Οι νέες προκλήσεις της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς

Ενώ η διαδικασία εξεύρεσης νέου επικεφαλής στην εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά έχει ήδη αρχίσει, όποιος και να είναι ο νέος διευθύνων σύμβουλος της ΕΧΑΕ, έχει να αντιμετωπίσει μπροστά του αρκετές προκλήσεις.

Τον Νοέμβριο του 2013, το Χρηματιστήριο της Αθήνας έγινε εξάλλου το πρώτο στον κόσμο που υποβαθμίστηκε από τις ανεπτυγμένες αγορές όπου βρισκόταν για 12 χρόνια στις αναδυόμενες αγορές, χάνοντας την πρόσβασή του σε μία δεξαμενή διεθνών κεφαλαίων ύψους 14 τρισ. δολ. και από τότε μάλλον ψάχνει τον δρόμο του. Βέβαια καθώς αν και απαιτήθηκαν 64 δισ. ευρώ την τελευταία 10ετία για την επιβίωση των τραπεζών, το ελληνικό τραπεζικό σύστημα χρεωκόπησε δύο φορές και ανακεφαλαιοποιήθηκε τρεις φορές και φυσικά οι μετοχές τους σχεδόν εξαϋλώθηκαν, εύλογα σήμερα μπορεί η αγορά να κινείται στις 900 μονάδες εξαετίας των τραπεζικών μετοχών, πολλές άλλες μετοχές ωστόσο βρίσκονται σε τιμές Γενικού Δείκτη 1.500 μονάδων.

Στον απόηχο της παραίτησης του διευθύνοντος συμβούλου του Ομίλου ΕΧΑΕ, Σωκράτη Λαζαρίδη, η οποία δεν είχε καμία σχέση με την 5ωρη «Cisco-τιση» της Δευτέρας στο ΧΑ, καθώς το επίμαχο ΔΣ της εταιρείας ήταν προκαθορισμένο από καιρό,  στην αγορά λέγεται πάντως πως καθώς με πάνω από 5% στη μετοχική σύνθεση της ΕΧΑΕ συμμετέχουν οι εξής ξένοι οίκοι (THE GOLDMAN SACHS GROUP INC με 5,3%, το SMALLCAP WORLD FUND με 5,09%  και το THE LONDON AND AMSTERDAM TRUST COMPANY LTD με 5,01%), ερώτημα αποτελεί αν οι κανόνες εταιρικής διακυβέρνησης και θεσμικής λειτουργίας της αγοράς, λειτουργούν αποτελεσματικά σε όλες τις περιπτώσεις.

Σε κάθε περίπτωση και ενώ οι Αρχές του ΧΑ και το οικονομικό επιτελείο μαζί με παράγοντες της αγοράς σχεδιάζουν εδώ και καιρό νέες θεσμικές παρεμβάσεις και νέα προϊόντα που θα μπορούσαν να καταστήσουν πιο ελκυστική την εγχώρια κεφαλαιαγορά, η οποία μπορεί να ισχυροποιηθεί και από τις νέες αλλαγές στο Ασφαλιστικό, ζητούμενο είναι από όλους το πώς θα μπορούσε το ελληνικό Χρηματιστήριο να προσελκύσει νέα κεφάλαια και να επιστρέψει στις ανεπτυγμένες αγορές.

Εν τω μεταξύ, η εγχώρια αγορά συνεχίζει να κινείται αδιάφορα, κλείνοντας χθες με οριακή μεταβολή (+0,1%) και με ισχνές συναλλαγές (51,2 εκατ. ευρω), με το βλέμμα των επενδυτών να βρίσκεται στραμμένο στην επικείμενη αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ, η μετοχή της οποίας έκλεισε χθες στα 9,08 ευρω (+0,11%), την ώρα που η τελευταία προχώρησε σε συμφωνία με τη Selath Holdings που αποτελεί επενδυτικό όχημα της CVC Capital προκειμένου να συμμετάσχει ως Cornestone Investor στην αύξηση με ποσό έως 395 εκατ. ευρώ, υπό συγκεκριμένες προϋποθέσεις, μία εκ των οποίων είναι η τιμή διάθεσης των μετοχών να μην ξεπεράσει το επίπεδο των 9 ευρώ.

Μετά την αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ θα έχουν αντληθεί πάντως από το ΧΑ εφέτος, μέσω αυξήσεων κεφαλαίων και εταιρικών ομολόγων πάνω από 7 δισ. ευρώ, ποσό που εξηγεί και την περιορισμένη ρευστότητα της αγοράς.

ΟΜΟΛΟΓΑ. Συστάσεις «αγοράς» για την έκδοση της Eurobank Senior Preferred και της Πειραιώς Tier 2, αφού βρίσκει ότι οι προοπτικές των ομολόγων των εγχώριων τραπεζών μετά τον «Ηρακλή» έχουν βελτιωθεί σημαντικά, συστήνει η BNP Paribas, στην ανάλυσή της με τον τίτλο: «Greek Banks – The twelve labours of Hercules are nearly complete» (ελληνικές τράπεζες – Οι 12 άθλοι του Ηρακλή ολοκληρώνονται).

Καταλύτη και για τα τραπεζικά ομόλογα θα διαδραματίσει πάντως η απόκτηση από την Ελλάδα της «επενδυτικής βαθμίδας», κάτι ωστόσο που φαίνεται απίθανο για τους επόμενους 24 μήνες. Η Eurobank και η Εθνική αποτελούν σύμφωνα με την BNP Paribas, τους πιθανότερους υποψηφίους  για να επιτύχουν πρώτες την αξιολόγηση «BB», ενώ κορυφαία επιλογή της από την  Ελλάδα παραμένει η Eurobank.