Μια ιστορία δύο οικονομιών

Ξαφνικά, υπάρχει μια αξιόπιστη ελπίδα για οικονομική ανάκαμψη λόγω των εμβολίων. Η σύγχρονη επιστήμη έχει αποδώσει σίγουρα ένα από τα μεγαλύτερα θαύματα των τελευταίων ετών. Ακριβώς όπως ο Covid-19 έσυρε την παγκόσμια οικονομία σε απότομη και βαθιά ύφεση, υπάρχει τώρα ελπίδα για εξίσου ισχυρή ανάπτυξη.

Η ανάκαμψη έχει συγκεντρωθεί στην κατανάλωση αγαθών όπως αυτοκίνητα, έπιπλα και συσκευές, τρόφιμα, ρούχα, καύσιμα και φαρμακευτικά προϊόντα. Τον Σεπτέμβριο η κατανάλωση αγαθών σε πραγματικούς όρους ήταν 7,6% υψηλότερη από τα υψηλά επίπεδα πριν από την πανδημία του Ιανουαρίου 2020. Η ανάκαμψη επωφελήθηκε σημαντικά από την αύξηση των αγορών στο Διαδίκτυο, με το ηλεκτρονικό εμπόριο να κυμαίνεται από το 11,3% των συνολικών λιανικών πωλήσεων το τέταρτο τρίμηνο του 2019 σε 16,1% το δεύτερο τρίμηνο του 2020. Αλλά η κατανάλωση υπηρεσιών, που αντιπροσωπεύει πάνω από το 61% των συνολικών καταναλωτικών δαπανών των ΗΠΑ, είναι ένα διαφορετικό θέμα εντελώς. Οι υπηρεσίες κατέρρευσαν κι ενώ έχουν ανακάμψει κάπως, έχουν αντισταθμίσει μόλις το 64% των ζημιών που προκλήθηκαν από το «κλείδωμα» στις αρχές του τρέχοντος έτους.

Με την πανδημία να μαίνεται, οι ευάλωτοι αμερικανοί καταναλωτές παραμένουν απρόθυμοι να εμπλακούν ξανά σε προσωπικές δραστηριότητες, όπως φαγητό στο εστιατόριο, προσωπικές αγορές λιανικής, ταξίδια, διαμονή σε ξενοδοχεία και αναψυχή. Αυτές οι υπηρεσίες αντιπροσωπεύουν συλλογικά σχεδόν το 20% των συνολικών δαπανών των νοικοκυριών. Ο φόβος των προσωπικών αλληλεπιδράσεων εν μέσω μιας πανδημίας μας φέρνει στο δεύτερο συστατικό του προβλήματος. Με την τρέχουσα εκθετική αύξηση των περιπτώσεων Covid-19, οι περιορισμοί επέστρεψαν. Αυτό δημιουργεί σοβαρούς κινδύνους για την αμερικανική αγορά εργασίας.

Τα νέα για τα εμβόλια είναι πραγματικά εξαιρετικά. Υπάρχει καλός λόγος να είμαστε αισιόδοξοι ότι το τέλος της πανδημίας μπορεί τώρα να είναι ορατό. Ωστόσο, ο αντίκτυπος στην οικονομία δεν θα είναι άμεσος

Λοιπόν, τι συμβαίνει από τώρα μέχρι τότε; Οι κίνδυνοι είναι πολλοί. Καθώς οι χρηματοπιστωτικές αγορές γιορτάζουν την επερχόμενη ανάκαμψη μετά τα εμβόλια, υπάρχει κίνδυνος για νέα προβλήματα στην οικονομία. Για να φτάσουμε σε μια «άνοιξη ελπίδας», πρέπει πρώτα να υπομείνουμε έναν «χειμώνα απελπισίας».

Ο Στίβεν Ρόουτς είναι πρώην πρόεδρος της Morgan Stanley Asia και επικεφαλής οικονομολόγος της εταιρείας. Είναι μέλος του διδακτικού προσωπικού του Yale University.