Χαμηλές πτήσεις για το γιεν

Μια σειρά δηλώσεων από ανώτατους αξιωματούχους της ΕΚΤ και της ιαπωνικής
κυβέρνησης που, σύμφωνα με ερμηνεία της αγοράς, απέκλεισαν το ενδεχόμενο
παρέμβασης, οδήγησαν τις κυριότερες ισοτιμίες του ευρώ κοντά στα ιστορικά
χαμηλά επίπεδά τους τις τελευταίες ημέρες της προηγούμενης εβδομάδας.
Χαρακτηριστικά, η ισοτιμία ευρώ/γιεν βρέθηκε την Παρασκευή χαμηλότερα από το
ψυχολογικό επίπεδο των 100 για πρώτη φορά από τις 19 Δεκεμβρίου 2000, ενώ την
προηγουμένη ημέρα η ισοτιμία ευρώ/δολ. υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο των
τελευταίων έξι μηνών (0,8734 $) μετά τις δηλώσεις των κ.κ. Duisenberg και
Liebscher, οι οποίοι, με έμμεσο τρόπο, απέκλεισαν την πιθανότητα παρέμβασης
δεδομένων των τωρινών συνθηκών. Στις ΗΠΑ, τα ισχυρότερα από τα αναμενόμενα
στοιχεία απασχόλησης για τον μήνα Μάιο αιφνιδίασαν την αγορά την Παρασκευή. Οι
θέσεις απασχόλησης εκτός γεωργικού τομέα υποχώρησαν κατά 19.000, με τον δείκτη
ανεργίας να υποχωρεί στο 4,4% ετησίως έναντι 4,5% τον Απρίλιο. Τα ισχυρά αυτά
στοιχεία επέδρασαν θετικά στο δολάριο, με την ισοτιμία δολ. /γιεν να
ανακάμπτει στα 119 περίπου. Αντίθετα, οι τιμές των βραχυπρόθεσμων ομολόγων
υποχώρησαν, διαγράφοντας το ενδεχόμενο η Fed να προβεί τους επόμενους μήνες σε
μικρότερη συνολικά μείωση των επιτοκίων από αυτή που εκτιμούσε η αγορά πριν
από την ανακοίνωση των ισχυρών στοιχείων απασχόλησης. Όμως, ο κίνδυνος
μεγαλύτερης από την αναμενόμενη επιβράδυνση της οικονομίας των ΗΠΑ συνεχίζει
να αιωρείται και ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων είναι κοντά αλλά όχι ακόμα στο
τέλος του, γεγονός που υπονοήθηκε από τον διοικητή της Fed κ. Greenspan στην
πρόσφατη ομιλία του. Η επόμενη συνεδρίαση της Fed είναι προγραμματισμένη για
τις 26-27 Ιουνίου και αναμένουμε μείωση των επιτοκίων κατά 25 μ.β. Στη
συνέχεια, εκτιμούμε ότι η Fed θα υιοθετήσει μία στάση αναμονής ως προς τη
νομισματική πολιτική προκειμένου να εξετάσει τις επιπτώσεις στην οικονομία από
τη συνολική μείωση των επιτοκίων κατά 250 μονάδες που έχει πραγματοποιηθεί από
τις αρχές του τρέχοντος έτους και τις φορολογικές μειώσεις που πραγματοποιεί
σταδιακά η κυβέρνηση του κ. Bush.