Κερδισμένοι… οι συντηρητικοί

Όσοι προτίμησαν φέτος να επενδύσουν στο Χρηματιστήριο είτε άμεσα είτε έμμεσα
μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων παρουσίασαν στο πορτοφόλι τους τις μεγαλύτερες
ζημιές. Από την άλλη, οι πιο συντηρητικοί, που προτίμησαν τις καταθέσεις και
τα ομόλογα, κερδίζουν. Μάλιστα, τα περισσότερα κέρδη τα υπόσχονται οι
επενδύσεις σε δραχμές, αν και πλέον δεν διαφέρουν πολύ από εκείνα του δολαρίου
και του ευρώ.

Τα επιτόκια

Σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη, η μέχρι τώρα πτώση των ελληνικών επιτοκίων σε
συνδυασμό με το υψηλότερο επιτόκιο του δολαρίου σε σύγκριση με το ευρώ, κάνει
δυσκολότερη τη μείωσή τους μέχρι το τέλος του έτους. Κι αυτό διότι τα ελληνικά
μακροπρόθεσμα επιτόκια έχουν σχεδόν συγκλίνει με εκείνα του ευρώ και
κυμαίνονται σχεδόν στο επίπεδο του δολαρίου. Από την άλλη, τα βραχυπρόθεσμα
επιτόκια είναι υψηλότερα από εκείνα του ευρώ, αλλά βρίσκονται πιο κοντά σε
εκείνα του δολαρίου. Συνεπώς, μέχρι να αντικατασταθεί η δραχμή από το ευρώ και
οι απαιτήσεις και οι ανάγκες του Δημοσίου εκφραστούν σε ευρώ, τα επιτόκια της
δραχμής μπορούν να μειωθούν μέχρι τα επίπεδα του δολαρίου. Διαφορετικά,
υπάρχει πιθανότητα να υπάρξουν πιέσεις στη δραχμή και στα ομόλογα.

Τα μετοχικά αμοιβαία

Οι εξελίξεις αυτές με τη σειρά τους επηρεάζουν ανάλογα το Χρηματιστήριο, αλλά
και εμμέσως τις αποδόσεις των αμοιβαίων κεφαλαίων. Όπως προκύπτει από στοιχεία
του πρώτου εξαμήνου, λιγότερες απώλειες (κατά μέσο όρο) είχαν όσοι επένδυσαν
στη Σοφοκλέους εμμέσως με την αγορά μεριδίων μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων
εσωτερικού. Κι αυτό διότι ο Γενικός Δείκτης μειώθηκε κατά 30,03%, όταν οι
μέσες απώλειες των μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων ήταν 25,17%.

Η πτώση των τιμών των μετοχών, όμως, επηρέασε αρνητικά και τα μεικτά αμοιβαία
κεφάλαια εσωτερικού, αλλά σε μικρότερο βαθμό. Κι αυτό διότι τα συγκεκριμένα
αμοιβαία κεφάλαια επενδύουν σε μικρότερο βαθμό σε μετοχές. Επίσης, έχουν στο
χαρτοφυλάκιό τους κι άλλες τοποθετήσεις, όπως ομόλογα, καταθέσεις κ.λπ. Έτσι,
οι απώλειές τους κατά μέσο όρο διαμορφώθηκαν σε 13,7%.

Τα διεθνή και μεικτά

Ενδεικτικό, επίσης, της αρνητικής συμβολής των ελληνικών μετοχών στα
χαρτοφυλάκια των αμοιβαίων κεφαλαίων είναι οι αρνητικές αποδόσεις των διεθνών
μετοχικών και μεικτών. Κι αυτό, διότι, όπως προβλέπει η σχετική απόφαση της
Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για την ονοματολογική κατάταξη των αμοιβαίων
κεφαλαίων, τα εξωτερικού επενδύουν κυρίως (άνω του 65%) σε αξίες του
εξωτερικού, ενώ τα διεθνή σε αξίες εσωτερικού και εξωτερικού. Έτσι, τα
μετοχικά εξωτερικού παρουσίασαν απόδοση 2,2% και τα διεθνή μετοχικά απώλειες
6,45%. Ταυτόχρονα, τα μεικτά εξωτερικού σημείωσαν απόδοση 6,95% και τα μεικτά
διεθνή απώλειες 7,31%.