Αρνητικές επιρροές στο ευρώ

Η Fed ανακοίνωσε την Τρίτη, μετά τη λήξη της προκαθορισμένης συνεδρίασης, τη
μείωση του επιτοκίου βραχυπρόθεσμου δανεισμού (fed funds) και του
προεξοφλητικού επιτοκίου κατά 50 μ.β. έκαστο (5,0% και 4,5% αντίστοιχα).
Σύμφωνα με την ανακοίνωση της Τράπεζας, η οικονομία των ΗΠΑ συνεχίζει να
αντιμετωπίζει τον κίνδυνο επιβράδυνσης μακροπρόθεσμα, παρά τη μείωση των
επιτοκίων κατά 100 μ.β. συνολικά από τις αρχές του έτους. Η παρατεταμένη
αποδυνάμωση των χρηματιστηρίων και η επιβράδυνση της διεθνούς οικονομίας
ενισχύουν, σύμφωνα πάντα με την ανακοίνωση της Fed, αυτόν τον κίνδυνο, γεγονός
που απαιτεί την άμεση προσοχή της Κεντρικής Τράπεζας. Η δήλωση αυτή υπονοεί
ότι η Fed είναι διατεθειμένη να προβεί σε περαιτέρω μείωση των επιτοκίων τους
επόμενους μήνες, ενώ σε περίπτωση που τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ τις
επόμενες εβδομάδες είναι σημαντικά ασθενέστερα από τα αναμενόμενα, δεν
αποκλείεται η Τράπεζα να προβεί σε μια τέτοιου είδους κίνηση στο πλαίσιο μιας
έκτακτης συνεδρίασης. Η επόμενη συνεδρίαση της Fed θα πραγματοποιηθεί στις 15
Μαΐου και αναμένουμε μείωση των επιτοκίων κατά 50 μ.β. Την Τετάρτη το ευρώ
επηρεάστηκε αρνητικά από την ανακοίνωση της σημαντικής πτώσης του δείκτη
βιομηχανικής δραστηριότητας Ifo της Γερμανίας τον μήνα Φεβρουάριο, καθώς και
της βιομηχανικής παραγωγής της Ευρωζώνης τον Ιανουάριο. Ο δείκτης Ifo
υποχώρησε στα χαμηλότερα επίπεδα του τελευταίου 1 ½ έτους, 94,9 έναντι
αναμενόμενης πτώσης στο 96,7 και 97,5 τον Ιανουάριο. Οι εξελίξεις αυτές
ενισχύουν τον φόβο της αγοράς ότι πιθανώς η Ευρωζώνη θα σημειώσει το τρέχον
έτος μικρότερους ρυθμούς ανάπτυξης από αυτούς που έχουν αρχικά εκτιμηθεί, ενώ
αναμένεται να ενταθούν οι πιέσεις προς την ΕΚΤ για μείωση των επιτοκίων στο
άμεσο μέλλον. Παρ’ όλα αυτά, η τελευταία οικονομική έκθεση της ΕΚΤ, καθώς και
πρόσφατες δηλώσεις αξιωματούχων της Τράπεζας, υπονοούν ότι προς το παρόν η
Τράπεζα διατηρεί στάση αναμονής ως προς τη νομισματική πολιτική της. Εκτιμούμε
ότι παρά τα σημάδια επιβράδυνσης της Ευρωζώνης, η ΕΚΤ δεν θα αποφασίσει
εφαρμογή χαλαρότερης νομισματικής πολιτικής νωρίτερα από τη συνεδρίαση στις 15 Απριλίου.