[Αποψη] Τα hedge funds και οι μπίζνες της χρονιάς

Στα τέλη του περασμένου Μαΐου τα νέα κουρεμένα ελληνικά ομόλογα που εκδόθηκαν μετά το PSI ονομαστικής αξίας 62 δισ. ευρώ, κατέρρευσαν. Οι φόβοι των αγορών ότι η έξοδος της Ελλάδας από το ευρώ είναι προ των πυλών οδήγησε τους τίτλους αυτούς να διακινούνται στη διατραπεζική αγορά στο ναδίρ του Μαΐου στα 12,5 σεντς ανά ευρώ.

Καθώς όμως ο κίνδυνος εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ υποχωρούσε, ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια υψηλού κινδύνου (hedge funds), έσπευσαν να τοποθετηθούν στο ελληνικό χρέος, οδηγώντας μάλιστα τον τζίρο στη δευτερογενή αγορά ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου από 20 εκατ. ευρώ ημερησίως στα 400 εκατ. ευρώ.

Με χρηματοδότηση της ευρωζώνης και του ΔΝΤ όμως, η Αθήνα σκοπεύει να επαναγοράσει – σε εθελοντική βάση – μέρος του χρέους της από ιδιώτες ομολογιούχους, θέτοντας κατώτατο όριο στην τιμή των ομολόγων της που εκτιμάται ότι θα κυμανθεί στα 35 σεντς ανά ευρώ.

Από τα συνολικά 62 δισ. ευρώ χρέους που αντιπροσωπεύουν αυτά τα ομόλογα, οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν περί τα 16 με 17 δισ., οι τράπεζες της ευρωζώνης έχουν περιορίσει την έκθεσή τους στα 1,9 δισ. ευρώ, οι εγχώριες ασφαλιστικές κατέχουν νέα ομόλογα 1,41 δισ., τα ταμεία 5,5 δισ. ευρώ και ιδιώτες έλληνες ομολογιούχοι 600 εκατ. ευρώ, ενώ άλλα 35,5 δισ. μοιράζονται μεταξύ ευρωπαϊκών ασφαλιστικών, εκτός ευρωζώνης τραπεζών και χρηματοοικονομικών ιδρυμάτων και φυσικά hedge funds.

Αν και για τον υπουργό Οικονομικών η συμμετοχή των εγχώριων τραπεζών που κατέχουν περί τα 16 με 17 δισ. ελληνικό χρέος αποτελεί πατριωτικό καθήκον (οι οποίες θα πρέπει έτσι να παραιτηθούν από μελλοντικά κέρδη), οι διοικήσεις των ασφαλιστικών ταμείων πρέπει να αποφασίσουν οι ίδιες το τι τελικά θα πράξουν, καθώς θεωρείται ως μία ή άλλη η συμμετοχή τους.

Οι τιμές των ομολόγων αφορούν συνολικά 20 εκδόσεις, των οποίων οι λήξεις εκτείνονται από το 2023 έως το 2042, ενώ οι υπεραξίες είναι πολύ μεγαλύτερες γι’ αυτά που ωριμάζουν το 2023.

Οποιος πάντως αγόρασε στο ναδίρ του Μαΐου ήδη σημειώνει κέρδη 180%, σε λιγότερο από έξι μήνες. Για τα περισσότερα hedge funds, τα ελληνικά ομόλογα ονομαστικής αξίας 15-17 δισ. ευρώ που εκτιμάται ότι κατέχουν, αποτελούν ένα σχετικά μικρό μέρος των χαρτοφυλακίων τους, αλλά τα ώς τώρα δεδομένα δεικνύουν πως τα στοιχήματά τους πάνω στο ελληνικό χρέος θα αποδειχθούν μάλλον ως μια από τις καλύτερες μπίζνες της χρονιάς.