Δεν συγκινείται από τα νέα η Σοφοκλέους

«Αγόραζε στη φήμη και πούλα στο γεγονός». Αυτό, ίσως, είναι ένα από τα πιο
γνωστά ρητά της οδού Σοφοκλέους, ύστερα από το «πούλα και μετάνιωνε», το οποίο
το τελευταίο διάστημα είναι και αρκετά δημοφιλές. Εάν δεν ίσχυε η προεξόφληση
στο Χρηματιστήριο, τότε θα ήταν λογικό να συμπίπτει χρονικά το γεγονός με την
αντίδραση της αγοράς. Δηλαδή, στα θετικά νέα να ανεβαίνει και στα αρνητικά να
πέφτει. Αυτό, όμως, στην πραγματικότητα δεν φαίνεται ότι συμβαίνει, κι αυτό
διότι, απ’ ό,τι φαίνεται, η αγορά προεξοφλεί τα γεγονότα αρκετά νωρίτερα.

Έτσι, παρατηρείται κατά το τελευταίο τρίμηνο να μειώνονται τα επιτόκια και ο
Γενικός Δείκτης να πέφτει ή να υπάρχουν αρνητικά σχόλια από το εξωτερικό για
τη διοργάνωση των Ολυμπιακών Αγώνων στην Αθήνα το 2004 και να αυξάνεται.
Επίσης, να εγκρίνεται η ένταξη της Ελλάδος στην ΟΝΕ και να ξαναπέφτει το
Χρηματιστήριο. Από την άλλη, η Moody’s βάζει άριστα στην ελληνική οικονομία
και το Χρηματιστήριο μένει ασυγκίνητο. Όσο, όμως, σοφό κι αν είναι το ρητό
«αγόραζε στη φήμη και πούλα στο γεγονός», θα περίμενε κανείς να μένει στην
αγορά έστω κι ο απόηχος των θετικών ή των αρνητικών νέων κατά το παρόν ή για
μερικές μέρες. Αυτό δεν συμβαίνει, τουλάχιστον, στο ελληνικό Χρηματιστήριο.

Επίσης, ο Γενικός Δείκτης από τις αρχές του έτους και ιδιαίτερα τους
τελευταίους τρεις μήνες έχει χάσει σημαντικά, όταν τα θετικά νέα ήταν
περισσότερα από τα αρνητικά.

Υπενθυμίζεται για παράδειγμα η νευρικότητα της αγοράς κατά την προεκλογική
περίοδο. Τότε όλοι περίμεναν να γίνουν οι εκλογές για να ομαλοποιηθεί η αγορά,
αφού πρώτα διαψεύστηκαν οι προσδοκίες τους για τα προεκλογικά κέρδη. Την
Κυριακή 9 Απριλίου γίνονται οι εκλογές, όπου αναδεικνύεται πρώτο κόμμα το
ΠΑΣΟΚ και η πολιτική σταθερότητα αποτελεί γεγονός. Την επομένη, Δευτέρα 10
Απριλίου, ο Γενικός Δείκτης αντιδρά με μία οριακή άνοδο κατά 0,29%.

Η Σοφοκλέους υποδέχεται με μεγάλη ικανοποίηση τη μείωση των επιτοκίων από την
Τράπεζα της Ελλάδος, ύστερα από 10 ημέρες, όταν ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με
άνοδο κατά 7,74%. Η θεωρία επαληθεύεται αυτή τη φορά για να διαψευστεί
αργότερα, στις 28 Ιουνίου. Τότε η Τράπεζα της Ελλάδος ξαναμείωσε τα επιτόκια
και ο Γενικός Δείκτης μειώθηκε κατά 1,79%. Επομένως, συμπέρασμα για τη σχέση
μεταξύ επιτοκίων και Γενικού Δείκτη είναι λίγο δύσκολο να προκύψει.

