Μέτρα που ήδη ισχύουν στις ευρωπαϊκές αγορές

Κατά την ανακοίνωση της νέας δέσμης μέτρων για το Χρηματιστήριο, ο πρόεδρός
του κ. Π. Αλεξάκης ρωτήθηκε και για την πληθώρα των μέτρων που έχουν ληφθεί
στο τελευταίο διάστημα (υπολογίζονται περισσότερα από 47 μέτρα από τον
περασμένο Σεπτέμβριο). Ο κ. Αλεξάκης συμφώνησε ότι τους τελευταίους μήνες
έχουν προωθηθεί σημαντικά μέτρα και έργα, αλλά η αγορά δεν είναι “φορτωμένη”.

Πρόκειται, είπε, για μέτρα που ισχύουν στο εξωτερικό και απλώς έρχονται και
στη δική μας αγορά. Άλλωστε, πρόσθεσε, στοχεύουν στη συμπεριφορά της αγοράς,
καθώς αυτή καθορίζει την ωριμότητά της και όχι τόσο οι νόμοι. Εξάλλου, το
ελληνικό Χρηματιστήριο θα πρέπει να εξομοιωθεί με τα ευρωπαϊκά, εν όψει της
συμμαχίας την οποία θα επιλέξει.

Ενέργειες για τη λειτουργία του Χρηματιστηρίου

Οι 25 ενέργειες και στόχοι της διοίκησης του Χρηματιστηρίου είναι οι εξής:

1 Περαιτέρω ορθολογικοποίηση του ομίλου της ΕΧΑΕ: Η ΕΧΑΕ αναδεικνύεται
σε στρατηγείο του ομίλου, χαράσσει τη συνολική στρατηγική του και παρακολουθεί
την υλοποίησή της. Στο πλαίσιο αυτό, θα υπάρξει νέα οργανωτική δομή του ΧΑΑ με
δημιουργία τομέα ανάπτυξης εργασιών με διευθύνσεις και τμήματα. Θα δοθεί
έμφαση σε δραστηριότητες μάρκετινγκ, προώθησης πωλήσεων, επικοινωνίας,
δημοσίων σχέσεων, διεθνών συνεργασιών, διάχυσης πληροφόρησης. Επίσης, θα γίνει
συγχώνευση του Χρηματιστηρίου Παραγώγων με το ΧΑΑ κατά το πρότυπο των
ευρωπαϊκών αγορών. Ακόμη μετατρέπεται η ΕΤΕΣΕΠ (Εταιρεία Εκκαθάρισης
Συναλλαγών επί Παραγώγων) σε εκκαθαριστικό φορέα της ενιαίας χρηματιστηριακής
αγοράς (ΧΑΑ, ΧΠΑ) και αποκτά τραπεζικό status.

2 Περαιτέρω θεσμικός εκσυγχρονισμός του Χρηματιστηρίου: Θεσμική
αναβάθμιση του ΧΑΑ για την ολοκλήρωση του πλαισίου λειτουργίας του και την
εκπόνηση συνολικού και εκτενούς κανονισμού λειτουργίας (Rule Book), που επίσης
θα δημιουργεί συμβατικές δεσμεύσεις στα μέλη του και στις εισηγμένες
εταιρείες. Μεταφορά διοικητικών αρμοδιοτήτων του στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς,
μέτρο που αποσκοπεί στην αποτελεσματικότερη λειτουργία του ΧΑΑ, διευκόλυνση
συνεργασιών με άλλες αγορές, διαμόρφωση ευέλικτων όρων λειτουργίας, άμεση
ανταπόκριση στις ανάγκες της αγοράς όπως αυτές διαμορφώνονται στην πράξη.

3 Ενεργοποίηση και προώθηση νέων αγορών και προϊόντων ΝΕΧΑ, ΕΑΓΑΚ,
δευτερεύουσα εισαγωγή (secondary listings).

4 Εισαγωγή νέων δεικτών, εθνικών και περιοχής (διαβαλκανικών και
ανατολικής Μεσογείου).

5 Επέκταση της συνδεσιμότητας των υφιστάμενων ηλεκτρονικών συστημάτων:
Δημιουργία ηλεκτρονικής υποδομής για την ενιαία πρόσβαση (μία οθόνη) των μελών
στο ΧΑΑ και στο ΧΠΑ καθώς και σε ευρωπαϊκές αγορές. Σύνδεση ηλεκτρονικών
συστημάτων ΧΑΑ και Αποθετηρίου για ασφαλέστερη επικοινωνία.

6 Ευρώ: Έγκαιρη προετοιμασία για τη λειτουργία ελληνικής
χρηματιστηριακής αγοράς σε ευρώ, έως 01.01.2001.

