Το ιδανικό χαρτοφυλάκιο του 2003

Πολλά ομόλογα, αρκετά μετρητά και λίγες μετοχές, κυρίως μεγάλων εταιρειών,
αποτελούν το ιδανικό χαρτοφυλάκιο για το 2003.

Τραπεζικά και χρηματιστηριακά στελέχη εκφράζουν συγκρατημένη αισιοδοξία για
την πορεία των χρηματιστηρίων φέτος και για τον λόγο αυτό προτείνουν διατήρηση
αρκετής ρευστότητας και επιλεκτικές τοποθετήσεις κυρίως σε μετοχές από τους
λεγόμενους «αμυντικούς» κλάδους (π.χ. εταιρείες κοινής ωφελείας, ενέργεια,
μέσα μαζικής ενημέρωσης κ.λπ.). Επίσης, αναμένεται πτώση των ομολόγων κυρίως
στο δεύτερο εξάμηνο του έτους. Η πτώση προβλέπεται να είναι μεγαλύτερη στα
μακροπρόθεσμα ομόλογα (με διάρκεια άνω των 5 ετών).

Ακόμη, προβλέπεται άνοδος της ισοτιμίας δολαρίου / ευρώ μέχρι το 1,15 δολάριο
ανά ευρώ, ενώ η τιμή του χρυσού δεν αναμένεται να ξεπεράσει τα 370 δολάρια ανά
ουγκιά. Έτσι, δεν συνιστώνται επενδύσεις σε χρυσό, ενώ προτείνονται επενδύσεις
στο εξωτερικό ώστε να επωφεληθούν οι επενδυτές από τη διακύμανση της ισοτιμίας
ευρώ / δολαρίου (επενδύσεις 70% σε ευρώ και 30% σε δολάρια).

Μικρό ρίσκο

Για τους επενδυτές που προτιμούν να μην αναλαμβάνουν μεγάλο κίνδυνο
προτείνεται η τοποθέτηση των χρημάτων τους σε ομόλογα, σε προϊόντα εγγυημένου
κεφαλαίου, σε αμοιβαία κεφάλαια με προκαθορισμένη ημερομηνία εξαγοράς (τα
λεγόμενα ΣΠΗΕ), σε λαϊκά έντοκα και σε ρέπος. Ο προϊστάμενος Υπηρεσίας
Επενδύσεων στο κεντρικό κατάστημα της Εθνικής Τράπεζας Νίκος Σιμάκος εξηγεί
ότι «το μικρό ρίσκο σημαίνει μικρές αναμενόμενες αποδόσεις». Σε όσους
επιθυμούν να αναλάβουν μικρό ρίσκο, ο κ. Σιμάκος προτείνει ένα χαρτοφυλάκιο με
70% ομόλογα και 30% προϊόντα εγγυημένου κεφαλαίου. Εναλλακτικά, μπορούν να
αντικαταστήσουν το κομμάτι των προϊόντων εγγυημένου κεφαλαίου με ΣΠΗΕ
(Συμφωνία Προκαθορισμένης Ημερομηνίας Εξαγοράς) ή με ρέπος ή με λαϊκά έντοκα.
Όσοι αγοράσουν κουπόνι ομολόγου για ένα έτος θα πάρουν καθαρό κέρδος 2,45% στο
τέλος του έτους, ενώ η απόδοση των προϊόντων εγγυημένων κεφαλαίων κυμαίνεται
γύρω στο 2,10%.

Μεσαίο ρίσκο

Το Τμήμα Διαχείρισης της Πεντεδέκας ΑΧΕΠΕΥ πιστεύει ότι για τους επενδυτές που
επιθυμούν μέτριο επίπεδο κινδύνου τα παράγωγα προϊόντα μπορεί να
αντισταθμίσουν μέρος του ρίσκου.

Για τον λόγο αυτό προτείνουν στο χαρτοφυλάκιό τους να περιλάβουν 5% σε
παράγωγα. Το υπόλοιπο μέρος του χαρτοφυλακίου μπορεί να περιλαμβάνει μετοχές
από το Ελληνικό Χρηματιστήριο (55%), ομόλογα (13%), μετοχές από ξένα
χρηματιστήρια (12%) και μετρητά (15%). Η σύνθεση αυτή στηρίζεται σε
συγκρατημένη αισιοδοξία για την πορεία των χρηματιστηρίων και στην εκτίμηση
ότι υπάρχει πιθανότητα να πέσουν οι τιμές των ομολόγων ιδιαίτερα μετά το
δεύτερο εξάμηνο του έτους. Σε ό,τι αφορά το κομμάτι των μετοχών (55% του
χαρτοφυλακίου), αυτό μπορεί να περιλαμβάνει: μετοχές εταιρειών μεγάλης
κεφαλαιοποίησης (35%), μεσαίας κεφαλαιοποίησης (45%) και μικρής
κεφαλαιοποίησης (20%).

Μεγάλο ρίσκο

Από την πλευρά του ο γενικός διευθυντής της Value Capital ΑΧΕΠΕΥ Δημήτρης
Κολλάρος εκτιμά ότι η πορεία των χρηματιστηρίων φέτος θα είναι ανοδική (αύξηση
10% με 30%) και ότι οι τιμές των ομολόγων θα μειωθούν (ιδιαίτερα στις
διάρκειες άνω των 5 ετών). Σε επενδυτές που επιθυμούν να αναλάβουν μεγάλο
ρίσκο προτείνεται χαρτοφυλάκιο με 5% μετρητά, 35% σε ομόλογα και 60% σε
μετοχές. Το κομμάτι των μετρητών μπορεί να αποτελείται από ρέπος ή 30% από
αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων σε δολάρια και 70% από αμοιβαία
κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων σε ευρώ. Το τμήμα του χαρτοφυλακίου από
ομόλογα μπορεί να αποτελείται από 50% κυβερνητικά ομόλογα και 50% εταιρικά
ομόλογα.

Επίσης, το 70% των ομολόγων αυτών μπορεί να είναι σε ευρώ και το 30% σε
δολάρια. Η διάρκεια όμως των ομολόγων συστήνεται να είναι μικρότερη από
τέσσερα έτη. Σε ό,τι αφορά τις μετοχές, προτείνονται τίτλοι εταιρειών που
δραστηριοποιούνται στους κλάδους: ενέργειας, τηλεπικοινωνιών, κοινής ωφελείας,
χρηματοοικονομικών (τράπεζες, ασφάλειες, λίζινγκ) και μέσων μαζικής
ενημέρωσης.

Οι μετοχές μπορεί να προέρχονται κατά 40% από ΗΠΑ, 40% από Ευρώπη και 20% από
Ασία (εκτός Ιαπωνίας).