Τεχνικές αναλύσεις – προοπτικές αγοράς

Οι παρατηρήσεις που μπορούν να γίνουν αυτό το διάστημα όσον αφορά το
Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών είναι οι εξής:

1. Οι όγκοι συναλλαγών συνεχίζουν να κυμαίνονται σε χαμηλά επίπεδα,
οδηγώντας την αναιμική αγορά προς χαμηλότερα επίπεδα.

2. Σημειώθηκε κλείσιμο χαμηλότερο των 3.700 μονάδων, σπάζοντας και την
υποτυπώδη αντίσταση-στήριξη που είχε διαμορφωθεί περίπου πέρυσι κατά την
περίοδο Μαρτίου – Απριλίου.

3. Μία περαιτέρω αντίσταση – στήριξη βρίσκεται στις 3.450 μονάδες,
περίπου, αλλά και αυτή δεν αποτελεί ισχυρό επιχείρημα ανάλυσης.

Ο λόγος που είναι δύσκολος ο προσδιορισμός αντιστάσεων και στηρίξεων είναι ότι
στην προηγούμενη άνοδο, όταν δηλαδή τα αντίστοιχα όρια διασπάστηκαν ανοδικά
γρήγορα και χωρίς παγίωση των τάσεων.

Παρ’ όλη την πτώση που σημειώνεται, υπάρχει πεποίθηση ότι η αγορά θα
ανακάμψει, αφού βρίσκεται σε αρκετά χαμηλές τιμές και σύντομα θα παγιωθεί σε
εύρος περί τα 3.900.

Δεν πρέπει να αποκλεισθεί και η περίπτωση διακύμανσης μεταξύ του καναλιού των
3.900 και 4.150, αλλά αυτό σε μια πιο μακροπρόθεσμη βάση κάποιων εβδομάδων. Σε
κάθε περίπτωση τα συμπεράσματα είναι σχετικά αδύναμα λόγω του χαμηλού όγκου
συναλλαγών. Υπενθυμίζεται ότι η πτώση των τιμών με σύγχρονη μείωση των όγκων
συναλλαγών προϊδεάζει για πιθανή αναστροφή.

Κατά την εκκίνηση της εβδομάδας που μας πέρασε παρατηρήσαμε έντονη
κινητικότητα σε μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης με σαφή τη διάθεση ανοδικής
τάσης και διάσπασης των πρώτων επιπέδων αντίστασης. Η διαμόρφωση μεικτής
ψυχολογίας μετά τη συνεδρίαση της Τετάρτης, παρά την άμεση αντίδραση της
Διοίκησης του ΧΑΑ στις ανακοινώσεις, ακολουθήθηκε από απογοητευτική
συνεδρίαση. Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης διαμόρφωσε επίπεδα συσσώρευσης στις
3.750, που όμως δεν αποτέλεσε σημείο εκκίνησης ανοδικής πορείας. Η αδυναμία
του Γ.Δ. να οδηγηθεί σε επίπεδα ανώτερα του ΚΜΟ 30 ημερών σε συνδυασμό με την
υπερ-αγορασμένη ζώνη που βρίσκεται ο Stochastic 14 ημερών αλλά και ο CCI
συσσώρευσης, πιθανόν να δικαιολογήσουν ενδεχόμενες πιέσεις. Ο συνδυασμένος
δείκτης Κινητών Μέσων Όρων, MACD 9 ημερών, βρίσκεται ακόμη σε ανοδική κίνηση
χωρίς σαφές σήμα αγοράς.

Αντίστοιχα ο δείκτης ορμής κινείται ουδέτερα χωρίς να δημιουργεί τάση. Θα
πρέπει να διαπιστώσουμε ότι διαμορφώνονται εξαιρετικά επίπεδα τιμών για
συγκεκριμένες μετοχές που αναμένεται να παρουσιάσουν έντονη δραστηριότητα στο
εγγύς μέλλον. Σε συσχετισμό πάντα με το διεθνές περιβάλλον και τις αποτιμήσεις
των διεθνών χρηματιστηρίων, εκτιμούμε ότι η Ελλάδα προσφέρει σημαντικές
επενδυτικές ευκαιρίες σε επιμέρους μετοχές και κλάδους, οι οποίες συνδέονται
με την προσεχή αναβάθμιση της πιστοληπτικής της ικανότητας.

