Αναζήτηση
|
|
H μεγάλη εισροή από τον Σεπτέμβριο, ξένων κεφαλαίων που τοποθετούνται σε
τραπεζικές μετοχές και άλλα βαριά χαρτιά, προσδοκώντας κέρδη από ένα «φθηνό»
Χρηματιστήριο, είναι η μία όψη του νομίσματος της ξέφρενης κούρσας του Γενικού
Δείκτη Τιμών στη Σοφοκλέους. H άλλη όψη είναι οι κινήσεις των εγχώριων
τραπεζών, των θυγατρικών τους (ασφαλιστικές εταιρείες, αμοιβαία κεφάλαια
κ.ά.), αλλά και της κυβέρνησης, που επιχειρούν να συντηρήσουν το κλίμα ανόδου
στη Σοφοκλέους, για να αντιμετωπίσουν δικά τους «καυτά» προβλήματα.
Οι τράπεζες και οι ασφαλιστικές εταιρείες επιδιώκουν να αντιμετωπίσουν την
ανάγκη αύξησης της κεφαλαιακής επάρκειάς τους λόγω της εφαρμογής των διεθνών
λογιστικών προτύπων. H κυβέρνηση επείγεται να προχωρήσει σε εισαγωγές πακέτων
δημοσίων επιχειρήσεων στο Χρηματιστήριο, μπροστά στο δημοσιονομικό αδιέξοδο
της οικονομίας. Έτσι, μία «συνωμοσία» ξένων θεσμικών, τραπεζών και θυγατρικών
τους, αλλά και της κυβέρνησης, κρύβεται πίσω από τη μεγάλη άνοδο της
Σοφοκλέους.
Οι τράπεζες
H άνοδος των τιμών των μετοχών διευκολύνει τράπεζες και άλλες μεγάλες
επιχειρήσεις να προχωρήσουν σε αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, αλλά και σε πιο
κερδοφόρες διαθέσεις ιδίων μετοχών (πρόσφατα έγιναν από την Πειραιώς και την
Ιντρακόμ). Οι αυξήσεις κεφαλαίου και η ρευστότητα είναι σημαντικές σε αυτή τη
φάση, καθώς «καλύπτουν» μεγάλο μέρος του προβλήματος που δημιουργούν τα
ελλείμματα του Ασφαλιστικού και τα ΔΛΠ. Μέχρι πρόσφατα, το ενδεχόμενο αυξήσεως
μετοχικών κεφαλαίων δεν εξεταζόταν καν. Τώρα αρχίζει να διερευνάται μεταξύ των
διαφόρων προτάσεων για το Ασφαλιστικό.
Ενδεικτικό είναι ότι σε καθημερινή βάση τράπεζες αγοράζουν μετοχές
ασφαλιστικών εταιρειών που ανήκουν τον ίδιο όμιλο, ενώ το ίδιο γίνεται και από
τις ασφαλιστικές με μετοχές των τραπεζών. Κατά τον ίδιο τρόπο γίνονται
αγοραπωλησίες πακέτων από θυγατρικές των τραπεζών. Τον ρόλο αυτό παίζουν
κυρίως τα αμοιβαία κεφάλαια των τραπεζών. Αυτό προκύπτει και από τα στοιχεία
των συναλλαγών για τα πακέτα που αλλάζουν χέρια σχεδόν καθημερινά στο
Χρηματιστήριο.
Ταυτόχρονα, με εκθέσεις τους, οι τράπεζες ή θυγατρικές τους χρηματιστηριακές
εταιρείες σχολιάζουν θετικά την πορεία ανταγωνιστριών τραπεζών και ανεβάζουν
την «τιμή στόχο» για τις μετοχές των τραπεζών αυτών. Το ίδιο συμβαίνει με
εκθέσεις ξένων επενδυτικών οίκων για μετοχές τραπεζών με τις οποίες υπάρχει
στενή συνεργασία σε επίπεδο αναδοχών και αμοιβαίων κεφαλαίων.
H κυβέρνηση
Σανίδα σωτηρίας ψάχνει και η κυβέρνηση στην άνοδο του Χρηματιστηρίου
προκειμένου να «ξεκολλήσουν» οι μετοχοποιήσεις, από τις οποίες αναζητεί
πρόσθετα έσοδα λόγω του δημοσιονομικού αδιέξοδου στην οικονομία. Το υπουργείο
Οικονομίας και Οικονομικών έχει ήδη μειώσει τον φόρο για τις συναλλαγές στο
Χρηματιστήριο, ενώ στον ίδιο στόχο αποσκοπούν οι φοροαπαλλαγές για όσους
αγοράζουν μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια και η μείωση του κόστους των συναλλαγών
στα παράγωγα. Παράλληλα, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς προχωρεί σε ξεκαθάρισμα του
«ταμπλό» της Σοφοκλέους με αναστολές και επιτηρήσεις εταιρειών που
παρουσιάζουν προβλήματα.
Σύμφωνα με πληροφορίες, στο υπουργείο Οικονομίας και Οικονομικών εξετάζουν να
προχωρήσουν άμεσα, πριν από τον Σεπτέμβριο, σε μετοχοποίηση του Ταχυδρομικού
Ταμιευτηρίου. Επίσης, του αεροδρομίου «Ελευθέριος Βενιζέλος», του Καζίνου της
Πάρνηθας, του ΟΔΙΕ κ.λπ. Μάλιστα, έχουν ξεκινήσει διερευνητικές επαφές με
τραπεζίτες για επιτάχυνση ορισμένων μετοχοποιήσεων. Τα σχέδια προβλέπουν τα
εξής:
* ΟΠΑΠ: Μείωση του ποσοστού του Δημοσίου κάτω από το 50% (ίσως φτάσει το 40% ή
το 35%).
