Ανησυχία στην εγχώρια αγορά ομολόγων

Το κύριο χαρακτηριστικό καθ’ όλη τη διάρκεια της εβδομάδας ήταν το ανήσυχο
σχετικά κλίμα που επικράτησε στην εγχώρια αγορά ομολόγων, με τις τιμές να
ανοίγουν αρχικά υψηλότερα για να χάσουν στη συνέχεια ένα μεγάλο μέρος των
κερδών τους. Το κλίμα αυτό οφείλεται κυρίως στις έντονες πιέσεις που δέχθηκαν
τα ευρωπαϊκά ομόλογα, οι οποίες εντάθηκαν όταν η ισοτιμία του ευρώ έναντι του
δολαρίου βρέθηκε σε νέα ιστορικά χαμηλά.

Η εξασθένηση του ευρωπαϊκού νομίσματος σε συνδυασμό με τη συνεχιζόμενη ανοδική
πορεία της τιμής του πετρελαίου παρέσυραν τις τιμές των ομολόγων σε χαμηλότερα
επίπεδα.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε αρχικά στα
επίπεδα του 102,95 – 103,15 και αντίστοιχα της δεκαετίας λήξης 2010 στα 99,80
– 100,00, επίπεδα υψηλότερα σε σχέση με τα αντίστοιχα στα τέλη της
προηγούμενης εβδομάδας.

Στη συνέχεια η αγορά ομολόγων κινήθηκε πτωτικά, με τις τιμές των ελληνικών
τίτλων να ισορροπούν σε χαμηλότερα επίπεδα από τα αντίστοιχα της Δευτέρας που
μας πέρασε.

Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση της καινούργιας 15ετίας λήξης 2014 στη δευτερογενή
αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο 6,11%, σημειώνοντας προς τα τέλη
της εβδομάδας κατά 4 περίπου μονάδες βάσης, ενώ της δεκαετίας λήξης 2010
διαμορφώθηκε στο 5,99%, σημειώνοντας άνοδο κατά 5 περίπου μονάδες βάσης. Η
αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ ήταν αυξημένη, αφού κατά μέσο όρο ημερησίως
βρέθηκε κοντά στα 100 δισ. δραχμές.

Είναι αξιόλογο να σημειωθεί ότι το μεγαλύτερο ενδιαφέρον εστιάστηκε στα
ομόλογα μακροπρόθεσμης διάρκειας και ειδικότερα στη δεκαετία λήξης 19/5/2010.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά συρρικνώθηκε περαιτέρω την εβδομάδα που διανύσαμε αφού κινήθηκε
μεταξύ 77-79 μονάδων βάσης. Η μείωση αυτή του spread οφείλεται στη χειρότερη
πορεία των αποδόσεων των ευρωπαϊκών ομολόγων. Ενδεικτικά αναφέρουμε ότι η
απόδοση του γερμανικού ομολόγου δεκαετούς διάρκειας, λήξης 4/7/2010, βρέθηκε
από το 5,24% την προηγούμενη Παρασκευή στο 5,18% τη Δευτέρα, 5,22% την
Τετάρτη, για να διαμορφωθεί τελικά κοντά στο 5,25% προς τα τέλη της εβδομάδας.

Ένα άλλο γεγονός στην ελληνική αγορά τίτλων την περασμένη εβδομάδα ήταν η
δημοπρασία ομολόγων σταθερού εισοδήματος 5ετούς διάρκειας.

Αναλυτικότερα στη δημοπρασία που πραγματοποιήθηκε την Τρίτη, 5 Σεπτεμβρίου, το
επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 5,99%, αισθητά χαμηλότερο από το 6,13% της
προηγούμενης δημοπρασίας στις 18/7/2000. Το μέγεθος των προσφερθέντων
κεφαλαίων ανήλθε σε 780,5 δισ. δραχμές, υπερκαλύπτοντας το ζητούμενο ποσό κατά
3,90 φορές έναντι 4,05 φορές στην προηγούμενη. Το τελικό ποσό που άντλησε το
υπουργείο Οικονομικών ήταν 229 δισ. δραχμές.

Ενδεικτικό της ύπαρξης ενός αρνητικού κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων
είναι η πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου
λήξης Σεπτεμβρίου, του οποίου η τιμή από το 105,76 που είχε διαμορφωθεί την
προηγούμενη Παρασκευή υποχώρησε σε αισθητά χαμηλότερα επίπεδα. Συγκεκριμένα τη
Δευτέρα έκλεισε στο 105,58, την Τρίτη στο 105,49, για να υποχωρήσει αισθητά
στη συνέχεια.

Τελικά προς τα τέλη της εβδομάδα ανέκαμψε από το χαμηλό επίπεδο του 104,43
χωρίς όμως να καταφέρει να διασπάσει το 105,00.