«Xτίζουν» θέσεις σε… αθόρυβες μετοχές

Επιλεγμένες εντολές αγοράς σε τιμές που δεν κινούν «υποψίες». Τοποθετήσεις σε
εταιρείες που ακόμη δεν έχουν τραβήξει πάνω τους τα «φώτα» της δημοσιότητας.
«Υπόγειες» αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων με αγοραπωλησίες μετοχών αξίας δεκάδων
εκατομμυρίων ευρώ. Αυτό είναι το νέο πρόσωπο που παρουσιάζει η Σοφοκλέους τις
τελευταίες ημέρες, μετά την πρόσφατη κούρσα-ρεκόρ που ανέβασε τον Γενικό
Δείκτη στις 4.000 μονάδες.

«Χτίζουν» θέσεις

Με τοποθετήσεις-μαμούθ στις τελευταίες συνεδριάσεις, επενδυτές «χτίζουν»
θέσεις σε μια σειρά από επιλεγμένες μετοχές της Σοφοκλέους. Είτε επειδή
εκτιμούν ότι οι συγκεκριμένες μετοχές έχουν «μείνει πίσω» σε σχέση με τις
αποδόσεις της υπόλοιπης αγοράς, είτε επειδή ποντάρουν σε επιχειρηματικές
εξελίξεις που θα μπορούσαν να τους δώσουν νέα ώθηση, αγοράζουν σε καθημερινή
βάση δεκάδες χιλιάδες «κομμάτια». Οι αγορές αυτές πραγματοποιούνται σταδιακά,
σε τιμές που δεν ξεφεύγουν από τον ημερήσιο μέσο όρο, καθώς οι «στρατηγοί» των
επενδυτικών σχημάτων προετοιμάζουν την… εαρινή επίθεσή τους.

Όπως προκύπτει από την επεξεργασία των στατιστικών στοιχείων του Ιανουαρίου
από την εταιρεία Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ, ο μέσος ημερήσιος τζίρος εκτοξεύθηκε στα 392
εκατ. ευρώ, από 229 εκατ. τον Δεκέμβριο του 2005 (αύξηση 71%) και έναντι 199
εκατ. ευρώ τον Ιανουάριο του 2005 (αύξηση 97%). Αν και στις πρώτες
συνεδριάσεις του 2006 η αύξηση αυτή προήλθε από την κούρσα προς τις 4.000
μονάδες, την τελευταία εβδομάδα του Ιανουαρίου οι αγοραπωλησίες των
εκατοντάδων εκατομμυρίων ευρώ προέκυψαν – όπως αναφέρουν χρηματιστηριακοί
παράγοντες – από αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων και «χτίσιμο θέσεων».

Χαρακτηριστικά παραδείγματα

Ενδεικτικό είναι ότι στις πρώτες θέσεις του πίνακα της εμπορευσιμότητας, εκτός
από εταιρείες που οι μετοχές τους έκαναν «ράλι» συγκεντρώνοντας το επενδυτικό
ενδιαφέρον, συγκαταλέγονται και άλλες που είτε έμειναν στάσιμες, είτε τα κέρδη
τους δεν ξεπέρασαν τα αντίστοιχα του Γενικού Δείκτη. Αυτό σημαίνει ότι
επενδυτές παίρνουν σταδιακά θέσεις σε αυτές. Χαρακτηριστικό παράδειγμα τέτοιας
συμπεριφοράς αποτελεί η μετοχή της Λαν-νέτ: Αν και τα κέρδη της μέσα στον
Ιανουάριο ήταν μικρά (μόλις 1,3% – από τα 1,49 ευρώ στα 1,51 ευρώ), σε
διάστημα μόλις ενός μηνός «άλλαξαν χέρια» μετοχές που αντιστοιχούν στο 62% της
συνολικής της κεφαλαιοποίησης. Αντίστοιχη είναι η εικόνα για τη μετοχή της
ΑΕΓΕΚ: Από τις αρχές Ιανουαρίου και σε πείσμα της θετικής εικόνας που
παρουσίασε η Σοφοκλέους, η μετοχή της εταιρείας υποχώρησε (από τα 0,91 ευρώ
στα 0,84 ευρώ) καταγράφοντας απώλειες 7,7%. Και όμως, στο ίδιο διάστημα
πραγματοποιήθηκαν αγοραπωλησίες μετοχών που αναλογούν σχεδόν στο 54% της
συνολικής της κεφαλαιοποίησης.

Στις ιχθυοκαλλιέργειες

Θέσεις «χτίζουν» αρκετοί επενδυτές και στον κλάδο των ιχθυοκαλλιεργειών, καθώς
υψηλή εμπορευσιμότητα παρατηρείται όχι μόνο σε μετοχές εταιρειών που
κατέγραψαν σημαντικά κέρδη – όπως, για παράδειγμα, η Νηρέας – αλλά και σε
άλλες, όπως η Interfish, που οι τιμές τους ουσιαστικά έχουν μείνει στάσιμες.
Διότι μπορεί στην περίπτωση της Νηρέας τα κέρδη (58%) που κατέγραψε η μετοχή
από την αρχή του έτους να λειτούργησαν σαν μαγνήτης για τους επενδυτές, όμως
δεν ισχύει το ίδιο και για τον υπόλοιπο κλάδο. Έτσι, αν και η μετοχή της
Interfish κατέγραψε κέρδη 2,7% (από τα 0,73 στα 0,75 ευρώ), σε διάστημα μόλις
ενός μηνός σχεδόν το ένα τρίτο της κεφαλαιοποίησής της (29,07%) «κινήθηκε»
μέσω της Σοφοκλέους.

