FΕD: Εξηγήσεις… για τη μείωση επιτοκίων

Η αρμόδια επιτροπή για τη χάραξη της νομισματικής πολιτικής της Fed ­ FOMC ­
αποφάσισε, στα πλαίσια της διήμερης συνεδρίασης που έληξε προχθές, τη μείωση
του βασικού βραχυπρόθεσμου επιτοκίου (fed funds) και του προεξοφλητικού
επιτοκίου (discount rate) κατά 25 μ.β. έκαστο (3,75% και 3,25%, αντίστοιχα).
Σύμφωνα με την ανακοίνωση της Τράπεζας, η συνεχιζόμενη μείωση των βιομηχανικών
κερδών και κεφαλαιουχικών επενδύσεων, η μικρή ενίσχυση της κατανάλωσης και η
επιβράδυνση της διεθνούς οικονομίας επιδρούν αρνητικά στην οικονομία των ΗΠΑ.
Αξίζει να σημειώσουμε ότι η Τράπεζα έχει μειώσει συνολικά τα επιτόκια κατά 275
μ.β. από τις αρχές του τρέχοντος έτους τα οποία βρίσκονται στα χαμηλότερα
επίπεδα των τελευταίων επτά ετών.

Η απουσία της φράσης «η Fed θα παρακολουθεί με ιδιαίτερη προσοχή την πορεία
της οικονομίας» από την ανακοίνωση της 27ης Ιουνίου μειώνει σημαντικά την
πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων στα πλαίσια μίας έκτακτης συνεδρίασης (όπως
στις 3 Ιανουαρίου και 18 Απριλίου). Όμως, σύμφωνα πάντα με την ανακοίνωση της
Fed, ο κίνδυνος περαιτέρω αποδυνάμωσης της οικονομίας των ΗΠΑ παραμονεύει. Η
δήλωση αυτή υπονοεί ότι η Τράπεζα είναι πιθανό να προβεί σε περαιτέρω μείωση
των επιτοκίων σε περίπτωση που τα οικονομικά στοιχεία τις επόμενες εβδομάδες
είναι ασθενέστερα από τα αναμενόμενα. Η άποψη αυτή βρήκε στήριξη και στο
γεγονός ότι, σύμφωνα πάντα με τη δήλωση της Fed, οι πιέσεις στο μέτωπο του
πληθωρισμού παραμένουν περιορισμένες. Η επόμενη συνεδρίαση της Τράπεζας θα
πραγματοποιηθεί στις 21 Αυγούστου και το μεγαλύτερο μέρος της αγοράς
προεξοφλεί περαιτέρω μείωση των επιτοκίων κατά 25 μ.β. Παρόλο που δεν
αποκλείουμε μία τέτοιου είδους κίνηση, πιστεύουμε ότι τα αμερικανικά επιτόκια
βρίσκονται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα για το τρέχον οικονομικό έτος. Για τον
λόγο αυτό, εκτιμούμε ότι μετά τη συνεδρίαση της 21ης Αυγούστου είναι πιθανό η
Fed να υιοθετήσει μία στάση αναμονής ως προς τη νομισματική πολιτική της
προκειμένου να εξετάσει τις επιπτώσεις στην οικονομία από τη σημαντική μείωση
των επιτοκίων που έχει πραγματοποιηθεί από τις 3 Ιανουαρίου 2001 και τις
φορολογικές περικοπές της κυβέρνησης του κ. Μπους.