«Γάμοι» δισεκατομμυρίων ευρώ το 2006

Ο επικείμενος «γάμος» της ΔΕΛΤΑ Συμμετοχών με την Chipita, που θα οδηγήσει στη
δημιουργία ενός βαλκανικού γίγαντα και θα αλλάξει το επιχειρηματικό τοπίο στην
ευρύτερη αγορά τροφίμων και ποτών, δίνει το στίγμα των επικείμενων
ανακατατάξεων – μέσω εξαγορών και συγχωνεύσεων – που έχουν δρομολογηθεί στην
ελληνική αγορά. H αγορά τροφίμων είναι μόνο ένα από τα πεδία των ανακατατάξεων
που έρχονται. Στις τράπεζες, τις τηλεπικοινωνίες, την πληροφορική, την
ακτοπλοΐα και την αγορά ενέργειας αναμένονται εξελίξεις, οι οποίες εκτιμάται
ότι θα φέρουν στο προσκήνιο νέες επιχειρηματικές δυνάμεις, τόσο από την Ελλάδα
όσο και από το εξωτερικό, ενώ παράλληλα θα διαμορφώσουν τις προϋποθέσεις για
τη ριζική ανακατανομή των μεριδίων αγοράς.

Σε τράπεζες, τηλεπικοινωνίες

H «αλλαγή φρουράς» που αναμένεται να γίνει στην Εμπορική Τράπεζα, είτε προς
όφελος της Credit Agricole (το πιθανότερο αυτή τη στιγμή) είτε προς όφελος
άλλης μεγάλης ελληνικής τράπεζας, είναι βέβαιο πως θα αλλάξει πολλά στο
ελληνικό τραπεζικό σύστημα: κλιμάκωση του ανταγωνισμού και νέα, μεγαλύτερα
επιχειρηματικά σχήματα.

Αλλαγές που θα κορυφωθούν με εξαγορές και συγχωνεύσεις κυοφορούνται και στον
κλάδο των τηλεπικοινωνιών, όπου με «μήλον της Έριδος» τη Forthnet, αλλά και
την Tellas καθώς και άλλες μικρότερες εταιρείες, ελληνικοί και ξένοι
τηλεπικοινωνιακοί όμιλοι επιχειρούν να ροκανίσουν τα μερίδια του ΟΤΕ. Στον
αγώνα δρόμου για την αναδιανομή της τηλεπικοινωνιακής πίτας συμμετέχουν ο
όμιλος της Ιντρακόμ, ο αιγυπτιακών συμφερόντων όμιλος Orascom και άλλοι ξένοι
όμιλοι.

Στα τρόφιμα – ποτά

Στην αγορά τροφίμων και ποτών οι ανακατατάξεις θα είναι τόσο ραγδαίες, ώστε –
όπως εκτιμάται – από τον χώρο των μεσαίων επιχειρήσεων ελάχιστες θα μείνουν
εκτός των μεγάλων ομίλων που διαμορφώνονται. H επικείμενη συγχώνευση της Δέλτα
με την Chipita θα έχει σοβαρές παρενέργειες στην ελληνική αγορά, καθώς
αναμένεται ότι ο νέος όμιλος θα επιχειρήσει να απορροφήσει και άλλες,
συγγενείς με τον κλάδο τροφίμων και ποτών εταιρείες. Οι κινήσεις της Δέλτα
είναι βέβαιο ότι δεν αφήνουν αδιάφορους τους άλλους μεγάλους ομίλους,
πολυεθνικούς και ελληνικούς, του κλάδου τροφίμων και ποτών.

Στην ενέργεια

Στην αγορά ενέργειας (νέα αιολικά πάρκα και θερμοηλεκτρικές μονάδες) οι
«μνηστήρες» της, Έλληνες και ξένοι, διαμορφώνουν τις απαραίτητες στρατηγικές
συμμαχίες, ενώ στην ημερήσια διάταξη θα βρεθούν και εξαγορές εταιρειών που
έχουν στα χέρια τους άδειες για αιολικά πάρκα και θερμοηλεκτρικές μονάδες.