7 Έμφαση στην ανάπτυξη των εργασιών από το ΧΑΑ: Ενεργοποίηση του ΧΑΑ
κατά το πρότυπο των άλλων χρηματιστηρίων της Ε.Ε., για την ανάπτυξη των
εργασιών του. Ενδεικτικά προβλέπονται: πρόγραμμα μάρκετινγκ στην Ελλάδα και
στο εξωτερικό, παρουσιάσεις (road shows), εκδηλώσεις, άμεσες επαφές, γεγονότα,
εκδόσεις, ηλεκτρονικά μέσα, διάχυση πληροφόρησης, διαφήμιση. Επίσης, προαγωγή
χρηματιστηριακής ιδέας και παιδείας Ελλήνων επενδυτών. Δημιουργία Μονάδας
Υποστήριξης (Help ­ Desk Unit), με στελέχωση 10-15 ατόμων που παρέχει χρήσιμες
πληροφορίες στους επενδυτές ως προς τη λειτουργία του Χρηματιστηρίου, δωρεάν ­
μέσω τηλεφώνου, fax, e-mail, εντύπων.

8 Υποστήριξη θεσμικών μεταβολών που βελτιώνουν το λειτουργικό πλαίσιο:
Προώθηση θεμάτων, όπως παροχή πιστώσεων για χρηματιστηριακές συναλλαγές,
δανεισμός τίτλων, ενεργοποίηση ειδικού διαπραγματευτή, σταδιακή απελευθέρωση
διακύμανσης τιμών, αύξηση ωρών λειτουργίας, εισαγωγή διεθνών λογιστικών
προτύπων, ανάμεσα σε άλλα. Επίσης αναδιάρθρωση του ενημερωτικού δελτίου.

9 Διεθνείς συνεργασίες: Συνεργασίες-συμμαχίες με χρηματιστήρια της
Ε.Ε. και προώθηση της συνεργασίας με αγορές της ΝΑ Ευρώπης και της Ανατολικής
Μεσογείου.

10 Χρηματιστήριο Παραγώγων Αθηνών: Προώθηση προγράμματος
ανάπτυξης του Χρηματιστηρίου Παραγώγων. Εισαγωγή δανεισμού τίτλων (Αύγουστος
2000), εισαγωγή δικαιωμάτων επί δεικτών (Σεπτέμβριος ­ Οκτώβριος 2000) και
δικαιωμάτων επί μετοχών (Ιανουάριος 2001).

11 Συντονισμός ενεργειών και συνεργασία: Για την επίτευξη των στόχων,
απαιτείται συντονισμός ενεργειών και συνεργασία μεταξύ όλων των βασικών
συντελεστών της αγοράς όπως μέλη, εισηγμένες εταιρείες, ανάδοχοι, θεσμικοί,
επενδυτές και αρχές.

12 Κέντρο Ερευνών Κεφαλαιαγοράς: Δημιουργία αξιόπιστου φορέα
επιστημονικής ανάλυσης- τεκμηρίωσης της χρηματιστηριακής αγοράς.

13 Συνεργασία με επαγγελματικούς δημοσιογραφικούς φορείς για την
ανάπτυξη της δεοντολογίας στην ενημέρωση του κοινού σε χρηματιστηριακά θέματα.

Νέες εισαγωγές

14 Εισαγωγή νέων μετοχών στο ΧΑΑ: Όσον αφορά τις νέες εισαγωγές
προβλέπεται επιτάχυνση διαδικασιών με παράλληλη αναβάθμιση του ρόλου των
αναδόχων. Θα γίνει κατηγοριοποίηση των αιτήσεων με επιδίωξη η επιχειρούμενη
επιτάχυνση να συνδυασθεί με τον εμπλουτισμό της αγοράς από δυναμικές και
ελκυστικές εταιρείες. Στην πρώτη κατηγορία θα ενταχθούν εταιρείες, των οποίων
οι αυξήσεις κεφαλαίου θα έχουν ήδη καλυφθεί από τους αναδόχους κατά τον χρόνο
αξιολόγησης των αιτήσεων. Άλλες κατηγορίες καλύπτουν εταιρείες της νέας
οικονομίας (παραγωγή λογισμικού, τηλεπικοινωνίες, μέσων μαζικής ενημέρωσης),
του χρηματοπιστωτικού τομέα (όπως τράπεζες, ΕΕΧ, εταιρείες leasing και
ασφαλιστικές εταιρείες ), προς ιδιωτικοποίηση δημόσιες επιχειρήσεις, νέους
κλάδους (π.χ. ποντοπόρος ναυτιλία). Δημιουργείται ακόμα μία κατηγοριοποίηση
για τις εταιρείες της Θράκης και του Ανατολικού Αιγαίου. Παράλληλα, με στόχο
τη διαφάνεια θα δημοσιοποιείται σε τακτά χρονικά διαστήματα ο πίνακας με την
κατάταξη των αιτήσεων εισαγωγής που είναι σε εκκρεμότητα. Όσον αφορά τις
αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, αυτές αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο μέρος των
αντλούμενων κεφαλαίων και επομένως δικαιολογούν τη λήψη πρόσθετων μέτρων για
τη βελτίωση της πληροφόρησης του κοινού και την ομαλή ενσωμάτωση των νέων
μετοχών στην αγορά, χωρίς να δημιουργούνται εμπόδια στην εξέλιξη των
επιχειρηματικών σχεδίων. Έτσι, προβλέπονται:

* Κατάρτιση ενημερωτικού δελτίου, με σύμβουλο έκδοσης.

