Στροφή στις… μικρομεσαίες

Κατά την περίοδο 16/1-22/1/2004 ο Γ.Δ. του X.A. σημείωσε και πάλι άνοδο,
περιορισμένου όμως μεγέθους, κατά 0,40%, σε ένα περιβάλλον έντονων
διακυμάνσεων. Έτσι την Πέμπτη 22/1/2004 έκλεισε στις 2.491 μονάδες, αφού
προηγουμένως κινήθηκε εντός του εύρους των 2.434 και 2.522 μονάδων.

Κατά το πρώτο μισό της παραπάνω περιόδου σημειώθηκαν έντονες ρευστοποιήσεις,
ιδιαίτερα στις μετοχές της μεγάλης κεφαλαιοποίησης, λογική και υγιής συνέπεια
της μεγάλης ανόδου τους κατά το προηγούμενο διάστημα. Κατά τις δύο τελευταίες
όμως συνεδριάσεις το αγοραστικό ενδιαφέρον επανέκαμψε, με συνέπεια ο Γ.Δ. να
υπερκαλύψει τις αρχικές του απώλειες.

Ο μέσος ημερήσιος όγκος των συναλλαγών περιορίσθηκε ελαφρώς στα επίπεδα των
205 περίπου εκατ. ευρώ, έναντι 214 εκατ. ευρώ της προηγούμενης εβδομάδας.

Το κυριότερο χαρακτηριστικό της περιόδου αυτής ήταν η στροφή του επενδυτικού
ενδιαφέροντος προς μετοχές της μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης, καθώς και
προς εταιρείες της υψηλής κεφαλαιοποίησης που είχαν συγκριτική υστέρηση κατά
το τελευταίο διάστημα.

Ο δείκτης FTSE ASE 20 της μεγάλης κεφαλαιοποίησης σημείωσε, σε εβδομαδιαία
βάση, μικρή διόρθωση κατά 0,41%. Αντίθετα, σημαντικά κέρδη κατέγραψαν ο
δείκτης FTSE ASE MID 40 της μεσαίας κεφαλαιοποίησης κατά 2,20% και ο FTSE ASE
SMALL CAP 80 της μικρής κεφαλαιοποίησης κατά 2,61%.

Οι επιμέρους κλαδικοί δείκτες παρουσίασαν μεικτή εικόνα. Τη μεγαλύτερη άνοδο
σημείωσαν οι κλάδοι των Συμμετοχών κατά 6,31% και της Κλωστοϋφαντουργίας κατά
4,61%. Τη μεγαλύτερη πτώση κατέγραψαν οι κλάδοι των Ασφαλειών κατά 1,46%,
καθώς και των Τηλεπικοινωνιών κατά 1,32%.

H συνολική κεφαλαιοποίηση του X.A. σημείωσε άνοδο ελαφρώς μεγαλύτερη του Γ.Δ.
(ήτοι κατά 0,65%) και διαμορφώθηκε στις 22/1/2004 στα 92,83 δισ.

Σε ημερήσια βάση, οι εξελίξεις στο XAA είχαν αναλυτικότερα ως εξής:

Την Παρασκευή 16/1/2004 ο Γ.Δ. σημείωσε άνοδο κατά 0,56%, κλείνοντας
στις 2.494,91 μονάδες. H ενδοσυνεδριακή διακύμανση του Δείκτη ήταν μεταξύ
2.467,58 και 2.497,49 μονάδων. Ο όγκος των συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 200,05
εκατ. ευρώ, η δε συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς στα 92,69 δισ. ευρώ. Οι
κλαδικοί δείκτες παρουσίασαν θετική εικόνα, εκτός από αυτόν των
Τηλεπικοινωνιών, που υποχώρησε κατά 0,72%. Τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι
δείκτες των Διυλιστηρίων κατά 2,43% και της Κλωστοϋφαντουργίας κατά 2,33%.

Τη Δευτέρα 19/1/2004 ο Γ.Δ. σημείωσε πτώση κατά 1,02% και έκλεισε στις
2.469,34 μονάδες. H ενδοσυνεδριακή διακύμανση του Δείκτη ήταν μεταξύ 2.461,82
και 2.512,96 μονάδων. Ο όγκος των συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 231,66 εκατ.
ευρώ, η δε συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς στα 92,02 δισ. Οι κλαδικοί
δείκτες παρουσίασαν μεικτή εικόνα. Τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι δείκτες
της Πληροφορικής κατά 2,30% και των Κατασκευών κατά 1,99%.