Αλλάζει ο χάρτης των τραπεζών

Το 2006, ενδεχομένως στο πρώτο τρίμηνο του έτους, η Εμπορική Τράπεζα θα βρεθεί
με νέο ιδιοκτήτη (βασικό μέτοχο), ο οποίος θα είναι – κατά πασά πιθανότητα – ο
γαλλικός όμιλος της Credit Agricole. Στην περίπτωση αυτή, το τοπίο της
ελληνικής τραπεζικής αγοράς θα αλλάξει δραματικά, καθώς οι περισσότερες από
τις άλλες μεγάλες τράπεζες θα στρέφονται και αυτές σε αναζήτηση ισχυρού
στρατηγικού συμμάχου από το εξωτερικό, ενώ δεν πρέπει να αποκλεισθεί το
ενδεχόμενο στρατηγικών συμμαχιών ανάμεσα σε μεγάλες ελληνικές τράπεζες.

Στελέχη της τραπεζικής αγοράς εκτιμούν ότι η Credit Agricole θα είναι
ιδιαίτερα σκληρός αντίπαλος και θα επιχειρήσει – με μοχλό πίεσης τα χαμηλότερα
επιτόκια χορηγήσεων – να ανεβάσει το μερίδιο (άνω του 10%) που κατέχει σήμερα
η Εμπορική. Ακόμη και στην περίπτωση που ο διαφαινόμενος «γάμος» Εμπορικής –
Credit Agricole «ναυαγήσει» την τελευταία στιγμή, η Εμπορική θα αποτελέσει και
πάλι καταλύτη των αλλαγών στον επιχειρηματικό χάρτη των ελληνικών τραπεζών. Οι
όμιλοι Alpha Bank, Eurobank και Πειραιώς είναι βέβαιο ότι θα
«κονταροχτυπηθούν» για τον έλεγχο της Τράπεζας.

Και άλλο μέτωπο

Παράλληλα, με τη μάχη για τον έλεγχο της Εμπορικής, ένα άλλο μέτωπο έχει
ανοίξει στον χώρο των τραπεζών: Είναι η επιθετική πολιτική που έχει εφαρμόσει
ο όμιλος της Marfin Bank, ο οποίος εξοπλισμένος με σημαντική ρευστότητα
(ολοκλήρωσε πρόσφατα αύξηση του μετοχικού του κεφαλαίου κατά 400 εκατ. ευρώ)
φιλοδοξεί να αποτελέσει μοχλό των ανακατατάξεων που κυοφορούνται στον χώρο των
μικρών τραπεζών. H Marfin Bank θα επιχειρήσει να ενισχύσει την παρουσία της
στην Εγνατία, στην οποία κατέχει περίπου το 10% των μετοχών, η Probank – μετά
το «ναυάγιο» των διαπραγματεύσεων για συγχώνευση με τη Marfin – θα αναζητήσει
νέο στρατηγικό σύμμαχο, ενώ και η Aspis Bank δηλώνει ανοιχτή σε μετοχικές
συνεργασίες.

«Ναυμαχία» για τον έλεγχο των Μινωικών Γραμμών

H είσοδος του εφοπλιστή Πάνου Λασκαρίδη στο μετοχικό κεφάλαιο των Μινωικών
Γραμμών, με ποσοστό 5,2%, δείχνει ότι η ελληνική ακτοπλοϊκή αγορά αποκτά
ολοένα και μεγαλύτερο ενδιαφέρον ως χώρος προσέλκυσης ελληνικών και ξένων
κεφαλαίων. H κίνηση Λασκαρίδη δεν αποτελεί – σύμφωνα με στελέχη της
ακτοπλοϊκής αγοράς – απλή επένδυση χαρτοφυλακίου, αλλά σηματοδοτεί τα σχέδια
του μεγαλοεφοπλιστή και μεγαλομετόχου της Hyatt και της Aegean Airlines να
παίξει σημαντικότερο ρόλο στα δρώμενα της ακτοπλοΐας.

Στην κούρσα για τον έλεγχο των Μινωικών Γραμμών έχει μπει και ο μεγαλομέτοχος
της Attica Group, Περικλής Παναγόπουλος, ελέγχοντας ποσοστό άνω του 10%, ενώ
ανάλογο ποσοστό κατέχει και στη συγγενή με τις Μινωικές Γραμμές εταιρεία
Hellas Seaways. H τελευταία, κατέχοντας δεσπόζουσα θέση στην αγορά των
Κυκλάδων, αναμένεται να αποτελέσει «μήλον της Έριδος» για τους φιλόδοξους
«μνηστήρες» της ακτοπλοϊκής αγοράς του Αιγαίου.

