Οι συνταγές για επενδύσεις χωρίς ρίσκο

Μια σειρά από προβλέψιμες, αλλά και απρόβλεπτες εξελίξεις μπορούν να θέσουν
ανά πάσα στιγμή εν αμφιβόλω τις τοποθετήσεις του επενδυτικού κοινού. Το
πρόσφατο τρομοκρατικό χτύπημα στη Νέα Υόρκη απέδειξε για μία ακόμη φορά ότι
ένα ξαφνικό συμβάν μπορεί να βγάλει εκτός πλάνων κάθε προγραμματισμό, καθώς
στο πλαίσιο της παγκοσμιοποίησης τα ωστικά κύματα από το χτύπημα στην
αμερικανική μεγαλούπολη έφτασαν σχεδόν από την πρώτη στιγμή στην Αθήνα. Παρ’
όλα αυτά και στο μέτρο που είναι δυνατό, οι επαγγελματίες του χώρου φροντίζουν
να προσδιορίσουν τα θετικά και τα αρνητικά σημεία, τα οποία θα μπορούσαν να
επηρεάσουν τις επενδύσεις σε διαφορετικά προϊόντα, έτσι ώστε ο επενδυτής να
έχει μία όσον το δυνατόν πληρέστερη εικόνα σχετικά με το τι μπορεί να
περιμένει και ποιους παράγοντες θα πρέπει να φοβάται ή το αντίθετο.

Στο πλαίσιο αυτό, η εταιρεία Alico – Eurobank προχώρησε σε μια «χαρτογράφηση»
των θετικών και αρνητικών παραγόντων που μπορούν να επηρεάσουν τις κατηγορίες
των Αμοιβαίων Κεφαλαίων που κυκλοφορούν σήμερα στην ελληνική αγορά, είτε αυτά
επενδύουν σε προϊόντα της χώρας μας είτε σε προϊόντα αγορών του εξωτερικού. Η
έρευνα αυτή έχει τη μορφή «οδηγού», ο οποίος ανά πάσα στιγμή θα μπορούσε να
χρησιμοποιηθεί για την ορθότερη τοποθέτηση κεφαλαίων, καθώς «υποδεικνύει» μια
σειρά από θετικούς παράγοντες, που θα μπορούσαν να επηρεάσουν ανάλογα την
τοποθέτηση, καθώς και μια σειρά από αρνητικές συγκυρίες, οι οποίες θα
μπορούσαν να αποβούν ζημιογόνες για τα προς επένδυση κεφάλαια. Ο επενδυτής δεν
έχει παρά να κάνει τους υπολογισμούς και τις εκτιμήσεις του και να πάρει τις
τελικές του αποφάσεις.

Αναλυτικά και ανά κατηγορία Αμοιβαίου Κεφαλαίου, οι αναλυτές της εταιρείας
προβλέπουν τα εξής:

Σε ό,τι αφορά στα Αμοιβαία Κεφάλαια Ομολογιών Εσωτερικού, στους
θετικούς παράγοντες συνυπολογίζονται η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και των
επιτοκίων στην ευρωζώνη για το υπόλοιπο του τρέχοντος έτους και η συνεχιζόμενη
ενίσχυση των θέσεων των ξένων επενδυτών σε ελληνικά ομόλογα, που μπορεί να
οδηγήσει σε θετικές υπεραξίες μέσω του Αμοιβαίου Κεφαλαίου. Στους αρνητικούς
παράγοντες συνυπολογίζεται η παράταση του κλίματος αβεβαιότητας για τη διεθνή
οικονομία και η διατήρηση του ασταθούς πολιτικού περιβάλλοντος. Σε ό,τι αφορά
στα Αμοιβαία Κεφάλαια Διαθεσίμων Εσωτερικού, στους θετικούς παράγοντες
συνυπολογίζονται μία διατήρηση των επιτοκίων του ευρώ στα τρέχοντα επίπεδα και
μία παράταση του αρνητικού κλίματος στα χρηματιστήρια. Στους αρνητικούς
παράγοντες συνυπολογίζονται μια μεγαλύτερη του αναμενόμενου μείωση των
επιτοκίων του ευρώ και μια διαρκής υποχώρηση των τιμών των ομολόγων.

Σε ό,τι αφορά στα Διεθνή Μεικτά Αμοιβαία Κεφάλαια, στους θετικούς
παράγοντες συνυπολογίζονται η δημιουργία προϋποθέσεων για ουσιαστική άνοδο των
τιμών στις ευρωπαϊκές μετοχές και η σταθεροποίηση ή και η άνοδος των τιμών των
ευρωπαϊκών ομολόγων. Στους αρνητικούς παράγοντες συνυπολογίζονται η διατήρηση
του αρνητικού κλίματος στα διεθνή χρηματιστήρια από θεμελιώδεις λόγους και η
πιθανή εστία κρίσης στις αναδυόμενες αγορές και η παράταση του ασταθούς
πολιτικού κλίματος και η μη υλοποίηση των απαραίτητων διαρθρωτικών αλλαγών
στην ελληνική οικονομία.