Η αγορά κινείται σε στενά πλαίσια με κύρια χαρακτηριστικά την έλλειψη
ρευστότητας και τις έντονες διακυμάνσεις στις τιμές των μετοχών με πολύ χαμηλό
τζίρο. Με τα δεδομένα της οικονομίας θετικά και τα κέρδη των επιχειρήσεων,
στην πλειονότητά τους, απόλυτα ικανοποιητικά δεν δικαιολογείται η εικόνα που
παρουσιάζει η χρηματιστηριακή αγορά τους τελευταίους μήνες. Οι επενδυτές
οφείλουν να διατηρήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους και σε περιπτώσεις όπου
επιβάλλεται να προχωρήσουν σε σταδιακή αναδιάρθρωσή τους, προσθέτοντας μετοχές
με καλά θεμελιώδη μεγέθη και, στα τρέχοντα επίπεδα ελκυστική αποτίμηση. Η
προοπτική του ελληνικού Χρηματιστηρίου σε χρονικό ορίζοντα 5-12 μηνών είναι
θετική και για όσους επενδύουν στα τρέχοντα επίπεδα παρέχεται η δυνατότητα να
αποκομίσουν ικανοποιητικά κέρδη. Οι απόψεις των αναλυτών συγκλίνουν στη
διατήρηση των πληθωριστικών πιέσεων υπό έλεγχο και στη διατήρηση των υψηλών
ρυθμών ανάπτυξης σε ΗΠΑ και Ευρώπη.

Ο Γενικός Δείκτης δείχνει να συναντά ισχυρή αντίσταση στο επίπεδο των 3.760
μονάδων. Γενικότερα παρατηρούμε ότι ο Δείκτης έχει εγκλωβιστεί μεταξύ 3.650
και 3.800 μονάδων, ενώ οι όγκοι συναλλαγών εξακολουθούν να βρίσκονται σε
εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα. Επιπλέον, οι 3.676 μονάδες αποτελούν χαμηλό έτους
(είχε ξανασυμβεί στις 10/8/2000).

Στα επίπεδα των 3.600 – 3.800 μονάδων εξακολουθεί να κινείται ο ΓΔΤ χωρίς να
έχουν εμφανιστεί σημάδια απεγκλωβισμού από τα παραπάνω επίπεδα τιμών. Η
νευρικότητα που κυριαρχεί στην αγορά παρατείνει τη «νοοτροπία των
βραχυπρόθεσμων τοποθετήσεων», ενώ παράλληλα τα φαινόμενα υποτιμητικής
κερδοσκοπίας φαίνεται να οδηγούν σε χαμηλότερα επίπεδα τιμών.

Όπως έχουμε τονίσει και στο παρελθόν, η αντίσταση σε περαιτέρω πίεση θα
προέλθει από τη θεμελιώδη εικόνα των εισηγμένων, η οποία σε αρκετές
περιπτώσεις δείχνει ότι οι αποτιμήσεις των εταιρειών έχουν περιέλθει σε
επίπεδα αγοράς. Επιπλέον, η περίοδος που θα διανύσουμε σύντομα, οριοθετεί μια
πιθανή αντιστροφή κλίματος, καθώς γεγονότα όπως η Διεθνής Έκθεση Θεσσαλονίκης,
η ανακοίνωση μέτρων ενίσχυσης ρευστότητας στη χρηματιστηριακή αγορά, αλλά και
η επικείμενη πτώση των επιτοκίων από την ΤτΕ είναι δυνατόν να τροφοδοτήσουν το
αγοραστικό ενδιαφέρον και πάλι.

Από τεχνική άποψη οι κινητοί μέσοι 20, 50, 200 ημερών εξακολουθούν να
βρίσκονται σταθερά πάνω από τον ΓΔΤ, επιβεβαιώνοντας τη βραχυπρόθεσμη μα και
μακροπρόθεσμη πτωτική πορεία του ΓΔΤ. Σημείο αναστροφής δεν εμφανίζεται από
κανέναν επιμέρους Δείκτη (RSI – Momentum – MACD – Slow Stochastic) καθώς όλοι
κινούνταν σε ουδέτερες ζώνες.