* ΟΛΠ: Το Δημόσιο κατέχει σχεδόν όλες τις μετοχές (περίπου 80%). H πρόθεση
είναι το ποσοστό αυτό να μειωθεί στο 51%.
* ΟΤΕ: Εξετάζεται η πτώση της συμμετοχής του Δημοσίου κάτω από το 40% – 45%,
αφού λυθούν προβλήματα αναδιάρθρωσης του Ομίλου.
Επιχειρηματικά deals
H άνοδος των τιμών των μετοχών αποτέλεσε καλή αφορμή για να «ζεσταθούν» επαφές
και συζητήσεις για επιχειρηματικές συμφωνίες, ενώ μερικές παλαιότερες
αποφάσεις αρχίζουν να υλοποιούνται. H επιτάχυνση των διαδικασιών συγχώνευσης
Πετρόλα – Ελληνικά Πετρέλαια, η είσοδος του Περικλή Παναγόπουλου στις Μινωικές
Γραμμές, το διαζύγιο Δέλτα – Danone και το deal Μυτηλιαίου – Αλουμίνιο της
Ελλάδος ήταν μερικές από τις επιχειρηματικές κινήσεις που πραγματοποιήθηκαν
την περίοδο της ανάκαμψης του ελληνικού Χρηματιστηρίου.
Επίσης, τα πρώτα διερευνητικά τηλεφωνήματα έχουν αρχίσει να γίνονται σε
αναδόχους και στις αρμόδιες υπηρεσίες του Χρηματιστηρίου, προκειμένου αρκετές
μη εισηγμένες επιχειρήσεις να καταθέσουν φάκελο για την είσοδό τους στη
Σοφοκλέους.
Μετρούν τις επιπτώσεις από τα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα
Ο «πονοκέφαλος» των Διεθνών Λογιστικών Προτύπων παραμένει. Τα πρώτα
«συμπτώματα» θα τα δούμε μετά τον Ιούλιο, όταν θα αρχίσουν να δημοσιεύονται
λογιστικές καταστάσεις με τα ΔΛΠ και θα υπάρχουν τα σχόλια των ορκωτών
ελεγκτών. H πιο πρόσφατη μελέτη πραγματοποιήθηκε από την Eurobank
Χρηματιστηριακή, η οποία εξέτασε 65 εισηγμένες εταιρείες από όλους σχεδόν τους
κλάδους. Από τη μελέτη προέκυψε ότι η πλειονότητα των εισηγμένων θα έχουν
μικρές έως μέτριες επιπτώσεις, ενώ για την Εμπορική Τράπεζα και την ΕΥΔΑΠ
αναμένονται σημαντικές αλλαγές σε ό,τι αφορά την εικόνα τους. Συγκεκριμένα:
*Εμπορική Τράπεζα: H βασική αιτία του προβληματισμού είναι η συνολική
υποχρέωση προς Ασφαλιστικά Ταμεία, ύψους 1 δισ. ευρώ. Το ποσό αυτό θα πρέπει
να αφαιρεθεί, σύμφωνα με τα ΔΛΠ, από τα ίδια κεφάλαια. Πληροφορίες αναφέρουν
ότι η Τράπεζα μπορεί να οδηγηθεί σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου κατά 600 εκατ.
ευρώ, προκειμένου να αντιμετωπίσει το πρόβλημα. Επίσης, θα πρέπει να ληφθούν
υπόψη ζημιές ύψους 100 -150 εκατ. ευρώ από συμμετοχές. Ακόμη, η Εμπορική
πρέπει να απορροφήσει την Phoenix Metrolife, στην οποία συμμετέχει ήδη με 82%.
H Phoenix κατέχει 700.000 μετοχές της Emporiki Bank (αξίας περίπου 1,5 εκατ.
ευρώ), οι οποίες θα πρέπει να διαγραφούν λόγω της συγχώνευσης. Από την άλλη
πλευρά, η Εμπορική προχωρά σε αποτίμηση ακίνητης περιουσίας, η οποία πρόκειται
να προσθέσει στα κεφάλαια της Τράπεζας αξία 200 εκατ. ευρώ. H Εμπορική δεν
έχει κανένα άλλο λειτουργικό κόστος για το 2005.
* ΕΥΔΑΠ: H επιχείρηση ανακοίνωσε πρόσφατα την έκθεση του εσωτερικού
ελεγκτή, σύμφωνα με την οποία η οικονομική της εικόνα θα έχει σημαντικές
επιπτώσεις από την εφαρμογή των ΔΛΠ, λόγω μεγάλων προβλέψεων και διαγραφών
χρεών.
Δεν θα επηρεάσουν
Αντίθετα, τα ΔΛΠ δεν πρόκειται να επηρεάσουν ορισμένες εισηγμένες και, κατά
συνέπεια, τις μετοχές τους, καθώς ήδη οι περισσότερες από αυτές δημοσιεύουν
τις οικονομικές τους καταστάσεις με βάση, είτε τα αμερικανικά είτε τα διεθνή
λογιστικά πρότυπα. Ωστόσο, σε ορισμένες από αυτές ενδεχομένως να υπάρχουν
μικρές μεταβολές οικονομικών μεγεθών, κυρίως σε ό,τι αφορά τις προβλέψεις τους.
