Αμερικανικός αιφνιδιασμός με μείωση επιτοκίων

Στις ΗΠΑ η Fed ξάφνιασε την αγορά την Τετάρτη αποφασίζοντας ομόφωνα στα
πλαίσια μίας έκτακτης συνεδρίασης τη μείωση του επιτοκίου βραχυπρόθεσμου
δανεισμού καθώς και του προεξοφλητικού επιτοκίου κατά 50 μ.β. έκαστο (4,5% και
4,0% αντίστοιχα). Αξίζει να σημειώσουμε ότι η Κεντρική Τράπεζα προέβη σε
παρόμοια αναπάντεχη κίνηση στις 3 Ιανουαρίου 2001, ενώ έχει μειώσει τα
επιτόκια κατά 200 μ.β. συνολικά από τις αρχές του τρέχοντος έτους. Σύμφωνα με
την ανακοίνωση της Fed, ο κίνδυνος περαιτέρω αποδυνάμωσης της οικονομίας των
ΗΠΑ παραμονεύει, γεγονός που οδήγησε την τράπεζα στην απόφαση μείωσης των
επιτοκίων για τέταρτη φορά από τις αρχές του τρέχοντος έτους. Η Fed αναφέρει
χαρακτηριστικά στην ανακοίνωσή της ότι η υποχώρηση των κεφαλαιουχικών
επενδύσεων, η πρόσφατη αποδυνάμωση των χρηματιστηρίων και ο κίνδυνος
επιβράδυνσης της διεθνούς οικονομίας είναι πιθανό να διατηρήσουν τον ρυθμό
ανάπτυξης της οικονομίας των ΗΠΑ σε «απαράδεκτα» χαμηλά επίπεδα. Η απόφαση της
Κεντρικής Τράπεζας επέδρασε θετικά στο δολάριο ΗΠΑ και στη χρηματιστηριακή
αγορά με τον Nasdaq να σημειώνει σημαντική άνοδο τις πρώτες ώρες της
συνεδρίασης την Τετάρτη. Αντίθετα, η απόφαση της Fed για εφαρμογή χαλαρότερης
νομισματικής πολιτικής άσκησε πίεση στην αγορά ομολόγων δεδομένου ότι μία
μείωση των επιτοκίων εγκυμονεί ενδεχομένως τον κίνδυνο εντονότερων
πληθωριστικών πιέσεων. Αξίζει να σημειωθεί ότι η αγορά κυριολεκτικά
αιφνιδιάστηκε από την απόφαση της Fed. Η σημαντική άνοδος που σημείωσε ο
Nasdaq την προηγούμενη εβδομάδα (+14%) καθώς και η απρόσμενη άνοδος της
βιομηχανικής παραγωγής τον μήνα Μάρτιο (ανακοινώθηκε την Τρίτη) είχαν
εξαλείψει σχεδόν την πιθανότητα μείωσης των εποτοκίων πριν από την
προκαθορισμένη συνεδρίαση της Fed στις 15 Μαΐου. Είναι χαρακτηριστικό ότι
λίγες ώρες πριν από την ανακοίνωση της τράπεζας την Τετάρτη, η απόκλιση της
απόδοσης του 2ετούς ομολόγου (τίτλος «ευαίσθητος» σε ενδεχόμενες μεταβολές των
επιτοκίων) με το επιτόκιο βραχυπρόθεσμου δανεισμού (fed funds) είχε υποχωρήσει
στα χαμηλότερα επίπεδα από τις αρχές του τρέχοντος έτους.