Δεδομένου ότι και οι πιστώτριες τράπεζες πιέζουν προς τη δημιουργία
μεγαλύτερων επιχειρηματικών σχημάτων στον χώρο της ακτοπλοΐας, εκτιμάται ότι
το 2006 θα ξεκαθαρίσει εντελώς το επιχειρηματικό τοπίο στον συγκεκριμένο
κλάδο. Στελέχη των τραπεζών εκτιμούν ότι το ερχόμενο έτος οι συνθήκες για
εξαγορές και συγχωνεύσεις ακτοπλοϊκών εταιρειών θα έχουν ωριμάσει «για τα
καλά».

ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗ

Οι τράπεζες κάνουν τα… προξενιά στην πληροφορική

Εξελίξεις προβλέπονται το 2006 και στον κλάδο της πληροφορικής. Αυτές θα
καθοριστούν, σε μεγάλο βαθμό, από το γεγονός ότι η πίτα της ελληνικής αγοράς
έχει συρρικνωθεί τόσο ώστε είναι αδύνατον να συντηρήσει όλες τις εταιρείες που
δραστηριοποιούνται σε αυτήν. Οι επιχειρηματικοί «γάμοι» στον συγκεκριμένο
κλάδο θα επιβληθούν «άνωθεν», συγκεκριμένα από τις πιστώτριες τράπεζες, οι
οποίες έχουν κάθε λόγο να επιθυμούν μεγαλύτερα και ανθεκτικότερα στον
ανταγωνισμό σχήματα.

Σε αυτό το πλαίσιο, είναι κοινό μυστικό ότι ο όμιλος της Eurobank επιθυμεί
διακαώς να «παντρέψει» τον όμιλο της LogicDis, στον οποίο συμμετέχει με
ποσοστό που προσεγγίζει το 28%, με άλλη εταιρεία του κλάδου.

Ένας από τους καλύτερους… γαμπρούς στην αγορά πληροφορικής είναι αυτή την
περίοδο ο όμιλος της Info Quest, ο οποίος είναι έτοιμος να εισπράξει περίπου
330 εκατ. ευρώ από την πώληση της θυγατρικής του εταιρείας Q Telecom. Ο
επικεφαλής, πάντως, του συγκεκριμένου ομίλου δεν δείχνει προς το παρό να
μπαίνει στον πειρασμό εξαγοράς ελληνικής εταιρείας, αλλά τίποτε δεν πρέπει να
αποκλεισθεί.

Σε αναζήτηση στρατηγικού επενδυτή βρίσκεται και ο όμιλος Πουλιάδη, ο οποίος,
παρά τα συσσωρευμένα προβλήματα που αντιμετωπίζει, εξακολουθεί να έχει στο
χαρτοφυλάκιό του κάποια «δυνατά χαρτι» – όπως, για παράδειγμα, τη θυγατρική
του εταιρεία Q&R – που θα μπορούσαν να αποτελέσουν στόχο εξαγοράς.

Βαλκανικός γίγαντας στα τρόφιμα

H διαφαινόμενη συγχώνευση της Δέλτα Παγωτού με την Chipita, η πιθανή πώληση
της Δέλτα Παγωτού στη Νεστλέ και η ολοκλήρωση της συμφωνίας εξαγοράς του
εργοστασίου και του «Γάλα Βλάχας» από τη Δέλτα, αναμένεται να ανοίξουν ένα νέο
κύκλο εξαγορών και συγχωνεύσεων στην ελληνική αγορά τροφίμων και ποτών. Μια
αγορά, που έχει μπει για τα καλά στο δρόμο συγκέντρωσης και δημιουργίας
μεγάλων ομίλων.

H θεσσαλική γαλακτοβιομηχανία Όλυμπος, που στο πρόσφατο παρελθόν είχε
αποτελέσει στόχο εξαγοράς από τη Δέλτα Συμμετοχών, είναι ανοιχτή – σύμφωνα με
στελέχη της διοίκησής της – σε στρατηγικές συμμαχίες και φαίνεται ότι ήδη έχει
δεχεί σχετικές κρούσεις και από τη γαλλική Danone, η οποία μετά το…
βελούδινο διαζύγιο με τη Δέλτα ενδιαφέρεται για νέο στρατηγικό σύμμαχο.

