Στάση αναμονής τηρούν οι επενδυτές

Ύστερα από μια εβδομάδα σταθεροποίησης, ο Γ.Δ. κινήθηκε πτωτικά, με το
επενδυτικό ενδιαφέρον να εστιάζεται στην έντονη φημολογία αναφορικά με τις
εταιρείες ΟΤΕ, Intracom, ΕΛΠΕ, καθώς και στην εισαγωγή της ΔΕΗ στο ΧΑΑ. Στον
απόηχο των αποτελεσμάτων εννεαμήνου, που κυμάνθηκαν κατώτερα των προσδοκιών,
οι ρευστοποιήσεις σε μετοχές μεσαίας / μικρής κεφαλαιοποίησης οδήγησαν τους
τίτλους τής περιφέρειας σε χαμηλότερα επίπεδα συγκριτικά με την αγορά. Ο όγκος
συναλλαγών, κατά μέσο όρο, παρέμεινε σε χαμηλά επίπεδα, αποδεικνύοντας ότι το
σύνολο του επενδυτικού κοινού τηρεί βραχυπρόθεσμα στάση αναμονής.

Από την πλευρά της κυβέρνησης επιχειρήθηκε μια προσπάθεια επιτάχυνσης της
εφαρμογής των διαρθρωτικών αλλαγών όσον αφορά στην αποκρατικοποίηση των ΕΛΠΕ
και της Αγροτικής Τράπεζες. Παράλληλα, παρουσιάστηκαν και τα σχέδια για
αναδιάρθρωση των θυγατρικών εταιρειών της ΑΤΕ, καθώς και για την εισαγωγή
στρατηγικού επενδυτή στο μετοχικό κεφάλαιο της ΔΕΠΑ. Η κυβέρνηση, επίσης,
ανακοίνωσε δέσμη μέτρων με σκοπό την τόνωση της ανταγωνιστικότητας της
ελληνικής οικονομίας (αναφέρονται σε μειώσεις φόρων, απελευθέρωση της αγοράς,
κίνητρα επενδύσεων και φορολόγηση των repos από 1-1-2002), προσδοκώντας το
σύνολο των μέτρων να ενισχύσει σταδιακά και την ελληνική κεφαλαιαγορά.

Σε μακροοικονομικό επίπεδο, τόσο το ΑΕΠ της Ελλάδας στο τρίτο τρίμηνο όσο και
η πορεία του πληθωρισμού κατά τον Νοέμβριο κινήθηκαν θετικά και σύμφωνα με τις
αρχικές εκτιμήσεις (αύξηση της τάξης του 4,4% σε ετήσια βάση και μείωση στο
2,4% αντίστοιχα).

Η εικόνα στις ευρωπαϊκές αγορές, στο ίδιο χρονικό διάστημα, ήταν μεικτή,
ανάλογα με τη δημοσίευση εταιρικών νέων, ενώ η μη αντίδραση στη μείωση των
επιτοκίων από την αμερικανική Fed (η ενδέκατη συνεχόμενη το τρέχον έτος)
απέδειξε πως το γεγονός είχε ήδη προεξοφληθεί από την αγορά.

Οι όποιες θετικές εξελίξεις επισκιάσθηκαν από την πίεση που δέχθηκαν οι
μετοχές του ΟΤΕ, της Intracom και της ΔΕΗ. Η ΔΕΗ, παρά την επιτυχή συνδυασμένη
προσφορά σε Ελλάδα και εξωτερικό, η οποία καλύφθηκε 1,8 φορά, πραγματοποίησε
μια αρνητική πρεμιέρα στο ΧΑΑ κυρίως εξαιτίας πωλήσεων από μερίδα επενδυτών
που την απέκτησαν σε επίπεδα χαμηλότερα της δημόσιας εγγραφής.

Βραχυπρόθεσμα, η εικόνα της ελληνικής αγοράς δεν αναμένεται να διαφοροποιηθεί
σημαντικά. Επισημαίνουμε το κριτήριο της επιλεκτικότητας στις τοποθετήσεις με
μεσο-μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Εθνική Χρηματιστηριακή