Το μεγαλύτερο κραχ μετά το ΄99

Τη μεγαλύτερη πτώση της δεκαετίας, μετά το κραχ που ακολούθησε το σκάσιμο της χρηματιστηριακής φούσκας του 1999-2000, σημειώνει φέτος η Σοφοκλέους. Τους πρώτους οκτώ μήνες του 2008 ο Γενικός Δείκτης υποχωρεί περισσότερο από 36%, ενώ η πτώση των μετοχών φτάνει σε κάποιες περιπτώσεις έως το 72%!

Το διάστημα αυτό από την ελληνική κεφαλαιαγορά έχουν κάνει φτερά περισσότερα από 70 δισεκατομμύρια ευρώ, αφού η κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. από τα 196,5 δισ. ευρώ στις αρχές του Ιανουαρίου «βυθίστηκε» το δεύτερο δεκαπενθήμερο του Αυγούστου στα 126 δισ. ευρώ. Το χρηματιστήριο είχε να καταγράψει τόσο μεγάλες απώλειες μέσα στο διάστημα ενός ημερολογιακού έτους από το 2000, όταν βρισκόταν σε πλήρη εξέλιξη το σκάσιμο της φούσκας που εκδηλώθηκε μετά την επενδυτική φρενίτιδα του 1999. Τη χρονιά εκείνη (2000) οι απώλειες του Γενικού Δείκτη ανήλθαν σε 41,5%, καθώς η αγορά υποχώρησε από τις 5.800 μονάδες (τον Σεπτέμβριο του 1999 είχε ξεπεράσει τις 6.300 μονάδες) στις 3.400 μονάδες. Το σοκ από το κραχ της Σοφοκλέους ολοκληρώθηκε το 2002 όταν ο Γενικός Δείκτης βυθίστηκε από τις 2.600 που ήταν τότε στις 1.750 μονάδες (απώλειες 33%).

Οικονομικοί και χρηματιστηριακοί αναλυτές εκτιμούν ότι το αμέσως επόμενο διάστημα η ελληνική αγορά αναμένεται να κινηθεί μεταξύ των 3.100 και 3.500 μονάδων (σήμερα

Από την ελληνική κεφαλαιαγορά έχουν κάνει φτερά περισσότερα από 70 δισεκατομμύρια ευρώ, αφού η κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. από τα 196,5 δισ. ευρώ στις αρχές του Ιανουαρίου «βυθίστηκε» το δεύτερο δεκαπενθήμερο του Αυγούστου στα 126 δισ. ευρώ

κυμαίνεται στις 3.300) και βασίζουν τις ελπίδες τους στη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος στο εξωτερικό- που είναι και ο βασικός λόγος της φετινής πτώσης- αλλά και σε πιθανή μερική “αυτονόμηση” κάποιων μετοχών που αναμένεται να παρουσιάσουν θετικά οικονομικά μεγέθη.

Παρ΄ όλα αυτά, οι τέσσερις βασικοί λόγοι (χρηματοπιστωτική κρίση, ακριβό πετρέλαιο, φούσκα στα ακίνητα και κίνδυνος ύφεσης στην οικονομία) που οδήγησαν στη διεθνή χρηματιστηριακή κρίση εξακολουθούν να αποτελούν «βαρίδι» για το Χ.Α. που είναι δεμένο στο άρμα των ξένων επενδυτών. Τα διεθνή χαρτοφυλάκια ελέγχουν πάνω από το 50% της συνολικής κεφαλαιοποίησης στο Χ.Α. ενώ οι ιδιώτες επενδυτές, οι οποίοι την περίοδο του 1999 αποτελούσαν την κινητήρια δύναμη των εξελίξεων στην εγχώρια αγορά, τώρα απέχουν από τα δρώμενα στο Χ.Α. όπως δείχνει και η κατακόρυφη βουτιά στον αριθμό των ενεργών χρηματιστηριακών κωδικών (μέσω των οποίων δηλαδή γίνεται τουλάχιστον μια αγορά ή πώληση μετοχών κάθε μήνα).

Lehman Βrothers: αυξημένη ανησυχία
Όπως επισημαίνει ο διεθνής επενδυτικός οίκος Lehman Βrothers, παρά τη μείωση των τιμών του πετρελαίου από το ιστορικό ρεκόρ των 147 δολαρίων το βαρέλι και τη βελτίωση αρκετών μακροοικονομικών στοιχείων, κυρίως στις ΗΠΑ (καθώς στην Ευρώπη τα στοιχεία είναι ανησυχητικά), η ανησυχία στα χρηματιστήρια παραμένει αυξημένη, με αποτέλεσμα να μην αντιδρούν ανοδικά οι αγορές. Όπως εκτιμά ο οίκος, οι μετοχές στις αγορές θα έπρεπε το τελευταίο διάστημα να είχαν κερδίσει περισσότερο έδαφος.

