Αναταράξεις με άρωμα Ιταλίας

Ευάλωτη σε εξωτερικές διαταραχές παραμένει η ελληνική αγορά ομολόγων όπως ήρθε να υπενθυμίσει τις τελευταίες ημέρες η πολιτική αναταραχή στην Ιταλία. Η προοπτική πρόωρων εκλογών στη γειτονική χώρα αναβίωσε τις ανησυχίες των επενδυτών  ε τις αποδόσεις των ιταλικών ομολόγων ετήσιας διάρκειας να εμφανίζουν χθες κατακόρυφη άνοδο περνώντας και πάλι σε θετικό πρόσημο (από -0,043% σε 0,068%). Τα ελληνικά δεκαετή ομόλογα από την πλευρά τους, ακολουθώντας αντίστροφη πορεία από τη γενική τάση περαιτέρω αποκλιμάκωσης των αποδόσεων στις μεγάλες χώρες της ευρωζώνης (πλην Ιταλίας) ενισχύονται τις τελευταίες ημέρες. Ενδεικτικό είναι ότι η μέση απόδοση των δεκαετών ομολόγων από 1,98% την περασμένη Πέμπτη, αναρριχήθηκε στο 2,12% την Παρασκευή και χθες διαμορφώθηκε στο 2,14%, την ώρα που στο Χρηματιστήριο Αθηνών εκδηλώνονταν ισχυρές πιέσεις κυρίως στον τραπεζικό κλάδο. Ο γενικός δείκτης στο Χρηματιστήριο Αθηνών έκλεισε τελικά με απώλειες 1,08% με τον τραπεζικό όμως να κάνει «βουτιά» κατά 4,85%.

Η ελληνική αγορά ομολόγων και μετοχών τους τελευταίους μήνες, αρχικά υπό την προοπτική αλλαγής σελίδας στην κυβερνητική πολιτική και εν συνεχεία εξαιτίας της φιλοεπενδυτικής ατζέντας της νέας κυβέρνησης, εμφάνισε πολλαπλασιαστικές τάσεις της γενικής εικόνας συρρίκνωσης των αποδόσεων στους κρατικούς τίτλους της ευρωζώνης. Το ελληνικό Δημόσιο έφτασε στο σημείο να δανείζεται με κόστος 0,095% κατά την τελευταία έκδοση εντόκων γραμματίων τρίμηνης διάρκειας, με παράγοντες της αγοράς να εκτιμούν ότι η ώρα των αρνητικών αποδόσεων και για τα ελληνικά ομόλογα μπορεί να βρίσκεται κοντά. Στην κυβέρνηση άρχισαν μάλιστα να αναδεικνύουν την αποκλιμάκωση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων σε συνάρτηση με τον στόχο μείωσης των πρωτογενών πλεονασμάτων, υπό το πρίσμα μείωσης του κόστους δανεισμού του ελληνικού Δημοσίου που αποτελεί κρίσιμη παράμετρο στην ανάλυση βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους. Οι αναταράξεις των τελευταίων ημερών έρχονται να υπενθυμίσουν το γεγονός ότι τα ελληνικά ομόλογα εξακολουθούν να στερούνται επενδυτικής βαθμίδας και απέχουν μάλιστα από αυτή κατά τουλάχιστον 18 μήνες, σύμφωνα με τους αναλυτές.

Η ΥΦΕΣΗ. Την ίδια ώρα στην παγκόσμια οικονομία τα σύννεφα της ύφεσης πυκνώνουν, όπως άλλωστε και οι ανησυχίες για το τραπεζικό σύστημα.

Εκθεση της Deloitte σημείωνε χθες ότι παρά την εν γένει αισιόδοξη εικόνα για τον παγκόσμιο τραπεζικό κλάδο, δεν έχει σταθεροποιηθεί ακόμη η κατάσταση του τραπεζικού συστήματος. Δεδομένης της υψηλότερης πιθανότητας ύφεσης τα επόμενα χρόνια, οι τράπεζες εκτιμάται ότι θα πρέπει να προσαρμόσουν ανάλογα τους κινδύνους το 2019.

Ειδικότερα για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, σύμφωνα με τον Νίκο Χριστοδούλου, Consulting Leading Partner της Deloitte: «Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα αντιμετωπίζει πρόσθετες προκλήσεις που προέρχονται από την ανάγκη επιτάχυνσης της διαχείρισης των μη εξυπηρετούμενων δανείων». Υπογραμμίζει δε «το πολύπλοκο, ατελές και συχνά μεταβαλλόμενο νομοθετικό πλαίσιο, τη μείωση του φυσικού δικτύου καταστημάτων και τη διαχείριση του προσωπικού, το οποίο παραμένει πλεονάζον σε παραδοσιακές δραστηριότητες ενώ υπολείπεται σε τομείς όπως οι τεχνολογίες αιχμής, η διαχείριση κινδύνου και η ασφάλεια των πληροφοριακών συστημάτων».
Το οικονομικό επιτελείο ευελπιστεί ότι από τον Σεπτέμβριο θα επιβεβαιωθούν οι σχεδιασμοί για μπαράζ θετικών ειδήσεων στον τραπεζικό κλάδο και την ελληνική οικονομία ευρύτερα. Από τις πρώτες μέρες του Σεπτέμβρη αναμένεται η ψήφιση διατάξεων στη Βουλή για την πλήρη κατάργηση των capital controls, μέτωπο στο οποίο όπως έγραψαν «ΤΑ ΝΕΑ Σαββατοκύριακο» η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει ανάψει πράσινο φως στη σχετική διαβούλευση με την Τράπεζα της Ελλάδος. Εως το τέλος Σεπτέμβρη, άλλωστε, ο αρμόδιος υφυπουργός Γιώργος Ζαββός περιμένει πως θα έχει δοθεί πράσινο φως από τη Γενική Διεύθυνση Ανταγωνισμού της Κομισιόν για την ενεργοποίηση του νέου σχεδίου τιτλοποίησης κόκκινων τραπεζικών δανείων με την εγγύηση του ελληνικού Δημοσίου, ώστε αμέσως μετά να ψηφιστούν οι σχετικές διατάξεις και να αρχίσει η αξιοποίησή τους από τις τράπεζες.