* Τα μέλη του Δ.Σ. της εκδότριας που κατέχουν σημαντικό ποσοστό θα δηλώνουν το
ποσοστό συμμετοχής τους στην εταιρεία μετά την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου.

* Περιορίζεται ο χρόνος διαπραγμάτευσης και άσκησης των δικαιωμάτων από 30 σε
15 ημέρες.

* Οι μετοχές που προκύπτουν από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου δεν
εισάγονται προς διαπραγμάτευση πριν παρέλθει ένα έτος, όταν τα αντλούμενα
κεφάλαια ξεπερνούν το 100% των ιδίων κεφαλαίων ή εάν δεν έχει μεσολαβήσει
χρόνος από την προηγούμενη αύξηση.

15 Θέματα αναδόχων: Εισάγεται η διαδικασία βιβλίου προσφορών (book
building) για κάθε αναδοχή. Με τον τρόπο αυτό θα διευκολυνθεί ο
αποτελεσματικότερος προσδιορισμός της τιμής εισαγωγής των μετοχών. Επίσης, θα
γίνει εξέταση άλλων μέσων και μέτρων για τη βελτίωση του προσδιορισμού της
τιμής κατά την εισαγωγή και για τη σχετική πληροφόρηση του επενδυτικού κοινού.
Όπως:

* Η επαναφορά της εξάμηνης περιόδου στήριξης της τιμής εισαγωγής.

* Η δημοσίευση των κλαδικών Ρ/Ε της αγοράς για τη σύγκρισή τους με Ρ/Ε
εισαγωγής.

* Η τυποποίηση της μεθοδολογίας υπολογισμού του Ρ/Ε.

Διαφάνεια

16 Βασικοί μέτοχοι εισηγμένων εταιρειών: Παροχή πληροφόρησης ως προς
την εξέλιξη της συμμετοχής των βασικών μετόχων σε κάθε εισηγμένη εταιρεία.

17 Χρήση αντληθέντων κεφαλαίων: Παροχή πληροφόρησης ως προς τη χρήση
των αντληθέντων κεφαλαίων ανά εισηγμένη εταιρεία.

18 Διακύμανση δικαιωμάτων: Απελευθέρωση της διακύμανσης των
δικαιωμάτων, για την αποτελεσματικότερη λειτουργία της αγοράς τους. Ενσωμάτωση
της διαδικασίας εκκαθάρισής τους στο σύστημα άυλων τίτλων.

19 Αγορά ιδίων μετοχών: Διευκόλυνση αγοράς ιδίων μετοχών από
εισηγμένες εταιρείες με μείωση των προϋποθέσεων.

20 Συναλλαγές σε μορφή δημοπρασιών: Εισαγωγή συναλλαγών στη μορφή
δημοπρασίας (auction trading) για μετοχές χαμηλής εμπορευσιμότητας. Στο
πλαίσιο αυτό μπορεί να καθοριστούν και τα κριτήρια για κατηγορίες μετοχών
μεσαίας και μεγάλης εμπορευσιμότητας, όπως ισχύει στο Χρηματιστήριο της
Γαλλίας.

21 On line πληροφόρηση: Ανάπτυξη του τεχνικού περιβάλλοντος για την
παροχή σε πραγματικό χρόνο (on line-real time) πληροφόρησης της συναλλακτικής
δραστηριότητας στο ΧΑΑ προς την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για την υποστήριξη της
εποπτείας της.

22 Διευκόλυνση εσωτερικού ελέγχου μελών: Εγκατάσταση σε κάθε μέλος, με
δαπάνες ΧΑΑ, τερματικού μόνο λήψης για την παρακολούθηση του συνόλου των
εντολών του και συναλλαγών του, για τη διευκόλυνση του εσωτερικού ελέγχου.

23 Πληροφόρηση στη αγορά: Παροχή προς την αγορά πληροφόρησης μέσω
στατιστικών στοιχείων για διάφορα θέματα όπως τον αριθμό των συναλλαγών και
συναλλασσομένων που διαμορφώνουν την τιμή.

Αναβάθμιση

24 Κατάργηση της αίθουσας συναλλαγών στο ΧΑΑ: Η διεξαγωγή των
συναλλαγών γίνεται από τα γραφεία των μελών.

25 Αναβάθμιση της επικοινωνίας με τις εισηγμένες εταιρείες και τα ΜΜΕ:
Ανάπτυξη τηλεπικοινωνιακού δικτύου διασύνδεσης του ΧΑΑ και του ΚΑΑ με τις
εισηγμένες εταιρείες με στόχο να αυτοματοποιηθεί και να τυποποιηθεί η
απαραίτητη επικοινωνία των φορέων της κεφαλαιαγοράς με τις εισηγμένες.