Το κόστος της μεταβατικής περιόδου στην Σοφοκλέους

Με δεδομένη τη συμμετοχή στην ΟΝΕ και τη διατηρησιμότητα της
μακροοικονομικής σταθερότητας, το κύριο βάρος έχει μεταφερθεί στα θεμελιώδη
στοιχεία των εισηγμένων επιχειρήσεων και την απελευθέρωση των αγορών

Διευθύνων σύμβουλος της Εθνικής Χρηματιστηριακής

Το Χρηματιστήριο διανύει τη φάση μετάβασής του από αναδυόμενη σε ώριμη αγορά.
Βασικό γνώρισμα αυτής της μετάβασης αποτελεί η «έξοδος» από το Χρηματιστήριο
των ξένων θεσμικών επενδυτών που επένδυαν στην Αθήνα ως αναδυόμενη αγορά και η
σταδιακή τοποθέτηση ξένων επενδυτών που τοποθετούνται στις ανεπτυγμένες
αγορές.

Το γεγονός ότι τα εξερχόμενα διεθνή κεφάλαια είναι περισσότερα από τα
εισρέοντα σε αυτήν τη φάση, συμβάλλει στον μικρό τζίρο που χαρακτηρίζει τις
συνεδριάσεις της περιόδου.

Ένα δεύτερο γνώρισμα αυτής της μεταβατικής φάσης είναι η μετατόπιση της
κινητήριας δύναμης των χρηματιστηριακών εξελίξεων από τη μακροοικονομία στην
μικροοικονομία και τα θεμελιώδη στοιχεία των επιχειρήσεων. Η εντυπωσιακή
άνοδος του περασμένου καλοκαιριού αποτελούσε κατά κύριο λόγο προεξόφληση
μακροοικονομικών επιδόσεων που κορυφώθηκαν με την ένταξη της χώρας στην ΟΝΕ.

Σήμερα βρισκόμαστε στη φάση της διόρθωσης των υπερβολών, ενώ πλέον με δεδομένη
τη συμμετοχή μας στην ΟΝΕ και τη διατηρησιμότητα της μακροοικονομικής
σταθερότητας, το κύριο βάρος έχει μεταφερθεί στα θεμελιώδη στοιχεία των
εισηγμένων επιχειρήσεων και την απελευθέρωση των αγορών. Η αυξανόμενη
ανταγωνιστικότητα των επιχειρήσεων μέσα στο νέο διεθνοποιημένο περιβάλλον που
καλούνται να λειτουργήσουν, αλλά και οι προοπτικές απελευθερωμένης λειτουργίας
των αγορών γίνονται οι καταλύτες προσέλκυσης του ενδιαφέροντος των επενδυτών.

Επιπλέον, σημαντικό ρόλο διαδραματίζουν, η καλή οργάνωση των επιχειρήσεων, η
ευρεία χρήση τεχνολογιών αιχμής, το σταθερό management, η σαφής στρατηγική
ανάπτυξης και το επιχειρηματικό όραμα.

Επιχειρήσεις που θα καλύπτουν σε μεγάλο βαθμό τα παραπάνω κριτήρια θα
προσελκύουν το ενδιαφέρον των επενδυτών και θα συνιστούν τελικές επιλογές με
μακροχρόνια προοπτική.

Η μεταστροφή του ενδιαφέροντος των επενδυτών στα θεμελιώδη στοιχεία γίνεται
ακόμα πιο προφανής εάν λάβουμε υπόψη ότι πλέον το Χρηματιστήριο της Αθήνας ως
ώριμο Χρηματιστήριο μιας ανεπτυγμένης οικονομίας ελκύει το ενδιαφέρον ξένων
θεσμικών επενδυτών με μακροχρόνιο επενδυτικό ορίζοντα και μεγάλη γκάμα
επενδυτικών ευκαιριών ανάμεσα στις μετοχές πολλών μεγάλων επιχειρήσεων των
αναπτυγμένων οικονομιών. Συνεπώς, ο ανταγωνισμός που αντιμετωπίζουν οι μετοχές
των ελληνικών επιχειρήσεων είναι μεγάλος και σοβαρός.

Στις τελικές επιλογές των ξένων επενδυτών κυριαρχούν οι επιχειρήσεις με τα
καλύτερα θεμελιώδη στοιχεία και τις καλύτερες προοπτικές ανταγωνιστικότητας
και ανάπτυξης σε διεθνές επίπεδο. Σήμερα, το ελληνικό Χρηματιστήριο φιλοξενεί
πολλές μετοχές επιχειρήσεων ιδιαίτερα ανταγωνιστικών με πολύ καλές
αναπτυξιακές προοπτικές και εξωστρεφή προσανατολισμό με ιδιαίτερα χαμηλές
τιμές σε σχέση με τις τιμές μετοχών ομοειδών επιχειρήσεων των άλλων ευρωπαϊκών
χρηματιστηρίων. Τραπεζικές μετοχές και μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης και
δυναμικών επιχειρήσεων της μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης που
δραστηριοποιούνται σε κλάδους κλειδιά της ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας
συνιστούν στα σημερινά επίπεδα τιμών μοναδικές ευκαιρίες.

Στόχος των επενδυτών με μακροχρόνιο ορίζοντα θα πρέπει να είναι η σταδιακή
οικοδόμηση θέσεων στις μετοχές αυτών των επιχειρήσεων. Οι θετικές προοπτικές
της ελληνικής οικονομίας, η αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου και η επιτεινόμενη
τοποθέτηση ξένων επενδυτών, που θα τοποθετούνται στην ώριμη και αναπτυγμένη
πλέον ελληνική αγορά, σε συνδυασμό με τις αναπτυξιακές δυνατότητες των
πραγματικά ανταγωνιστικών αυτών επιχειρήσεων εγγυώνται σε μεγάλο βαθμό την
αποκομιδή σημαντικών κερδών σε ορατό χρονικό ορίζοντα. Απαιτείται πάντα η
διατηρησιμότητα της μακροοικονομικής σταθερότητας, η επιτάχυνση των
διαρθρωτικών αλλαγών στην ελληνική οικονομία και η εγρήγορση των
επιχειρηματιών για την περαιτέρω ανάπτυξη των επιχειρήσεών τους στο νέο
διεθνοποιημένο και ανταγωνιστικό περιβάλλον.