Φθηνότερο κόστος για τους επενδυτές

Στη μείωση του κόστους συναλλαγών των επενδυτών αποσκοπεί η αναθεώρηση της
τιμολογιακής πολιτικής του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών. Ήδη, βρίσκεται σε
εξέλιξη ειδική μελέτη, η οποία εκπονείται από το ΧΑΑ και μόλις ολοκληρωθεί θα
δημιουργηθεί ένας τιμοκατάλογος των προσφερόμενων προϊόντων και υπηρεσιών από
το ΧΑΑ και το Αποθετήριο.

Ο τιμοκατάλογος αυτός θα είναι ομαδοποιημένος με τέτοιον τρόπο ώστε οι
προσφερόμενες υπηρεσίες σε κάθε κατηγορία που έχει τιμολογηθεί να είναι
συγκρίσιμες με τα άλλα χρηματιστήρια. Τη στιγμή αυτή το ΧΑΑ εξετάζει:

* Πώς διαμορφώνεται το κόστος στις εταιρείες για την εισαγωγή και τη
διαπραγμάτευσή τους στο ΧΑΑ από την τιμολόγηση των προσφερόμενων υπηρεσιών.

* Πώς διαμορφώνεται το κόστος για τα μέλη, χρηματιστηριακές εταιρείες
(ελληνικές και ξένες) που διενεργούν πράξεις στο ΧΑΑ από την τιμολόγηση των
προσφερόμενων προϊόντων και υπηρεσιών προς αυτές.

* Πώς διαμορφώνεται το κόστος για τον τελικό επενδυτή (ιδιώτη και
θεσμικό) που διενεργεί πράξεις στο ΧΑΑ από την τιμολόγηση των προσφερόμενων
υπηρεσιών, καθώς και από τα άλλα χαρακτηριστικά της ελληνικής κεφαλαιαγοράς.

Συγκρίσεις

Το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών συγκρίνει την τιμολογιακή του πολιτική με τις
ώριμες αγορές της Ε.Ε. και με εκείνα που βρίσκονται στη δεύτερη ζώνη μεγέθους
στην Ε.Ε. (Μαδρίτη και Μιλάνο). Επίσης, η σύγκριση θα γίνει και με τα
χρηματιστήρια Όσλο, Στοκχόλμης και Ελσίνκι, διότι εφαρμόζουν το ίδιο
επιχειρηματικό μοντέλο με το ΧΑΑ, όπως και με αναδυόμενες αγορές της ΝΑ
Μεσογείου (Τουρκία, Ρουμανία, Κύπρος).

Η ποιότητα

Σύμφωνα με τη μελέτη, η πρώτη κατηγορία προβλημάτων αφορά το πλήθος και την
ποιότητα των προσφερόμενων υπηρεσιών από το ΧΑΑ και το Αποθετήριο που δεν
είναι απαραίτητα άμεσα συγκρίσιμες με τα περισσότερα (αν όχι όλα) διεθνή
χρηματιστήρια. Τα προβλήματα αυτής της κατηγορίας πηγάζουν κυρίως από το
διαφορετικό μοντέλο λειτουργίας που έχει υιοθετήσει η ελληνική κεφαλαιαγορά
(στηρίζεται στην εξυπηρέτηση του τελικού επενδυτή), καθώς και από τη
διαφορετική διάρθρωση της ελληνικής κεφαλαιαγοράς (υπάρχουν περισσότεροι
ιδιώτες επενδυτές).

Η δεύτερη κατηγορία σχετίζεται με τα προβλήματα που εμφανίζονται σε
οποιαδήποτε προσπάθεια σύγκρισης κόστους για τον επενδυτή (ιδιώτη ή θεσμικό)
μεταξύ των χρηματιστηρίων. Τα προβλήματα αυτά πηγάζουν από τη διαφορετικότητα
που διακρίνει τις διεθνείς κεφαλαιαγορές σε θέματα όχι μόνο τιμολογίου, αλλά
και σε άλλα ποσοτικά και ποιοτικά χαρακτηριστικά (αμοιβές, προμήθειες, βάθος
και ρευστότητα αγοράς κ.λπ.).