Την Τρίτη 20/1/2004 ο Γ.Δ. σημείωσε σημαντική νέα πτώση κατά 1,32% και
έκλεισε στις 2.436,81 μονάδες. H ενδοσυνεδριακή διακύμανση του Δείκτη ήταν
μεταξύ 2.434,49 και 2.467,30 μονάδων. Ο όγκος των συναλλαγών διαμορφώθηκε στα
163,40 εκατ. ευρώ, η δε συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς στα 90,89 δισ. Οι
κλαδικοί δείκτες παρουσίασαν στο σύνολό τους αρνητική εικόνα. Τη μεγαλύτερη
πτώση σημείωσαν οι δείκτες των Διυλιστηρίων κατά 2,97% και των Βασικών
Μετάλλων κατά 2,52%.

Την Τετάρτη 21/1/2004 ο Γ.Δ. σημείωσε ισχυρή άνοδο κατά 2,16% και
έκλεισε στις 2.489,37 μονάδες. H ενδοσυνεδριακή διακύμανση του Δείκτη ήταν
μεταξύ 2.436,73 και 2.500,49 μονάδων. Ο όγκος των συναλλαγών διαμορφώθηκε στα
221,44 εκατ. ευρώ, η δε συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς στα 92,80 δισ.
ευρώ. Οι κλαδικοί δείκτες παρουσίασαν θετική εικόνα.

Την Πέμπτη 22/1/2004 ο Γ.Δ. σημείωσε οριακή άνοδο κατά 0,07% και
έκλεισε στις 2.491,04 μονάδες. H ενδοσυνεδριακή διακύμανση του Δείκτη ήταν
μεταξύ 2.481,27 και 2.522,86 μονάδων. Ο όγκος των συναλλαγών διαμορφώθηκε στα
206,28 εκατ. ευρώ, η δε συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς στα 92,83 δισ.
ευρώ. Οι κλαδικοί δείκτες παρουσίασαν μεικτή εικόνα. Τη μεγαλύτερη άνοδο
σημείωσαν οι δείκτες των Μη Μεταλλικών Ορυκτών κατά 1,90% και των Βασικών
Μετάλλων κατά 1,34%.

Το δυνατό ευρώ εγκλώβισε τις τιμές των ομολόγων

Σε ένα σχετικά περιορισμένο εύρος διακύμανσης παρέμειναν εγκλωβισμένες οι
τιμές των ομολόγων καθ’ όλη τη διάρκεια της εβδομάδας, λόγω απουσίας στοιχείων
που θα ωθούσαν την αγορά προς μία σαφή κατεύθυνση.

Κύριος γνώμωνας της κίνησης παρέμεινε η διακύμναση του ευρώ έναντι του
αμερικανικού νομίσματος, και ως φαίνεται και από τις αντικρουόμενες δηλώσεις,
αποτελεί τον μεγαλύτερο προβληματισμό των αξιωματούχων της Ευρωπαϊκής
Κεντρικής Τράπεζας.

Το δυνατό ευρώ συντηρεί τις προσδοκίες για περαιτέρω μείωση των ευρωπαϊκών
επιτοκίων και μάλιστα σε σύντομο χρονικό διάστημα, γεγονός που βρίσκεται πίσω
από τη διατήρηση των αποδόσεων των ομολόγων σε πολύ χαμηλά επίπεδα, παρά τις
βελτιωμένες οικονομικες επιδόσεις και από τις δύο πλευρές του Ατλαντικού.

Αυτό δικαιολογεί επίσης και καλύτερη επίδοση των βραχυπρόθεσμων τίτλων έναντι
αυτών με πιο μακροπρόθεσμη λήξη.

Την τρέχουσα εβδομάδα, το ημερολόγιο περιλαμβάνει αρκετά σημαντικά στοιχεία σε
Ευρώπη και Αμερική. Το ενδιαφέρον όμως εστιάζεται στη συνάντηση της
Αμερικανικής Κεντρικής Τράπεζας (FED), για τον καθορισμό της νομισματικής
πολιτικής.

H αξία συναλλαγών στην ΗΔΑΤ κυμάνθηκε γύρω στα 3,234 δισ. ευρώ την εβδομάδα
που πέρασε. Το spread των 10ετών ελληνικών ομολόγων έναντι των αντίστοιχων
γερμανικών διαμορφώθηκε στις 18 μονάδες βάσης.