Τέσσερα χρόνια πίσω

Στα επίπεδα του 1997 κινείται η κερδοφορία των χρηματιστηριακών εταιρειών,
μολονότι ο συνολικός τζίρος στο Χρηματιστήριο κυμαίνεται φέτος σε σχεδόν
διπλάσια επίπεδα από τότε. Εάν διατηρηθεί το σημερινό επίπεδο τζίρου στη
Σοφοκλέους και δεν υπάρξει βελτίωση στις τιμές των μετοχών, τότε τα συνολικά
κέρδη προ φόρων υπολογίζονται φέτος σε 36 δισ. δραχμές, έναντι 79 δισ. δραχμών
το 2000 και 315 δισ. δραχμών το 1999.

Η μείωση αυτή της κερδοφορίας στα επίπεδα του 1997 (22,1 δισ. δραχμές), παρά
την αύξηση του τζίρου στο ΧΑΑ οφείλεται στο γεγονός της μείωσης στο μισό του
μέσου περιθωρίου κέρδους προ φόρων. Το 1997 το ποσοστό αυτό ήταν 40,47% και το
2000 διαμορφώθηκε γύρω στο 23%. Η συρρίκνωση αυτή του περιθωρίου κέρδους προ
φόρων οφείλεται στην πτώση των τιμών στο ΧΑΑ, γεγονός που δεν επιτρέπει στις
χρηματιστηριακές εταιρείες να καταγράφουν κέρδη από χρηματοοικονομικά έσοδα.
Έτσι, εάν δεν υπάρξει ανάκαμψη των τιμών, τότε το μέσο περιθώριο κέρδους
μπορεί να διατηρηθεί φέτος στα ίδια επίπεδα.

Επειδή όμως ο τζίρος στο ΧΑΑ εμφανίζει μείωση σε σχέση με πέρυσι, τα κέρδη προ
φόρων αναμένεται να σημειώσουν πτώση κατά 55%, εφόσον διατηρηθεί η ίδια
ρευστότητα στην αγορά. Επίσης, τα κέρδη μπορεί να μειωθούν περισσότερο, εάν
υπάρξει μείωση στη μέση προμήθεια, λόγω ανταγωνισμού. Πάντως, τα στοιχεία που
έδωσε χθες στη δημοσιότητα ο ΣΜΕΧΑ αφήνουν περιθώρια αισιοδοξίας, καθώς ο
τζίρος τον Μάιο σημείωσε αύξηση κατά 41%. Ο συνολικός τζίρος τον Μάιο
διαμορφώθηκε σε 8,6 δισ. ευρώ, έναντι 6,1 δισ. ευρώ. Για τους υπολογισμούς της
κερδοφορίας για το 2000 και για το 2001 έχει ληφθεί υπόψη η μέση προμήθεια του
1999, η οποία είχε διαμορφωθεί σε 0,5%. Επίσης, για τον υπολογισμό της
κερδοφορίας των χρηματιστηριακών εταιρειών για το 2001 έχει ληφθεί υπόψη το
μέσο περιθώριο κέρδους του 2000, το οποίο, σύμφωνα με τις έως τώρα
δημοσιευμένες λογιστικές καταστάσεις, υπολογίζεται σε 23%.

Έτσι, για τη χρήση του 2000 προκύπτει ότι τα συνολικά κέρδη προ φόρων για τις
89 εταιρείες ανέρχονται σε 79 δισ. δραχμές. Το ποσό αυτό προκύπτει από τα 69,1
τρισ. δραχμές του συνολικού τζίρου που πραγματοποιήθηκε πέρυσι στο
Χρηματιστήριο, σύμφωνα με στοιχεία του ΣΜΕΧΑ. Εάν η μέση προμήθεια στις
χρηματιστηριακές συναλλαγές ήταν 0,5% (όσο και το 1999), τότε ο κύκλος
εργασιών για τις 89 χρηματιστηριακές εταιρείες υπολογίζεται σε 346 δισ.
δραχμές. Με μέσο περιθώριο κέρδους προ φόρων 23% προκύπτουν συνολικά κέρδη προ
φόρων 79 δισ. δραχμών. Τα κέρδη του 2000 είναι μειωμένα σε σχέση με το 1999
κατά 75%, αφού τότε είχαν ανέλθει σε 315 δισ. δραχμές. Το 1999 ο συνολικός
τζίρος στο ΧΑΑ είχε ανέλθει σε 117,91 τρισ. δραχμές και ο συνολικός κύκλος
εργασιών των 74 χρηματιστηριακών εταιρειών σε 600 δισ. δραχμές. Η μέση
προμήθεια είχε διαμορφωθεί σε 0,5%, έναντι 0,48% το 1998, και το μέσο
περιθώριο κέρδους προ φόρων σε 51,7%, έναντι 45,53% το 1997.

Σημειώνεται ότι στελέχη της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς διαβεβαιώνουν πως πέραν
της δυσφορίας που επικρατεί στις χρηματιστηριακές εταιρείες λόγω της
συρρίκνωσης του τζίρου, όλα τα άλλα μεγέθη και οι δείκτες φερεγγυότητας,
κεφαλαιακής επάρκειας, μεγάλων χρηματοοικονομικών ανοιγμάτων κ.ά. που
παρακολουθούνται συνεχώς βρίσκονται σε φυσιολογικά επίπεδα.