Σύμφωνα με τη Lehman, εάν εξαιρεθεί η άνοδος του S&Ρ 500 σε κάποιους μεγάλους ευρωπαϊκούς δείκτες, η πρόσφατη ανάκαμψη των αγορών δεν ήταν τόσο δυναμική όσο θα μπορούσε να είναι, όπως αυτό προκύπτει από την πορεία του δείκτη FΤSΕ World. Από τις 47 χώρες που απαρτίζουν τον δείκτη αυτό, επισημαίνει ο οίκος, οι 17 βρίσκονται κάτω από τα επίπεδα της 15ης Ιουλίου παρά τις χαμηλότερες τιμές πετρελαίου και τροφίμων, τις χαμηλότερες αποδόσεις των ομολόγων καθώς και την υποχώρηση των ισοτιμιών έναντι του δολαρίου.

Πάντως επειδή η κρίση αποτελεί παγκόσμιο φαινόμενο και οι ελληνικές επιχειρήσεις (τράπεζες κ.λπ.) δεν έχουν επηρεαστεί από την κρίση όσο οι ξένες, αρκετοί αναλυτές παραμένουν αισιόδοξοι. Κλειδί εξάλλου θεωρείται ότι θα αποτελέσουν τα αποτελέσματα των εισηγμένων Η Μarfin Αnalysis εκτιμά ότι έπειτα από απώλειες 36% από την αρχή του έτους, «συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι οι ελληνικές εταιρείες θα μπορούσαν να υπεραποδώσουν (να σημειώσουν καλύτερη πορεία) σε σχέση με τις ευρωπαϊκές μέχρι το τέλος του έτους». Σύμφωνα με την Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ, η συσσώρευση (σε αυτά τα επίπεδα τιμών) έχει τον πρώτο λόγο και «η συσχέτιση με τη διεθνή τάση θα παραμείνει ο νούμερο ένα παράγοντας διαμόρφωσης της κίνησης του Γενικού Δείκτη». Η εταιρεία προσθέτει ακόμη ότι οι φτωχές ειδήσεις και η απραξία λόγω καλοκαιριού ανέστειλαν κάθε προσπάθεια έστω και μερικής αφύπνισης της αγοράς και σημειώνει ότι εάν υπάρξει βελτίωση στην κερδοφορία ενδεχομένως αυτή «να αποτελέσει το εφαλτήριο κάλυψης του χαμένου εδάφους, αφού ήδη στο ήμισυ του γ΄ τριμήνου το ενεργειακό κόστος εμφανίζεται μειωμένο, βοηθώντας έτσι τη μείωση της κοστολογικής βάσης των περισσότερων εμπορικών και βιομηχανικών εταιρειών». Οι βασικοί λόγοι που οδήγησαν στο φετινό ξεπούλημα μετοχών στο Χ.Α. είναι:

● Η διεθνής χρηματοπιστωτική κρίση που δημιουργήθηκε όταν ανακαλύφθηκε πως μεγάλες ξένες τράπεζες είχαν αναλάβει μεγάλο ρίσκο αγοράζοντας δομημένα προϊόντα (ομόλογα κ.λπ.) τα οποία είχαν εκδοθεί με εγγύηση επισφαλή αμερικανικά στεγαστικά δάνεια. Οι μεγάλες ζημιές των τραπεζών από τις επενδύσεις αυτές οδήγησαν σε ξεπούλημα των μετοχών τους από τους επενδυτές αλλά κι από τις ίδιες, σε μια προσπάθεια να συγκεντρωθούν κεφάλαια για να καλυφθούν οι ζημιές.

● Το πανάκριβο πετρέλαιο, που έβαλε νάρκη στην κερδοφορία των εταιρειών και μείωσε την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών.

● Η έκρηξη του πληθωρισμού, που ανάγκασε κεντρικές τράπεζες, όπως η ΕΚΤ, να αυξήσουν ακόμη περισσότερο το κόστος δανεισμού πιέζοντας επιχειρήσεις και δανειολήπτες.

● Το σκάσιμο της φούσκας των ακινήτων σε ΗΠΑ και Ευρώπη, που φρενάρει την οικονομία.

● Η σημαντική υποχώρηση στον ρυθμό της οικονομικής ανάπτυξης, που έχει οδηγήσει ένα βήμα πριν από την ύφεση Ευρώπη και ΗΠΑ. Στην Ευρώπη το ΑΕΠ το δεύτερο τρίμηνο υποχώρησε 0,2% και πολλές χώρες (περιλαμβανομένης και της Γερμανίας) «φλερτάρουν» με την ύφεση.

●36% υποχωρεί το Χρηματιστήριο φέτος 70 δισ. ευρώ έχει μειωθεί η κεφαλαιοποίηση ●72% φθάνουν οι απώλειες των μετοχών.