Συσσώρευση δυνάμεων στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Σε φάση συσσώρευσης έχει εισέλθει η εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά, αναζητώντας νέες ισορροπίες απ’ όπου μπορεί να ξεκινήσει και η επόμενη ανοδική της κίνηση, αν και ο Σεπτέμβριος ιστορικά θεωρείται ένας μήνας που σημειώνονται διορθώσεις στις αγορές παγκοσμίως. Για να διαμορφωθεί πάντως κάποια αξιόπιστη τάση στο χρηματιστήριο της Αθήνας θα πρέπει να αυξηθεί και η αξία των συναλλαγών σε υψηλότερα επίπεδα και αυτό δεν μπορεί να επιτευχθεί όταν ισχυρά  ξένα funds περιορίζονται σε σποραδικές κινήσεις αναδιάρθρωσης θέσεων. Οι επιμέρους επιλογές τίτλων (το αποκαλούμενο «stock picking») αποτελούν σε αυτή τη φάση την ενδεδειγμένη επενδυτική στρατηγική, λένε οι αναλυτές, ενώ οι επενδυτές έχουν στραμμένο το βλέμμα και στις ανακοινώσεις των εταιρικών αποτελεσμάτων, στα στοιχεία του ΑΕΠ του δεύτερου τριμήνου που ανακοινώνονται αυτή την εβδομάδα, στις ισχυρές προσδοκίες για τα τελικά τουριστικά έσοδα, στην πορεία των δημοσιονομικών μεγεθών αλλά και των διεθνών αγορών που αποτελούν και τους καταλύτες για τη μεσοπρόθεσμη τάση της αγοράς.

Στα θετικά της αγοράς, οι συνεχείς αναβαθμίσεις των διεθνών οίκων για την πορεία της ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας, που σήμερα βρίσκεται σε μέσα επίπεδα στο 5%-6%, για εφέτος. Η Bank of America ήταν η τελευταία που αύξησε τις προβλέψεις για την ανάπτυξη του 2021, εκτιμώντας πως ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ θα κυμανθεί στο 5,6% (από 5,1% προηγουμένως). Από την άλλη πλευρά, οι εξελίξεις σχετικά με την πώληση της ΔΕΠΑ και του 49% των μετοχών ΔΕΔΔΗΕ αναμένεται να παίξουν τον δικό τους ρόλο στα εγχώρια χρηματιστηριακά δρώμενα. Με τις τράπεζες να συνεχίζουν να επηρεάζουν καθοριστικά την τάση του Γενικού Δείκτη, ενδιαφέρον έχει και η εκτίμηση της Euroxx Χρηματιστηριακής πως με βάση και τους ισολογισμούς του πρώτου εξαμήνου η παραγωγή προμηθειών και τα οφέλη από το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ στήριξαν την κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών. Ειδικότερα, τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν λόγω σημαντικού περιορισμού του κόστους καταθέσεων, της παραγωγής νέων δανείων καθώς και της αξιοποίησης των εργαλείων της ΕΚΤ LTRO και TLTRO.

ΕΚΤΙΜΗΣΗ. Τα μάτια των επενδυτών είναι στραμμένα στη συνεδρίαση της ΕΚΤ την ερχόμενη Πέμπτη, με τη Citigroup να εκτιμά πως η πρόεδρός της Κριστίν Λαγκάρντ ενδεχομένως να ανακοινώσει την έναρξη του αποκαλούμενου tapering, προχωρώντας σε μια οριακή μείωση του εκτάκτου προγράμματος πανδημίας (PEPP) από τα 80 δισ. ευρώ/μήνα σήμερα, στα 70 δισ. ευρώ/μήνα για το τέταρτο τρίμηνο του 2021. Ως τον Δεκέμβριο αναμένονται οι οριστικές αποφάσεις, καθώς ύστερα από μία περαιτέρω μείωση των αγορών κατά το πρώτο τρίμηνο του 2022 στα 60 δισ. ευρώ/μήνα, στις 22 Μαρτίου θα ολοκληρωθεί. Οι αγορές ομολόγων θα συνεχιστούν, κάτω από μία άλλη ετικέτα, αυτήν του κλασικού προγράμματος (APP), το οποίο αναμένεται να αυξηθεί (από τα 20 δισ. ευρώ/μήνα σήμερα) στα 40 δισ. ευρώ/μήνα τουλάχιστον μέχρι τα μέσα του 2023, ενώ οι αγορές περιουσιακών στοιχείων (βάσει του APP) θα ολοκληρωθούν λίγο προτού αρχίσουν να αυξάνονται τα επιτόκια.

Για την ING πάντως είναι πολύ δύσκολο να ανακοινωθούν αλλαγές στη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ την ερχόμενη Πέμπτη, με την Κριστίν Λαγκάρντ να ρίχνει όλο της το βάρος στην πορεία του πληθωρισμού. Οπως εκτιμά, με τις εκτιμήσεις να συνεχίζουν να αναφέρουν πως ο επίμονα χαμηλός πληθωρισμός μακροπρόθεσμα αποτελεί μεγαλύτερο κίνδυνο από τη διατήρησή του σε υψηλά επίπεδα, οι όποιες πιέσεις των Γερακιών δεν θα είναι αρκετές για να επιφέρουν αλλαγές στη στάση και στην επικοινωνία της ΕΚΤ σχετικά με τη νομισματική της πολιτική.