Σε αναζήτηση καταλύτη το ΧΑ για την επιστροφή των επενδυτών

Στην αναζήτηση του καταλύτη που θα επαναφέρει το αγοραστικό ενδιαφέρον για μετοχές βρίσκεται το ελληνικό χρηματιστήριο, το οποίο παραμένει υπό καθεστώς συναλλακτικής άπνοιας, παρότι εισήλθαμε ήδη στην τρίτη εβδομάδα του Σεπτεμβρίου. Το προηγούμενο πενθήμερο ο γενικός δείκτης του ΧΑ παρότι έχασε εκ νέου το επίπεδο στήριξης των 850 μονάδων, πέτυχε την ανακατάληψή του, με κινητήριο μοχλό τους τραπεζικούς τίτλους. Παρ΄ όλα αυτά η αξία των συναλλαγών παρέμεινε σε επίπεδα… καλοκαιρινών διακοπών, διαμορφούμενη κατά μέσο όρο λίγο πάνω από τα 50 εκατ. ευρώ.

Οπως επισημαίνουν αναλυτές, «με τέτοιο ασθενικό τζίρο δεν μπορούμε να περιμένουμε και πολλά πράγματα σε επίπεδο αποδόσεων από τις μετοχές». Και προσθέτουν πως η επιστροφή των επενδυτών στην αγορά προϋποθέτει τη δημιουργία προσδοκιών για επιτάχυνση των ρυθμών ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας κόντρα στο δυσμενές διεθνές περιβάλλον.

Αναμφίβολα, η ανάπτυξη τα επόμενα τρίμηνα αποτελεί κλειδί για την πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς. Η προσέλκυση επενδύσεων, η εφαρμογή φοροελαφρύνσεων από την κυβέρνηση, χωρίς να διαταραχθεί η επιτευχθείσα δημοσιονομική ισορροπία, η προώθηση των αναγκαίων μεταρρυθμίσεων για την τόνωση της επιχειρηματικότητας, το καθάρισμα των τραπεζικών ισολογισμών από τα κόκκινα δάνεια και η πορεία των διαπραγματεύσεων της κυβέρνησης για τη μείωση των στόχων για τα πρωτογενή πλεονάσματα, συνθέτουν το παζλ των μεγάλων ανοιχτών μετώπων για την ελληνική οικονομία.

Οσο παρατηρείται πρόοδος σε αυτά τα ζητήματα, τόσο περισσότερο θα αυξάνεται η ζήτηση για τις μετοχές. Θετική για την αγορά, είναι σύμφωνα με αναλυτές, η δήλωση του επικεφαλής του ESM Κλάους Ρέγκλινγκ, ο οποίος για πρώτη φορά άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο έναρξης διαβουλεύσεων με την ελληνική πλευρά για την αναθεώρηση των δημοσιονομικών στόχων. Οπως εξήγησε μετά το Eurogroup της περασμένης Παρασκευής, εφόσον ο ρυθμός ανάπτυξης είναι υψηλότερος από τον προβλεπόμενο και το κόστος δανεισμού του Ελληνικού Δημοσίου χαμηλότερο σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, θα μπορούσε αργότερα, μέσα στο 2020, να ανοίξει μια σχετική συζήτηση.

Την περασμένη εβδομάδα πάντως διακόπηκε το σερί των τριών ανοδικών πενθημέρων για τον γενικό δείκτη του ΧΑ, με την πτώση του να διαμορφώνεται στο υπό εξέταση διάστημα στο 1,43%. Κόντρα στο αρνητικό κλίμα πήγε ο τραπεζικός κλάδος που ενισχύθηκε κατά 0,98%, με σημαντικές διακυμάνσεις ωστόσο κατά τη διάρκεια των περισσότερων συνεδριάσεων.

ΤΑ ΚΟΚΚΙΝΑ ΔΑΝΕΙΑ. Σύμφωνα με χρηματιστηριακά γραφεία, η αγορά αναμένει την εφαρμογή των σχεδίων των τραπεζών για ταχύτερη αποκλιμάκωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, σε σχέση με το χρονοδιάγραμμα που έχει ήδη εγκρίνει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Σε αυτή τη φάση μόνο η Eurobank έχει προχωρήσει στην αναθεώρηση αυτή, μετά την αύξηση κεφαλαίου διά της συγχώνευσης με την Grivalia. Αυτό της επιτρέπει μέσω τιτλοποιήσεων να επιτύχει έως το τέλος του έτους τη μείωση των δεικτών καθυστερήσεων στο 16%.

Μέσα στο φθινόπωρο αναμένονται πρωτοβουλίες και από τους υπόλοιπους μεγάλους ομίλους, που θα επιχειρήσουν να κλείσουν το χάσμα που θα δημιουργηθεί με τη Eurobank στα μη εξυπηρετούμενα δάνεια. Αυτό θα γίνει κατά πάσα πιθανότητα μετά την έγκριση από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή του συστήματος εγγυήσεων του Ελληνικού Δημοσίου, που θα επιτρέψει την τιτλοποίηση έως και 20 δισ. ευρώ κόκκινων δανείων με ελεγχόμενο κόστος. Από το υπουργείο Οικονομικών αναφέρουν πως βρισκόμαστε πολύ κοντά στο να δοθεί η σχετική έγκριση. Σε κάθε περίπτωση, η μείωση των επισφαλειών τους επόμενους μήνες αποτελεί καθοριστικής σημασίας παράγοντα και για τα πανευρωπαϊκά stress tests στα οποία θα συμμετάσχουν οι τράπεζες το 2020.