Πιο κοντά η ποσοτική χαλάρωση από την ΕΚΤ

Η ΕΚΤ ανακοίνωσε χθες ότι διέθεσε 130 δισ. ευρώ σε τράπεζες της ευρωζώνης με σταθερό επιτόκιο 0,15% στο πλαίσιο προγράμματος αναχρηματοδότησής τους. Το πρόγραμμα αυτό είναι γνωστό στις αγορές ως TLTRO. Εκτιμήσεις αναλυτών που είχαν συμμετάσχει σε έρευνα του Bloomberg ανέφεραν ότι οι τράπεζες θα ζητούσαν από 90 έως 250 δισ. ευρώ, με τον μέσο όρο να διαμορφώνεται στα 148 δισ. ευρώ.

Το TLTRO αποτελεί σημαντικό στοιχείο του σχεδίου του προέδρου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Μάριο Ντράγκι για να οδηγήσει την οικονομία της ευρωζώνης σε ανάπτυξη. Η ΕΚΤ θέλει να ρίξει στο χρηματοπιστωτικό σύστημα επιπλέον ρευστότητα 1 τρισ. ευρώ.

Το ποσό που ζητήθηκε χθες από τις τράπεζες θα οδηγήσει σε νέες συζητήσεις ανάμεσα στα στελέχη της ΕΚΤ για το εάν το υπάρχον πρόγραμμα παροχής ρευστότητας είναι αρκετό ή εάν θα πρέπει να προχωρήσουν σε μεγάλη ποσοτική χαλάρωση που θα μπορεί να περιλαμβάνει και τις αγορές κρατικών ομολόγων.

Το πρόγραμμα TLTRO δεν είχε γνωρίσει μεγάλη επιτυχία ούτε τον περασμένο Σεπτέμβριο, όταν είχε ξεκινήσει. Από τις δύο δημοπρασίες TLTRO οι τράπεζες έχουν δανειστεί 212 δισ. ενώ οι εκτιμήσεις της ΕΚΤ έκαναν λόγο για συνολικό δανεισμό 400 δισ. ευρώ.

Μέχρι το 2016 θα προσφερθούν τέτοια χαμηλότοκα δάνεια στις τράπεζες άλλες έξι φορές. Ολα αυτά τα δάνεια λήγουν τον Σεπτέμβριο του 2018. Η πρόκληση για την ΕΚΤ είναι ότι παρά τις προσπάθειες που κάνει να επεκτείνει τον ισολογισμό της, πολλές τράπεζες της επιστρέφουν πίσω χρήματα με τη μορφή αποπληρωμών δανείων που είχαν λάβει από αυτήν εν μέσω κρίσης το 2011 και το 2012. Ετσι τα μέλη της ΕΚΤ πρέπει να αναζητήσουν τώρα άλλους τρόπους για επεκταθεί ο ισολογισμός της τράπεζας, και οι επιλογές δεν είναι πάρα πολλές.

Αυξάνονται οι πιθανότητες να προχωρήσει η ΕΚΤ σε ποσοτική χαλάρωση μεγάλης έκτασης. Αυτό ενισχύεται από το γεγονός ότι o δεύτερος γύρος χορήγησης χαμηλότοκων δανείων μακροπρόθεσμης διάρκειας από την ΕΚΤ ολοκληρώθηκε χθες και η ζήτηση από τις τράπεζες ήταν αρκετά χαμηλή.

© Bloomberg News