Κινητικότητα υπάρχει και σε άλλους τομείς της ευρύτερης αγοράς τροφίμων και
ποτών, όπου ο σκληρός ανταγωνισμός δεν αφήνει και πολλά περιθώρια επιβίωσης σε
εταιρείες μεσαίων μεγεθών που δυσκολεύονται να αντιμετωπίσουν τα ισχυρά
εμπορικά δίκτυα και τις ακριβοπληρωμένες διαφημίσεις των εν Ελλάδι
πολυεθνικών. Στην αγορά ακούγεται ότι η πολυεθνική Kraft (ελέγχει, μεταξύ των
άλλων, την Παυλίδης) έχει εκδηλώσει ενδιαφέρον για στρατηγική συμμαχία με τα
Μπισκότα Παπαδόπουλος, ενώ στην ίδια αγορά (σοκολατοποιίας και μπισκότων) έχει
εκδηλωθεί ενδιαφέρον και από την ελβετική Nestle.

Χορός των εξαγορών στις τηλεπικοινωνίες

Παρά το γεγονός ότι το 2005 έκλεισαν σημαντικά deals στην ελληνική αγορά
τηλεπικοινωνιών, ο κύκλος των εξαγορών και συγχωνεύσεων παραμένει ανοιχτός.
Κατ’ αρχάς, το σκηνικό που έχει διαμορφωθεί περί τη Forthnet, είναι δύσκολο να
διατηρηθεί ακόμη για πολύ. Στην αγορά τηλεπικοινωνιών εκτιμούν ότι κάποια
στιγμή το ισλανδικό επενδυτικό fund Novator θα θελήσει να αποχωρήσει από τη
Forthnet (κατέχει περίπου το 24% των μετοχών της), αφού προηγουμένως επιτύχει
τα κέρδη που έχει βάλει ως στόχο, με την ιδιότητα του στρατηγικού επενδυτή.

Σε αυτή την περίπτωση, είναι πολύ πιθανό να επανέλθει στο προσκήνιο η πρόθεση
της Ιντρακόμ να αποκτήσει τον έλεγχο της εταιρείας, στην οποία κατέχει ποσοστό
μετοχών κοντά στο 23%. Βέβαια, η προσπάθεια της Ιντρακόμ να αποκτήσει τελικά
τον έλεγχο της Forthnet θα είναι δύσκολη, καθώς οι δύο άλλοι βασικοί μέτοχοι
(Novator και Ίδρυμα Τεχνολογίας – Έρευνας) φαίνεται προς το παρόν ότι έχουν
κοινή γραμμή πλεύσης. Μάλιστα, σύμφωνα με πληροφορίες, τελευταία οι δύο
πλευρές έχουν δεχθεί πρόταση εξαγοράς τους από τον αιγυπτιακό όμιλο Orascom, ο
οποίος ελέγχει το 51% της Tellas και ενδιαφέρεται να αποκτήσει από τη ΔΕΗ και
το υπόλοιπο 49% της εταιρείας.

Σε κάθε περίπτωση, η Ιντρακόμ που έχει κάνει γνωστή την απόφασή της να
δραστηριοποιηθεί και στον τομέα της παροχής τηλεπικοινωνιακών υπηρεσιών, θα
επιχειρήσει να ενισχύσει τις θέσεις της με νέες κινήσεις εξαγοράς. Δεν θα
πρέπει να αποκλεισθεί το ενδεχόμενο η Ιντρακόμ να κινηθεί προς την κατεύθυνση
εξαγοράς εταιρείας με συγγενείς προς την Hellas On Line δραστηριότητες.

Με ρωσικό όμιλο

Κινητικότητα όμως υπάρχει από τον συγκεκριμένο όμιλο και στον τομέα των
τηλεπικοινωνιακών εξοπλισμών, όπου η Ιντρακόμ βρίσκεται σε διαπραγματεύσεις με
τον ρωσικό όμιλο Sistema για τη σύναψη στρατηγικής συμμαχίας. Μάλιστα, οι
πληροφορίες λένε ότι οι δύο πλευρές βρίσκονται πολύ κοντά σε συμφωνία, με βάση
την οποία ο ρωσικός όμιλος θα αποκτήσει βαρύνοντα λόγο στις δραστηριότητες της
Ιντρακόμ που αφορούν τους τηλεπικοινωνιακούς εξοπλισμούς.

Σε κάθε περίπτωση, το σκηνικό για τους επιχειρηματικούς προσανατολισμούς και
τις κινήσεις της Ιντρακόμ θα ξεκαθαρίσει τους πρώτους μήνες του 2006, κατά τη
διάρκεια των οποίων ο Όμιλος θα προχωρήσει και στην ίδρυση των εταιρειών υπό
την σκέπη των οποίων θα τεθούν οι σημερινές δραστηριότητές τους.