέρω, ενώ οι κεντρικές τράπεζες «περιμένουν για να δουν» πώς θα αντιδράσουν. Ο πληθωρισμός ωστόσο κινείται απειλητικά, οπότε οι κεντρικές τράπεζες προχωρούν μέσα στο 2022 σε μερική νομισματική σύσφιγξη.

Στο τρίτο σενάριο, η Ομικρον οδηγεί σε σημαντικό πλήγμα στην ανάκαμψη. Τα εμβόλια είναι λιγότερο αποτελεσματικά, η μετάλλαξη εμφανίζει αυξημένη θνησιμότητα, ενώ οι οικονομίες επιστρέφουν στα lockdowns το πρώτο τρίμηνο του 2022. Το οικονομικό χτύπημα ωστόσο είναι απίθανο να είναι τόσο άσχημο όπως τον περασμένο χειμώνα, αφού τα εμβόλια προσφέρουν κάποια προστασία, αν και νέα εμβόλια που θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν την Ομικρον δεν αναμένονται πριν από το καλοκαίρι. Το ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου υποχωρεί, η πτώση όμως δεν είναι τόσο βαθιά όσο στις αρχές του 2021, ενώ η όποια ανάκαμψη θα είναι σταδιακή.