Μείωση των ιαπωνικών επιτοκίων

Στην Ιαπωνία η BoJ αιφνιδίασε την αγορά την προηγούμενη εβδομάδα όταν
ανακοίνωσε τη μείωση του βασικού προεξοφλητικού επιτοκίου καθώς και του Ο/Ν
κατά 0,1 της ποσοστιαίας μονάδας έκαστος (0,25% και 0,15% αντίστοιχα). Είναι
γεγονός ότι στο πρόσφατο παρελθόν η BoJ είχε δεχθεί έντονες πιέσεις από
αξιωματούχους της κυβέρνησης να υιοθετήσει εκείνα τα μέτρα που θα ενίσχυαν τη
ρευστότητα στη διατραπεζική αγορά. Αξίζει να σημειωθεί ότι τον Ιούλιο
αναμένεται η διεξαγωγή εκλογών στην Ιαπωνία. Επίσης, η πιθανότητα εντονότερου
αποπληθωρισμού καθώς και η κρίση που διέπει τον τραπεζικό τομέα (αναμένεται
επιδείνωση μετά το κλείσιμο των λογιστικών βιβλίων στο τέλος του οικονομικού
έτους) αποτέλεσαν επιπλέον παράγοντες που οδήγησαν τη BoJ στην απόφαση μείωσης
των επιτοκίων. Η απόφαση αυτή επέδρασε θετικά στην αγορά ομολόγων αλλά
αρνητικά στην πορεία τού γιεν και στην αξιοπιστία του διοικητή της τράπεζας κ.
Hayami, ο οποίος σε πρόσφατες δηλώσεις του τόνισε επανειλημμένως ότι οι
τωρινές συνθήκες δεν δικαιολογούν την εφαρμογή χαλαρότερης νομισματικής
πολιτικής. Εντούτοις, δήλωση του διοικητή ότι η BoJ την Παρασκευή θα πρέπει να
μελετήσει μία σειρά εναλλακτικών επιλογών συμπεριλαμβανομένης της πολιτικής
των μηδενικών επιτοκίων αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω μείωσης των
επιτοκίων τους επόμενους μήνες.

Εκτιμούμε ότι η κίνηση αυτή θα πραγματοποιηθεί είτε στην επόμενη συνεδρίαση
στις 19 Μαρτίου είτε ­ πιθανότατα ­ σε αυτήν στις 13 Απριλίου σε περίπτωση που
η τράπεζα προτιμά να ενεργήσει μετά την ανακοίνωση της έκθεσης Tankan (2
Απριλίου). Η αβεβαιότητα για την παραμονή του πρωθυπουργού κ. Μοri στο
πρωθυπουργικό αξίωμα, τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία που ενισχύουν τους
φόβους ύφεσης και η πτώση του Nikkei στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 15
½ ετών επιδρούν αρνητικά στην πορεία τού γιεν παρά τον συνεχιζόμενο
επαναπατρισμό κεφαλαίων. Οι ισοτιμίες του έναντι του δολαρίου ΗΠΑ και του ευρώ
υποχώρησαν την Παρασκευή στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων έξι εβδομάδων
(119,30 και 111,73 αντίστοιχα). Εντούτοις αναμένεται περαιτέρω αποδυνάμωση του
ιαπωνικού νομίσματος τις επόμενες εβδομάδες και ιδιαίτερα μετά τη λήξη του
οικονομικού έτους στις 31 Μαρτίου.