Θερινά τεστ… συγχωνεύσεων από τους κορυφαίους τραπεζίτες

Θερμή εβδομάδα για τις εξελίξεις στο τραπεζικό σύστημα αναμένεται να είναι η ερχόμενη, καθώς ανεβαίνει ο υδράργυρος στις μεταξύ τους συνομιλίες. Από τη μία η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων από τα stress tests και από την άλλη το ξεκαθάρισμα των προθέσεων του Δημοσίου, δίνουν το έναυσμα για νέο γύρο συζητήσεων σε ολόκληρο τον τραπεζικό κλάδο.

Οπως εξηγούν οι τραπεζίτες, η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων από τα stress tests ήταν η εξέλιξη που χρειαζόταν προκειμένου να ξεκαθαρίσει το τοπίο. Πλέον, οι εμπλεκόμενοι έχουν μια σαφή και καθαρή εικόνα για την κατάσταση των μεγαλύτερων ελληνικών τραπεζών και μπορούν να συζητήσουν μεταξύ τους σε πραγματική και ρεαλιστική βάση, δίχως να φοβούνται «σκελετούς στην ντουλάπα».

Επιστρέφουν άρον άρον
Η κατάσταση, όπως την περιγράφουν τα τραπεζικά στελέχη, είναι πρωτόγνωρη: άδειες ακυρώνονται, ταξίδια αναβάλλονται, εργαζόμενοι σε θέσεις- κλειδιά επιστρέφουν άρον άρον από τις διακοπές τους, καθώς στα επιτελεία επικρατεί πανικός. Οι κορυφαίοι τραπεζίτες έχουν ξεκινήσει ένα γαϊτανάκι συζητήσεων, ενώ οι φήμες και τα σενάρια για συγχωνεύσεις δίνουν και παίρνουν περιλαμβάνοντας όλα τα πιθανά σχήματα.

Τα σενάρια κάνουν λόγο είτε για μια ιδιωτική υπερτράπεζα στην οποία θα συμμετάσχουν κάποιες από τις Αlpha, Εurobank και Πειραιώς (με την Εθνική σε ρόλο μπαλαντέρ) είτε για έναν κρατικό «παίκτη» με τη συμμετοχή του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου, της Αγροτικής και της Τράπεζας Αττικής ή και για ένα μεικτό σχήμα, όπου κάποια ή κάποιες ιδιωτικές τράπεζες θα συγχωνευθούν με το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο ή και την Αγροτική.

Εντούτοις, όπως προκύπτει και από το χρονοδιάγραμμα των εξελίξεων, οι όποιοι «γάμοι» δύσκολα θα ανακοινωθούν πριν από τον Σεπτέμβριο. Και αυτό γιατί θα χρειαστεί τουλάχιστον ένας μήνας μέχρι να ολοκληρωθεί η εκτίμηση των συμβούλων για την αξία των δύο κρατικών τραπεζών (του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου και της Αγροτικής) και να γίνουν οι σχετικές προτάσεις προς το Δημόσιο.

Μοναδική περίπτωση να ανατραπεί το σκηνικό, είναι κάποια συμφωνία- εξπρές μεταξύ ιδιωτικών τραπεζών, οι οποίες και θα προσπαθήσουν να προλάβουν τις εξελίξεις αναγκάζοντας τους υπόλοιπους να ακολουθήσουν, με περιορισμένες όμως επιλογές.

Οπως τονίζουν στελέχη του κλάδου, όλοι μιλούν με όλους αυτήν την περίοδο και τα επιτελεία των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων εξετάζουν όλα τα πιθανά σχήματα, τόσο για τους εαυτούς τους όσο και για τον ανταγωνισμό, προκειμένου να προλάβουν τις μεγάλες αλλαγές που έρχονται στον τραπεζικό χάρτη. «Κλειδί» οι κεφαλαιοποιήσεις
Σύμφωνα πάντως με χρηματιστηριακούς κύκλους, σημαντικός παράγοντας για την επίτευξη των όποιων συμφωνιών είναι η εξασφάλιση υψηλότερων κεφαλαιοποιήσεων και καλύτερων τιμών σε σύγκριση με τα σημερινά δεδομένα. Κορυφαία στελέχη εκφράζουν την πεποίθησή τους ότι στα τρέχοντα επίπεδα πολύ δύσκολα θα γίνουν συμφωνίες, καθώς προσκρούουν στα συμφέροντα των μετόχων, οι οποίοι αντιδρούν σε δημόσιες προσφορές σε τόσο χαμηλές τιμές.

Η προσφορά της Πειραιώς
Ακόμα και στην περίπτωση της προσφοράς που έκανε η Τράπεζα Πειραιώς για το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο και την Αγροτική, άλλοι τραπεζίτες εκτιμούν ότι- ακόμα και αν το κράτος αποφασίσει τελικά να πουλήσει- το τρέχον τίμημα είναι πολύ χαμηλό και θα πρέπει να αναπροσαρμοστεί σημαντικά προς τα πάνω. Εξάλλου, κατά τις τελευταίες συνεδριάσεις στο Χρηματιστήριο, οι μετοχές των τραπεζών παίζουν πρωταγωνιστικό ρόλο, καθώς η αγορά προεξοφλεί τις εξελίξεις και ωθεί προς τα πάνω τις τιμές.

Τα σενάρια κάνουν λόγο είτε για μια ιδιωτική υπερτράπεζα είτε για έναν κρατικό «παίκτη» με τη συμμετοχή του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου, της Αγροτικής και της Τράπεζας Αττικής ή και για ένα μεικτό σχήμα

Σενάρια για αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου

Επιπλέον προϋπόθεση για την ευόδωση των deals είναι οι τράπεζες να διαθέτουν την απαραίτητη ρευστότητα, καθώς προτάσεις που βασίζονται στην ανταλλαγή «χαρτιών με χαρτιά» πολύ δύσκολα θα γίνουν αποδεκτές. Αυτό, όπως εξηγούν τραπεζικά στελέχη, απαιτεί την άντληση κεφαλαίων από την αγορά μέσω αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου.

Ετσι, οι τράπεζες θα αποφύγουν τον σκόπελο να κατηγορηθούν ότι χρησιμοποίησαν το κρατικό πακέτο στήριξης προκειμένου να εξαγοράσουν άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, ενδεχομένως και κρατικά.

Το συγκεκριμένο εγχείρημα όμως μόνο εύκολο δεν είναι, ειδικά στη συγκεκριμένη συγκυρία. Οι επενδυτές είναι ιδιαίτερα διστακτικοί να χρηματοδοτήσουν μεγάλες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου και μόνο αν υπάρχουν αρκετά ενδιαφέρουσες εξελίξεις και προοπτικές θα βάλουν το χέρι στην τσέπη.