Και σε «βαριά χαρτιά»

Το «χτίσιμο» των θέσεων, πάντως, δεν περιορίζεται σε μετοχές μικρής και
μεσαίας κεφαλαιοποίησης. Σημαντικής αξίας αγοραπωλησίες πραγματοποιούνται και
σε δεικτοβαρείς μετοχές, οι οποίες δεν έχουν ακολουθήσει τον τελευταίο μήνα
την πορεία του κλάδου στον οποίο ανήκουν. Αν και η τάση αυτή δεν αποτυπώνεται
εμφανώς στα μηνιαία στοιχεία, λόγω του μεγάλου όγκου των μετοχών που
διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο, ο ημερήσιος μέσος όρος αγοραπωλησιών για
τον Ιανουάριο είναι υπερδιπλάσιος προηγούμενων μηνών.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα αυτού του φαινομένου είναι η μετοχή της Αγροτικής
Τράπεζας, η οποία συμμετέχει στη διαμόρφωση τόσο του Γενικού Δείκτη όσο και
αυτού της υψηλής κεφαλαιοποίησης. Μέσα στον Ιανουάριο, η μετοχή κατέγραψε
κέρδη 4,4% – χαμηλότερα και από τον Γενικό Δείκτη και από τον κλαδικό δείκτη
των τραπεζών. Εντούτοις, σε καθημερινή βάση «κινούνται» σταθερά πάνω από 1
εκατ. τεμάχια, κατά μέσον όρο, όταν μέσα στο 2005 ο αντίστοιχος μέσος όρος
ήταν κοντά στα 600.000. Όπως αναφέρουν χρηματιστηριακοί αναλυτές, η επικείμενη
διάθεση ποσοστού τουλάχιστον 10% του μετοχικού της κεφαλαίου από το Δημόσιο,
τους επόμενους μήνες, είναι ο κυριότερος λόγος για τον οποίο πολλοί επενδυτές
ενδιαφέρονται να εντάξουν τη συγκεκριμένη μετοχή στο χαρτοφυλάκιό τους στα
σημερινά επίπεδα τιμών.

«Από το τέλος της άνοιξης το μεγαλύτερο επενδυτικό ενδιαφέρον»

Κωνσταντίνος Φέγγος, χρηματιστηριακός εκπρόσωπος της Δυναμική ΑΧΕΠΕΥ

Κέρδη πάνω από 100% αλλά και απώλειες για αρκετές από τις εισηγμένες έφερε ο
Ιανουάριος στη Σοφοκλέους, καθώς οι διακυμάνσεις στην αγορά συνεχίστηκαν. Τις
προηγούμενες εβδομάδες, μάλιστα, στο Χρηματιστήριο «έτρεξαν» μετοχές εταιρειών
που κατά το προηγούμενο διάστημα είχαν παρουσιάσει αποδόσεις χαμηλότερες από
εκείνη του Γενικού Δείκτη, καθώς επιχειρηματικές συμφωνίες αλλά και προσδοκίες
για καλύτερη πορεία των εταιρειών αυτών οδήγησαν πολλούς επενδυτές στην
απόφαση να τις περιλάβουν στο χαρτοφυλάκιό τους.

«Πρωταθλήτρια» στις αποδόσεις – από τις 31 Δεκεμβρίου του 2005 έως και το
τέλος Ιανουαρίου του 2006 – είναι η μετοχή της Χαλκόρ, η οποία ενισχύθηκε κατά
102,2%, ενώ ακολουθεί η προνομιούχος μετοχή της Εμπορικός Δεσμός με κέρδη
100%. Αντίθετα, τις σημαντικότερες απώλειες στο αντίστοιχο χρονικό διάστημα
κατέγραψαν οι μετοχές της Προμότα, που υποχώρησαν κατά 39,4%, και οι μετοχές
της Ελλατέξ που σημείωσαν πτώση 25%.

Αισιόδοξοι οι αναλυτές

Παρά τις διακυμάνσεις που καταγράφει το τελευταίο διάστημα η Σοφοκλέους,
χρηματιστηριακοί αναλυτές παραμένουν αισιόδοξοι για την πορεία του Γενικού
Δείκτη το 2006. Όπως σημειώνει ο χρηματιστηριακός εκπρόσωπος της Δυναμική
ΑΧΕΠΕΥ κ. Κωνσταντίνος Φέγγος, το μεγαλύτερο επενδυτικό ενδιαφέρον αναμένεται
να εκδηλωθεί από το τέλος της άνοιξης, καθώς εκείνη την εποχή θα ολοκληρωθούν
οι μεγάλες επιχειρηματικές συμφωνίες στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση – και κυρίως
στις τράπεζες (πώληση Εμπορικής κ.λπ.) – που περιμένει η αγορά. Ο κ. Φέγγος
επισημαίνει ακόμη ότι η κατάργηση του άτυπου «αέρα» των τριών ημέρων (T+3)
έχει «βαρύνει» την αγορά, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.