Παιχνίδι κερδοσκοπίας με την τιμή της Eθνικής

H αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας προκαλεί ασανσέρ
κερδοσκοπίας στην τιμή της μετοχής της και αναταράξεις στη Σοφοκλέους. H
μεγάλη ψαλίδα ανάμεσα στην τρέχουσα χρηματιστηριακή τιμή (31 ευρώ) και στην
τιμή διάθεσης των μετοχών για την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου (22,11 ευρώ)
– που είχε προεξοφληθεί το προηγούμενο διάστημα και επιβεβαιώθηκε προχθές –
προκαλεί μαζικές κερδοσκοπικές κινήσεις με τις μετοχές της Εθνικής.

Ξένα κεφάλαια αλλά και Έλληνες θεσμικοί, το τελευταίο διάστημα προχώρησαν σε
πωλήσεις στην τιμή των 30 και πλέον ευρώ, με την προσδοκία να επαναγοράσουν
μετοχές σε χαμηλότερη τιμή για να έχουν δικαίωμα να συμμετάσχουν στην αύξηση
του μετοχικού κεφαλαίου. Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι με τα ίδια χρήματα
αγοράζουν περισσότερες μετοχές και αποκτούν περισσότερα δικαιώματα για τη
συμμετοχή στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου. H συμμετοχή τους, τους
εξασφαλίζει ότι θα πάρουν στην τιμή των 22,11 ευρώ τέσσερις μετοχές για κάθε
δέκα που κατέχουν.

H ψαλίδα

Το «παιχνίδι» αυτό έγινε πιο έντονο προχθές, όταν ανακοινώθηκε η μεγάλη ψαλίδα
ανάμεσα στην τρέχουσα τιμή και σ την τιμή διάθεσης των νέων μετοχών της
Εθνικής για την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου. Ωστόσο, ήταν μία από τις
βασικές αιτίες για τις αναταράξεις στη Σοφοκλέους από την ημέρα που
ανακοινώθηκε η συμφωνία για την εξαγορά της Finansbank. Αυτό, σε συνδυασμό με
την κρίση στα διεθνή χρηματιστήρια, προκάλεσε αναστάτωση στη Σοφοκλέους που
βρέθηκε στη δίνη των διακυμάνσεων.

Μάλιστα, στη χρηματιστηριακή αγορά εκτιμούν ότι μέχρι να ολοκληρωθεί η αύξηση
του μετοχικού κεφαλαίου η Σοφοκλέους θα παραμένει σε ομηρεία. Κι αυτό όχι μόνο
γιατί η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας έχει τη μεγαλύτερη συμμετοχή στον Γενικό
Δείκτη και επηρεάζει άμεσα την πορεία του, αλλά και γιατί τα 3 δισ. ευρώ της
αύξησης θα αντληθούν σε μεγάλο βαθμό από υπάρχουσες τοποθετήσεις,
δημιουργώντας έντονο πρόβλημα ρευστότητας στην αγορά.

Άνω – κάτω…

Ενδεικτικό είναι ότι οι μετοχές της Εθνικής έχουν γίνει πραγματικό ασανσέρ.
Στις 30 Μαΐου οι μετοχές της Εθνικής υποχώρησαν 5,15%, για να ενισχυθούν την
παραμονή της γενικής συνέλευσης, όπου έπρεπε να υπάρχει απαρτία 6,39%. Την
Πέμπτη 1 Ιουνίου όταν ανακοινώθηκαν οι όροι, αλλά και η τιμή διάθεσης των νέων
μετοχών, ο τίτλος της Εθνικής έκανε «βουτιά» της τάξης του 5,77%. Χρηματιστές
δεν αποκλείουν και νέες, ισχυρές πιέσεις μέσα στις επόμενες ημέρες, ώστε η
τιμή στο ταμπλό να συγκλίνει ακόμα περισσότερο με αυτήν της διάθεσης των νέων
μετοχών, καλύπτοντας ένα μεγάλο μέρος της «ψαλίδας» του 29,5% ανάμεσα στη
χρηματιστηριακή τιμή την ημέρα ανακοίνωσης των όρων και την τιμή διάθεσης των
νέων μετοχών.

Αυτός είναι και ο λόγος που οι χρηματιστηριακές αρχές σπεύδουν τώρα να δώσουν
τις απαραίτητες εγκρίσεις για την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου όσο το δυνατό
πιο γρήγορα (ενδεχομένως κι εντός της εβδομάδος), αφού φοβούνται ότι εάν
μεσολαβήσει μεγάλο διάστημα μέχρι την ολοκλήρωση των διαδικασιών, το παιχνίδι
της κερδοσκοπίας θα λάβει ακόμη πιο μεγάλες διαστάσεις.

Φόβοι για «αφελληνισμό»

Την ίδια στιγμή η μεγάλη ψαλίδα ανάμεσα στην τρέχουσα τιμή της μετοχής και την
τιμή διάθεσης δημιουργεί «προνομιακή» μεταχείριση προς τους παλαιούς μετόχους,
αλλά κυρίως προς τις ανάδοχες Τράπεζες – όπως καταγγέλλει η αντιπολίτευση. Το
ΠΑΣΟΚ κάνει λόγο για κρυφή ατζέντα παράδοσης του μάνατζμεντ της Εθνικής σε
ξένους, τονίζοντας ότι η προνομιακή αυτή μεταχείριση δημιουργεί τις
προϋποθέσεις για τη διεύρυνση της συμμετοχής τους στην Εθνική σε τιμή πολύ
χαμηλότερη από τη σημερινή και εντείνει τους κινδύνους για «αφελληνισμό» της
Τράπεζας.

Αδυναμία ταμείων

Με άλλα λόγια, και με δεδομένη την αδυναμία των ασφαλιστικών ταμείων να
καλύψουν πλήρως το τμήμα της αύξησης που τους αναλογεί, οι θεσμικοί επενδυτές
– που κατέχουν το 40% του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας – μπορούν να
αυξήσουν τις θέσεις τους πληρώνοντας 22,11 ευρώ ανά μετοχή έναντι των περίπου
30 ευρώ σήμερα.

Συγκεκριμένα, σύμφωνα με τους όρους της αύξησης, όσοι συμμετάσχουν στο πρώτο
στάδιο και λάβουν 4 νέες μετοχές για κάθε 10 παλιές, μπορούν στη συνέχεια να
διεκδικήσουν μέχρι και το τετραπλάσιο των νέων μετοχών που αντιστοιχούν στα
δικαιώματα προτίμησης που άσκησαν. Δηλαδή, ένας επενδυτής ο οποίος διαθέτει
100 μετοχές, στο πρώτο στάδιο θα λάβει επιπλέον 40, στη συνέχεια όμως μπορεί
να διεκδικήσει έως και 160 επιπλέον από τις αδιάθετες, αυξάνοντας το ποσοστό
του στην Τράπεζα σε ιδιαίτερα προνομιακή τιμή.