Στάση αναμονής από τους επενδυτές στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Εν μέσω αρνητικού κλίματος στις διεθνείς αγορές, το χρηματιστήριο της Αθήνας που σημείωνε πτώση ως 1,28% έκλεισε χθες με απώλειες 0,66%. Η αγορά δείχνει να έχει εγκλωβιστεί σε ένα στενό εύρος διακύμανσης και παλινδρομεί, περιμένοντας νέους καταλύτες, καθώς οι επικείμενες αυξήσεις κεφαλαίων και οι εταιρικές εκδόσεις περιορίζουν τη ρευστότητα, ενώ η συστημική παρέμβαση για τα κόκκινα  δάνεια των τραπεζών δεν έχει ακόμη τεθεί σε εφαρμογή. Η αγορά περιμένει το σχέδιο «Ηρακλής» για τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα των τραπεζών, με τις διαπραγματεύσεις να βρίσκονται σε εξέλιξη μεταξύ τραπεζών και κυβέρνησης, ενώ οι προμήθειες που θα ζητήσει το κράτος για τις εγγυήσεις που θα παρέχει θεωρούνται το σημείο- κλειδί που θα καθορίσει την πορεία τόσο των μετοχών του κλάδου όσο και του Χρηματιστηρίου.

Για τους αναλυτές, καθώς οι επενδυτές τηρούν στάση αναμονής, η αγορά εύλογα διολισθαίνει σε χαμηλότερα επίπεδα έως ότου δημιουργηθούν οι συνθήκες για την επόμενη φάση ανόδου.  Και ενώ οι επενδυτές δεν αποκλείουν προς το τέλος του μήνα μία ακόμα αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τη Standard & Poor’s, η Ελλάδα μέσω της επανέκδοσης δεκαετούς ομολόγου άντλησε 1,5 δισ. ευρώ με το χαμηλότερο επιτόκιο στην ιστορία της (1,5%), ενώ η ζήτηση ξεπέρασε τα 5,4 δισ. ευρώ. Ο ΟΔΔΗΧ, όπως αναφέρεται, πετυχαίνει διπλό σκοπό, καθώς αφενός ικανοποιεί τη μεγάλη ζήτηση, αφετέρου μειώνει το μεσοσταθμικό επιτόκιο της έκδοσης (τον περασμένο Μάρτιο το Δημόσιο είχε δανειστεί με επιτόκιο 3,875%), κάτι που θα έχει θετικό αντίκτυπο στο χρέος. Η αγορά εξετάζει και τον προϋπολογισμό του 2020, με τη Citigroup να παρατηρεί πως η κυβέρνηση ενσωματώνει φορολογικές περικοπές ύψους 0,6% του ΑΕΠ, γεγονός που μπορεί να μη συμβαδίζει με τη διατήρηση του στόχου του πρωτογενούς πλεονάσματος 3,5% του ΑΕΠ.

Χθες στο Χρηματιστήριο ΔΕΗ, Πειραιώς και Βιοχάλκο έκλεισαν με απώλειες άνω του 3%, ενώ άνω του 2% ήταν η πτώση σε Alpha Bank, Εθνική και Ελλάκτωρ και άνω του 1% σε Cenergy, Σαράντη, Τέρνα Ενεργειακή, Ελληνικά Πετρέλαια, Λάμδα και ΟΠΑΠ. Στον αντίποδα, στήριξη στην αγορά έδωσαν οι Jumbo (+2,14%) και ΟΤΕ (+1,33%), ενώ μικρά κέρδη σημείωσαν και οι Motor Oil και  Aegean.

ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ. Καθώς παγκοσμίως 17 τρισ. δολάρια ομόλογα «επενδυτικής βαθμίδας» διακινούνται με αρνητικές αποδόσεις (όπως το 70% των ομολόγων σε ευρώ), κάτι που δικαιολογεί και την «επενδυτική μανία» για τα ελληνικά ομόλογα, η στρατηγική του ΟΔΔΗΧ δείχνει να αναπροσαρμόζεται, καθώς ο νέος στόχος είναι η ενίσχυση της δευτερογενούς αγοράς. Είναι χαρακτηριστικό ότι πριν από την κρίση χρέους στην εγχώρια αγορά ομολόγων οι ημερήσιες συναλλαγές ξεπερνούσαν τα 2 δισ. ευρώ, ενώ σήμερα με το μεγάλο μέρος του χρέους στους επίσημους δανειστές οι συναλλαγές περιορίστηκαν στα 40 εκατ. ευρώ.

Ετσι οι νέες εκδόσεις θα μπορούσαν να ενισχύσουν τις συναλλαγές, και φυσικά  έχουν και θετική συνέπεια στο χρέος, καθώς θα αντικατασταθεί ο ακριβός δανεισμός με πιο «φθηνές» εκδόσεις. Παράλληλα, πρόσθετες κινήσεις θα μπορούσαν να περιορίσουν την έκθεση των 15 δισ. ευρώ στις εκδόσεις εντόκων γραμματίων του Δημοσίου, μέσω της αντικατάστασης μέρους αυτών με μεγαλύτερες εκδόσεις, κάτι που θα αυξήσει εκ νέου τις συναλλαγές.

Επιπροσθέτως αναμένεται να αυξηθεί σταδιακά η δυνατότητα επιπλέον αγορών ελληνικών κρατικών ομολόγων από τις εγχώριες τράπεζες, κάτι που θα μπορούσε να λειτουργήσει εξισορροπητικά και στις κινήσεις ορισμένων hedge funds, ενώ η πρόωρη αποπληρωμή των «ακριβών» δανείων (περίπου 2,8 δισ. ευρώ) του ΔΝΤ, που αναμένεται να ολοκληρωθεί ως τα μέσα Νοεμβρίου, ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν, θα στείλει ένα ακόμα θετικό σινιάλο στις αγορές.