Οι «χρυσές» μετοχές του 2003

H σημαντική αύξηση των τιμών των μετοχών από την αρχή του έτους, η οποία
αντικατοπτρίζεται στην άνοδο του Γενικού Δείκτη κατά 26% – και από το κατώτερο
επίπεδο του 2003 (Μάρτιος) μέχρι τα μέσα Δεκεμβρίου κατά 51% – συνέβαλε σε
μεγάλο βαθμό στη βελτίωση της κερδοφορίας των εισηγμένων εταιρειών του
χρηματοοικονομικού κλάδου. Το γεγονός αυτό, σε συνδυασμό με την οικονομική
αναδιάρθρωση που είχαν πραγματοποιήσει οι εταιρείες αυτές το 2002, με
σημαντική περικοπή δαπανών, δημιούργησε προσδοκίες στην αγορά για άνοδο των
τιμών των μετοχών στις τράπεζες, στις ασφάλειες και στις εταιρείες επενδύσεων.

Ταυτόχρονα, η μεγάλη πίεση που είχαν δεχθεί πέρυσι οι τιμές μετοχών εταιρειών
που ανήκουν στους κλάδους του εμπορίου και των εκδόσεων έδωσε περιθώρια
μεγάλης ανόδου και προσφοράς σημαντικών αποδόσεων στους μετόχους τους το 2003.
Πέραν, όμως, των οικονομικών μεγεθών και της πορείας των μετοχών ορισμένων
κλάδων και εταιρειών, σημαντικές επιχειρηματικές εξελίξεις, προσδοκίες και
φήμες ανέδειξαν μετοχές και κλάδους σε πρωταθλητές των αποδόσεων για το 2003.

Μεγάλη ώθηση στις τιμές των μετοχών έδωσε η επιστροφή στην κερδοφορία πολλών
εταιρειών, σε αρκετούς κλάδους. H εξέλιξη αυτή αφορά κυρίως τους κλάδους των
ασφαλειών, των εκδόσεων, των χημικών προϊόντων, των εστιατορίων, των
ναυτιλιακών εταιρειών, αλλά και αρκετών εταιρειών που δραστηριοποιούνται στο
εμπόριο. Ταυτόχρονα, τα έργα υποδομής των Ολυμπιακών Αγώνων και του Γ’ ΚΠΣ
ωφέλησαν τις μετοχές των κατασκευών και των ασφαλιστικών εταιρειών.

Λιανικό εμπόριο

Πρωταθλητής αναδείχθηκε ο κλάδος του λιανικού εμπορίου, ο οποίος προσέφερε
απόδοση 93,49% από την αρχή του έτους. Χρηματιστηριακοί αναλυτές αναφέρουν ότι
οι μεγάλες αποδόσεις που προσέφεραν αρκετές μετοχές του κλάδου οφείλονται
κυρίως στο αρνητικό κλίμα που είχε δημιουργηθεί πέρυσι σχετικά με τα
οικονομικά τους και στις φήμες που κυκλοφορούσαν περί πτωχεύσεων κ.λπ. H πίεση
που είχαν δεχθεί οι μετοχές αυτές, σε συνδυασμό με τη βελτίωση της κερδοφορίας
τους (αρκετές εταιρείες από ζημίες πέρασαν στα κέρδη το 2003), είχε ως
αποτέλεσμα την προσέλκυση του επενδυτικού ενδιαφέροντος.

Σε ό,τι αφορά το λιανικό – αλλά και το χονδρικό – εμπόριο, οι αναλυτές
αναφέρουν ότι το 2003 παρατηρήθηκε αύξηση της ζήτησης στην αγορά – παρά τις
αντίθετες ή έστω συγκρατημένες προσδοκίες που υπήρχαν το 2002 – με αποτέλεσμα
τη μείωση ή και την εξάντληση, σε πολλές περιπτώσεις, των εποχικών αποθεμάτων
τους, με χαρακτηριστικά παραδείγματα τις εταιρείες κλιματιστικών, ένδυσης και
super market. H εξέλιξη αυτή άλλαξε την εικόνα που είχαν οι επενδυτές για τις
μετοχές των εμπορικών εταιρειών.

