Η ΑΙΣΙΟΔΟΞΙΑ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

Μία εβδομάδα προτού ψηφίσουν οι Βρετανοί εάν θέλουν να εγκαταλείψουν την Ευρωπαϊκή Ενωση, δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι είναι πολύ δύσκολο να προβλεφθεί το αποτέλεσμα. Οι αγορές όμως μας δίνουν μια διαφορετική εικόνα: ότι προσδοκούν πως η Βρετανία θα παραμείνει στην ΕΕ. Αυτό δεν σημαίνει ότι οι αγορές δεν αντικατοπτρίζουν τη μεγάλη ανησυχία που συνεπάγονται οι κάλπες. Τον τελευταίο μήνα καταγράφονται σημαντικές διακυμάνσεις στην ισοτιμία της στερλίνας. Ομως εάν οι επενδυτές εκτιμούσαν ότι η Βρετανία θα εγκαταλείψει την ΕΕ θα στοιχημάτιζαν κατά του νομίσματος. Αλλά δεν το κάνουν. Μπορεί οι διακυμάνσεις του τελευταίου μήνα να είναι έντονες, δεν είναι όμως τόσο μεγάλες όσο θα περίμενε κανείς εάν προεξοφλούνταν Brexit. Παρόμοιες προσδοκίες φαίνεται ότι έχει και το χρηματιστήριο. Σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg, η συνολική πορεία του δείκτη FTSE 100 δείχνει ότι οι παγκόσμιοι επενδυτές δεν αναμένουν σημαντικές αλλαγές στις τιμές των μετοχών τους. Στην αγορά κρατικών ομολόγων της Βρετανίας οι φόβοι φαίνεται να μειώνονται. Τα CDS είναι 27% πιο χαμηλά από τα υψηλά επίπεδα που είχαν καταγράψει το 2013. Τα επιτόκια του δεκαετούς κρατικού ομολόγου της Βρετανίας διαμορφώνεται στο 1,144%, που είναι το χαμηλότερο από το 1992.

Οι αγορές έχουν πέσει μέσα για το αποτέλεσμα της κάλπης και σε άλλες περιπτώσεις. Για παράδειγμα, διαφορές στις προβλέψεις των αγορών και των δημοσκόπων είχαν υπάρξει το 1995 όταν οι κάτοικοι του Κεμπέκ εξέταζαν την ανεξαρτητοποίησή τους από τον Καναδά και το 2014 όταν η Σκωτία ψήφιζε για το εάν θα ανεξαρτητοποιηθεί από τη Βρετανία. Τότε οι αγορές προεξοφλούσαν ότι δεν θα υπάρξει τέτοια εξέλιξη, αν και πολλές δημοσκοπήσεις έδειχναν απόσχιση.

Οι αγορές μάς δείχνουν ότι παρά τους φόβους για Brexit, ούτε αυτή τη φορά τα πράγματα θα είναι διαφορετικά.

© Bloomberg News