Εγκλωβισμένο και αδύναμο παραμένει το Χρηματιστήριο της Αθήνας

Με τις συναλλαγές στα χαμηλά επίπεδα των 42,2 εκατ. ευρώ, το Χρηματιστήριο της Αθήνας δεν κατάφερε να κρατήσει τα αρχικά του κέρδη (ως 0,55%) κλείνοντας με ήπια πτώση 0,15%, καθώς η αποκαλούμενη από τους αναλυτές ως «πλάγια εικόνα της αγοράς» συνεχίζεται, αφού το ΧΑ δείχνει να βρίσκεται εγκλωβισμένο ανάμεσα στους φόβους για τις επιπτώσεις της μετάλλαξης Δέλτα στην οικονομία, αλλά και τους περιορισμού της ρευστότητας από τις αυξήσεις κεφαλαίων και τις εταιρικές εκδόσεις ομολόγων. Από τις 25 μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης μόνο 6 έκλεισαν ανοδικά (Lamda Development, Coca Cola HBC, Viohalco, ΟΠΑΠ, ΕΛΒΑΛ-ΧΑΛΚΟΡ και ΟΤΕ). Οι απώλειες της Αεροπορίας Αιγαίου (-3,33%), των ΕΛΠΕ, (-2,47%), αλλά και η πτώση άνω του 1% των ΕΥΔΑΠ, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, Σαράντης, Alpha Bank, Εθνική, ΟΛΠ και Μυτιληναίος πίεσαν την αγορά.

Η Lamda Development (+ 3,20%) ξεχώρισε, μετά και την παρουσίαση των σχεδίων για τον Marina Tower στο Ελληνικό. Οι πιέσεις στις τραπεζικές μετοχές (-0,99%) συνεχίστηκαν, με την AXIA Ventures πάντως να επαναλαμβάνει τη σύσταση «αγοράς» για τις μετοχές των Eurobank με τιμή-στόχο τα 1,20 ευρώ, Εθνικής με τιμή-στόχο τα τα 4,30 ευρώ και Πειραιώς με τιμή-στόχο τα 2,15 ευρώ, ενώ για την Alpha Bank, δεδομένου ότι συμμετείχε στην πρόσφατη αύξηση κεφαλαίου της, δεν εκφράζει, όπως επιβάλλεται από τις Αρχές, σύσταση. Οι αναλυτές της AXIA προβλέπουν σημαντικά ισχυρότερη κερδοφορία για τις ελληνικές τράπεζες την περίοδο 2022-2023 σε σχέση με τη μέση εκτίμηση της αγοράς, ενώ εκτιμούν πως οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών διαπραγματεύονται σε μέσα επίπεδα 0,44 φορές τη λογιστική τους αξία για το 2022 έναντι 0,65 φορών του ευρωπαϊκού μέσου όρου, αλλά και με πολλαπλασιαστή κερδών 5,2 φορών έναντι 8 του ευρωπαϊκού μέσου όρου. Βάσει του σχεδιασμού τους τα Μη Εξυπηρετούμενα Ανοίγματα (NPEs) θα βρεθούν σε μονοψήφια ακόμη και φέτος, ενώ η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROE) θα προσεγγίσει το 10% την περίοδο 2022-2023. Να σημειωθεί ότι προσφάτως σύσταση «αγοράς» για τις μετοχές των Alpha Bank, Eurobank και Εθνικής, με τιμές-στόχους τα 1,45 ευρώ, τα 1,15 ευρώ και τα 3,30 ευρώ αντίστοιχα, εξέδωσε η Bank of America.

ΕΞΟΔΟΣ. Την ερχόμενη εβδομάδα, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναμένεται να «βγει» για τρίτη φορά στις αγορές στο πλαίσιο της έκδοσης κοινού χρέους μεγάλης κλίμακας στην ΕΕ, καθώς ως το 2026 θα πρέπει να καλύψει τα 806 δισ. ευρώ σε τρέχουσες τιμές του Ταμείου Ανάκαμψης (NextGenerationEU).

Συνολικά οι μακροπρόθεσμες εκδόσεις ομολόγων (EU-Bonds) θα φτάσουν φέτος τα 80 δισ. ευρώ περίπου, ενώ θα συμπληρωθούν και από μερικές δεκάδες δισεκατομμύρια βραχυπρόθεσμων χρεογράφων (EU-Bills), με τα πρώτα EU-Bills να αναμένεται πως θα εκδοθούν τον Σεπτέμβριο. Ετσι, οι μακροπρόθεσμες και βραχυπρόθεσμες εκδόσεις της Κομισιόν για το 2021 θα ξεπεράσουν συνολικά τα 100 δισ. ευρώ, ενώ ο όγκος δανεισμού αναμένεται κατά μέσο όρο σε περίπου 150 δισεκατομμύρια ευρώ ετησίως ως το 2026. Με τις επιχορηγήσεις του Ταμείου να εκτιμώνται σε 410 δισ. ευρώ και τα δάνεια στα 390 δισ. ευρώ, η άντληση 800 δισ. ευρώ από την Κομισιόν καθιστά την ΕΕ έτοιμη να γίνει ο μεγαλύτερος υπερεθνικός εκδότης χρέους στον κόσμο. Καθώς η ΕΕ θα εκδώσει πάρα πολλά ομόλογα τα επόμενα χρόνια, στις αγορές έχει αναπτυχθεί μια συζήτηση σχετικά με το ενδεχόμενο οι εκδόσεις αυτές να μην αποτελούν ένα προσωρινό μέτρο για τη χρηματοδότηση του Ταμείου Ανάκαμψης, αλλά να αποκτήσουν μεσοπρόθεσμα πιο μόνιμα χαρακτηριστικά, αποτελώντας ένα ασφαλές περιουσιακό στοιχείο κυρίως της ευρωζώνης, στο πλαίσιο και της ευρωπαϊκής ολοκλήρωσης.