Οι ασφάλειες

Οι ίδιοι λόγοι ισχύουν και για τους κλάδους των εστιατορίων, των ασφαλειών και
των χημικών προϊόντων. Ιδιαίτερα, όμως, για τις ασφάλειες, οι οποίες
περιλαμβάνονται στους πρωταθλητές των αποδόσεων με κέρδη 34,71%, οι ειδικοί
αναφέρουν και άλλους λόγους: Κατ’ αρχήν, οι μετοχές των ασφαλιστικών εταιρειών
ευνοήθηκαν σε μεγάλο βαθμό από τις προσδοκίες της αγοράς για αύξηση του τζίρου
τους εν όψει των έργων υποδομής των Ολυμπιακών Αγώνων και του Γ’ ΚΠΣ, τα οποία
πρέπει να ασφαλιστούν.

Επιπλέον, οι ασφάλειες, όπως και άλλες εταιρείες του χρηματοοικονομικού κλάδου
(επενδυτικές και λίζινγκ), επωφελήθηκαν από την καλή πορεία των τραπεζών και
τη βελτίωση της κερδοφορίας τους. Σημειώνεται ότι οι τράπεζες προσέφεραν στους
μετόχους τους κέρδη 45,88%, κατά μέσον όρο, από την αρχή του έτους και αυτό
οφείλεται κυρίως σε επιχειρηματικές κινήσεις και φημολογίες που κυκλοφόρησαν
για τον κλάδο (Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο – Αττικής, ιδιωτικοποίηση Γενικής,
πώληση του 11% των μετοχών της Εθνικής από το Δημόσιο, ενίσχυση των κεφαλαίων
της Alpha Bank και της Πειραιώς από πώληση ιδίων μετοχών, αλλά και φήμες για
φλερτ Εθνικής – Πειραιώς, Eurobank – Alpha Bank κ.λπ.). Επίσης, δεν πρέπει να
υποβαθμιστεί το γεγονός ότι οι τράπεζες αύξησαν τα οργανικά τους κέρδη κατά
31% και τα συνολικά τους κέρδη κατά 17%.

Εκδόσεις – εκτυπώσεις

Στους πρωταθλητές των αποδόσεων του 2003 περιλαμβάνονται οι εταιρείες που
ανήκουν στις εκδόσεις – εκτυπώσεις. Ο κλάδος αυτός προσέφερε στους μετόχους
αποδόσεις 81,36%, κατά μέσον όρο, από την αρχή του έτους. Σύμφωνα με
χρηματιστηριακούς αναλυτές, οι αποδόσεις αυτές ήταν αποτέλεσμα της σημαντικής
βελτίωσης της κερδοφορίας και των οικονομικών μεγεθών των εταιρειών του κλάδου
και κυρίως των ηγετικών επιχειρήσεων των εκδόσεων. Σπουδαίο ρόλο έπαιξαν,
επίσης, οι επιχειρηματικές κινήσεις και πρωτοβουλίες στις οποίες προχώρησαν οι
εκδοτικές εταιρείες, αλλά και η μεγάλη πίεση που είχαν δεχθεί πέρυσι οι
μετοχές τους.

Οι ναυτιλιακές

Στη διαμόρφωση θετικού κλίματος στη Σοφοκλέους συνέβαλαν και οι θετικές
εκπλήξεις στα αποτελέσματα των ναυτιλιακών εταιρειών. Οι εταιρείες αυτές,
δυο-τρεις μήνες πριν από την άρση του καμποτάζ (αν και ενσωμάτωσαν έκτακτα
κέρδη από πωλήσεις πλοίων ή από πωλήσεις συμμετοχών), πέρασαν από τις ζημίες
στα κέρδη.