Σε ό,τι αφορά στα Αμοιβαία Κεφάλαια Ομολογιών Εξωτερικού, στους
θετικούς παράγοντες συνυπολογίζονται μια άνοδος των τιμών των ευρωπαϊκών
ομολόγων, που θα οφείλεται, κυρίως, σε παράλληλη μείωση του πληθωρισμού και
των επιτοκίων και μια ανατίμηση του ευρώ έναντι του δολαρίου, που θα στηριχθεί
σε ισχυρές αγορές διεθνών επενδυτών, με σημαντική χρονική διάρκεια. Στους
αρνητικούς παράγοντες συνυπολογίζονται μια παρατεταμένη υποχώρηση των τιμών
των διεθνών ομολόγων, που θα οφείλεται σε ακραίους παράγοντες και μια
διατήρηση των πληθωριστικών πιέσεων, αλλά και των επιτοκίων του ευρώ σε
σχετικά υψηλά επίπεδα.

Σε ό,τι αφορά στα Αμοιβαία Κεφάλαια Ομολογιών Εξωτερικού (δολαριακό),
στους θετικούς παράγοντες συνυπολογίζονται μια άνοδος των τιμών των
αμερικανικών ομολόγων λόγω των αισθητά μειωμένων επιτοκίων του δολαρίου και
της διατήρησης του πληθωρισμού σε αποδεκτά επίπεδα και η διατήρηση της θετικής
επενδυτικής ψυχολογίας για το δολάριο, λόγω της απουσίας δυναμικής στις
ευρωπαϊκές αγορές (σ.σ. προφανώς, ο παράγοντας αυτός δεν μπορεί τώρα και
άγνωστο για πόσο καιρό ακόμα ­ να εκληφθεί υπόψη ­ μετά το πολλαπλό
τρομοκρατικό της περασμένης Τρίτης στη Νέα Υόρκη, που επηρέασε όπως ήταν
αναμενόμενο και το αμερικανικό νόμισμα). Στους αρνητικούς παράγοντες
συνυπολογίζονται η σημαντική ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου και η
ανατροπή του μόνιμα θετικού κλίματος για τις αμερικανικές μετοχές, που μπορεί
να επηρεάσει αρνητικά και τις τιμές των δολαριακών ομολόγων (σ.σ. προφανώς,
στη συγκεκριμένη περίπτωση ο παράγοντας αυτός έχει ήδη αντιστραφεί μετά τα
συμβάντα της περασμένης Τρίτης).

Σε ό,τι αφορά στα Διεθνή Αμοιβαία Κεφάλαια Διαθεσίμων, στους θετικούς
παράγοντες συνυπολογίζονται η μικρή μείωση των επιτοκίων του ευρώ σε συνδυασμό
με μία πιθανή άνοδο της ισοτιμίας του έναντι του δολαρίου για το υπόλοιπο του
2001 και η παράταση του νευρικού κλίματος στα διεθνή χρηματιστήρια για το
υπόλοιπο του έτους. Στους αρνητικούς παράγοντες συνυπολογίζονται μια
μεγαλύτερη του αναμενόμενου μείωση των επιτοκίων του ευρώ και η διάψευση των
προσδοκιών για άνοδο της ισοτιμίας του ευρώ έναντι του δολαρίου.

Σε ό,τι αφορά τέλος στα Μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια Εσωτερικού, στους
θετικούς παράγοντες συνυπολογίζονται μια σημαντική άνοδος του ελληνικού
χρηματιστηρίου με ένταση και χρονική διάρκεια και μια έντονη διαφορά μεταξύ
των αποδόσεων που προσφέρουν οι χρηματιστηριακοί δείκτες και οι αντίστοιχες
μετοχές. Στους αρνητικούς παράγοντες συνυπολογίζονται μια παρατεταμένη
πολιτική αβεβαιότητα για το υπόλοιπο του τρέχοντος έτους και η επικέντρωση της
ανόδου μόνο στα blue chips ή αντίστοιχα στους τίτλους μικρότερης
κεφαλαιοποίησης.

Αξίζει να σημειωθεί, επίσης, ότι τον τελευταίο καιρό στην αγορά των Αμοιβαίων
Κεφαλαίων παρατηρείται μία ακόμη μεγαλύτερη εξειδίκευση από πλευράς
προσφερομένων προϊόντων, γεγονός το οποίο έχει ως αποτέλεσμα τη δημιουργία
ολοένα και περισσοτέρων νέων υποκατηγοριών. Πρόσφατα, η Alico – Eurobank
προχώρησε στη διάθεση στην αγορά τριών νέων τέτοιων προϊόντων και
συγκεκριμένα, του Μετοχικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου Εσωτερικού Μεσαίας και Μικρής
Κεφαλαιοποίησης, του Ελληνικού Μικτού Αμοιβαίου Κεφαλαίου και του Διεθνούς
Μετοχικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου Νέας Τεχνολογίας.