Γιατί παραμένει {LF}θετική η τάση στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Από τα τελευταία χαμηλά του (564,93 μονάδες στις 29/10/2020), ο Γενικός Δείκτης του ΧΑ με κέρδη 63% σημειώνει μία από τις τοπ αποδόσεις παγκοσμίως, ενώ οι ελληνικές μετοχές το ίδιο διάστημα κέρδισαν €25 δισ., με αποτέλεσμα η κεφαλαιοποίηση της αγοράς να πλησιάζει τα €65 δισ. Οι συναλλαγές αυξήθηκαν κατά 30% σε σχέση με πέρυσι, ενώ τα αντληθέντα κεφάλαια εκτινάχθηκαν κατά 245% στα €4,11 δισ.

Αναλυτές και επενδυτές προβλέπουν πως δεδομένης και της εκτίμησης των βασικών κεντρικών τραπεζών ότι η άνοδος του πληθωρισμού θα είναι προσωρινή, ενώ ουσιαστική μεταβολή στη νομισματική τους πολιτική δεν αναμένεται σύντομα, κάτι που θα συνεχίσει να στηρίζει τις μετοχές παγκοσμίως, τα περιθώρια και της εγχώριας αγοράς παραμένουν θετικά. Η οικονομία εξάλλου, όπως εκτιμούν οι οικονομολόγοι ξένων οίκων, εισέρχεται σε έναν πολυετή ανοδικό κύκλο ισχυρής ανάπτυξης, την ώρα που το ελληνικό Σχέδιο Ανάκαμψης αναμένεται να κινητοποιήσει συνολικά επενδυτικούς πόρους €59 δισ. τα επόμενα έξι χρόνια.

Με τα επιτόκια καταθέσεων κοντά στο μηδέν, ορισμένοι προσβλέπουν και στη ρευστότητα που δημιουργεί η αύξηση των καταθέσεων κατά €26 δισ. την περίοδο της πανδημίας, με τις συνολικές καταθέσεις των νοικοκυριών να ξεπερνούν πλέον τα €130 δισ. Ενα μικρό κομμάτι αυτών κατευθύνεται και στις ομολογιακές εκδόσεις του ΧΑ που προσφέρουν πολύ καλύτερες αποδόσεις από τις καταθέσεις, ενώ ορισμένα χρήματα τοποθετήθηκαν και απευθείας σε ελληνικές μετοχές. Ορισμένοι δεν αποκλείουν ένα άλλο κομμάτι να κατευθυνθεί και προς την κατανάλωση και με βάση το γεγονός ότι φέτος θα μπουν στη χώρα 7,5 δισ. ευρώ από το Ταμείο Ανάπτυξης, οι προβλέψεις για την ανάπτυξη αναθεωρούνται προς τα πάνω. Η ING προβλέπει φέτος ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ στο 4,7%, ενώ και η Εθνική αναθεώρησε ανοδικά την ανάπτυξη στο 5,7%, μία εκτίμηση που ενσωματώνει πρόβλεψη για ετήσια αύξηση των τουριστικών εσόδων κατά 80% σε σχέση με πέρυσι, αν και θα παραμείνουν χαμηλότερα κατά 55% σε σχέση με το 2019.  Στα θετικά για την αγορά και η συνέχιση της συρρίκνωσης του κόστους δανεισμού, τόσο για τη χώρα, όσο και για τις επιχειρήσεις, την ώρα που η ΕΚΤ συνεχίζει να στηρίζει τους ελληνικούς τίτλους. Παράλληλα, οι αυξήσεις κεφαλαίων των Πειραιώς, Αlpha Bank, Αegean Airlines, Ελλάκτωρ και οι μεγάλες ομολογιακές εκδόσεις των ισχυρών εισηγμένων, από τη μία πλευρά «αφαιρούν» ρευστότητα από το σύστημα, από την άλλη όμως ανατροφοδοτούν με νέα κεφάλαια το Χρηματιστήριο.

ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ. Ανοδικά περιθώρια «βλέπει» για τις μετοχικές αγορές και ειδικότερα για τις κυκλικές μετοχές η HSBC, εκτιμώντας πως η περίοδος των υψηλών εταιρικών κερδών, η ανάπτυξη των εμβολίων και τα δημοσιονομικά κίνητρα υποστηρίζουν την ισχυρή ανάκαμψη των οικονομιών. Συστήνει «αύξηση θέσεων» σε μετοχές τόσο σε βραχυχρόνιο ορίζοντα (3-6 μήνες) όσο και μεσοπρόθεσμα (6-12 μήνες), καθώς οι οικονομικές προοπτικές παραμένουν θετικές, ενώ τα χαμηλά επιτόκια και η δημοσιονομική στήριξη τροφοδοτούν την επενδυτική εμπιστοσύνη.

Παράλληλα, συστήνουν για το ίδιο διάστημα «μειωμένες θέσεις» για τα κρατικά ομόλογα. Σε σχέση με τα διαθέσιμα, όπως εκτιμούν, το ασφάλιστρο κινδύνου των ομολόγων παραμένει αρνητικό. Αναφορικά με τα εταιρικά ομόλογα επενδυτικού βαθμού, σε βραχυπρόθεσμη βάση (3-6 μήνες) τηρούν θετική στάση, καθώς η κατηγορία αυτή συμβάλλει στη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων, σε μεσοπρόθεσμη βάση ωστόσο (6-12 μήνες) συστήνουν «μειωμένες θέσεις», καθώς τα περιθώριά τους είναι περιορισμένα, απόρροια και των συνεχιζόμενων αγορών από τις κεντρικές τράπεζες, που καθιστούν δυσμενείς τις προοπτικές ειδικά για μεγαλύτερης διάρκειας λήξεις. Σε βραχυπρόθεσμη βάση συστήνουν «αυξημένες θέσεις» στα εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης της Ευρώπης, που προσφέρουν καλύτερα συγκριτικά περιθώρια.