Τα επιτόκια

Εξάλλου, στις τελευταίες μειώσεις των επιτοκίων, δηλαδή από τα τέλη του 1999
μέχρι τις 28 Ιουνίου, ο Γενικός Δείκτης τις περισσότερες φορές έπεφτε.
Συγκεκριμένα, στις 15 Δεκεμβρίου 1999 η Τράπεζα της Ελλάδος μείωσε κατά 0,5
της μονάδας το παρεμβατικό της επιτόκιο και ο Γενικός Δείκτης μειώθηκε κατά
2,54%, κλείνοντας στις 5.432,34 μονάδες. Κατά τη διάρκεια του 2000, η Τράπεζα
της Ελλάδος έχει μειώσει τα επιτόκιά της τέσσερις φορές και συνολικά κατά 2,5
ποσοστιαίες μονάδες. Τρεις στις τέσσερις φορές που μείωσε τα επιτόκια
παρέμβασης η Τράπεζα της Ελλάδος από την αρχή του έτους, ο Γενικός Δείκτης
σημείωσε πτώση. Ειδικότερα, η Τράπεζα της Ελλάδος μείωσε κατά 1 ποσοστιαία
μονάδα το παρεμβατικό της επιτόκιο στις 26 Ιανουαρίου και ο Γενικός Δείκτης
μειώθηκε κατά 1,71%, κλείνοντας στις 4.936,69 μονάδες. Επίσης, το παρεμβατικό
επιτόκιο μειώθηκε στις 8 Μαρτίου κατά 0,5 της μονάδας και ο Γενικός Δείκτης
του Χρηματιστηρίου έπεσε κατά 1,48%.

Εξαίρεση παρατηρήθηκε στις 19 Απριλίου, όταν η Τράπεζα της Ελλάδος ανακοίνωσε
το πρωί μείωση των επιτοκίων της κατά 0,5 με 0,75 ποσοστιαίες μονάδες και ο
Γενικός Δείκτης έκλεισε το μεσημέρι με άνοδο 7,74%. Εντούτοις, τον Απρίλιο ο
Γενικός Δείκτης έκλεισε με συνολικές απώλειες 11,35%. Στις 28 Ιουνίου η
Τράπεζα της Ελλάδος ανακοίνωσε μείωση κατά 0,5 της μονάδας στο παρεμβατικό της
επιτόκιο για την αποδοχή καταθέσεων 14 ημερών και ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με
πτώση κατά 1,80%. Από τις αρχές του μήνα, ο Γενικός Δείκτης παρουσιάζει
απώλειες 11,07%. Σημειώνεται ότι τον Μάιο, όταν η Τράπεζα της Ελλάδος δεν
μείωσε τα επιτόκιά της, ο Γενικός Δείκτης αυξήθηκε κατά 8,44%. Επίσης, κατά τη
διάρκεια του 1999, όταν ο Γενικός Δείκτης σημείωσε σημαντική άνοδο, η Τράπεζα
της Ελλάδος είχε μειώσει δύο φορές τα επιτόκιά της, τον Νοέμβριο και κατά τον
Δεκέμβριο. Ωστόσο, τον περασμένο Δεκέμβριο, ο Γενικός Δείκτης μειώθηκε κατά
3,10%.

Τα γεγονότα

Στις 20 Απριλίου έρχονται από το εξωτερικό αρνητικά σχόλια για τους
Ολυμπιακούς Αγώνες. Τότε, η IOC έκανε σχόλια και αναφέρθηκε σε προβλήματα στην
οργάνωση, τα οποία ενδεχομένως να θέσουν σε κίνδυνο τη διοργάνωση των
Ολυμπιακών Αγώνων στην Αθήνα το 2004. Ο Γενικός Δείκτης, όμως, αντέδρασε
θετικά και αυξήθηκε κατά 1,32%, κλείνοντας στις 4.314,11 μονάδες. Ακολουθούν
οι προγραμματικές δηλώσεις της κυβέρνησης στις 23 Απριλίου και ο Γενικός
Δείκτης απαντά με πτώση κατά 0,73% στις 24 Απριλίου. Τον Μάιο, η Ευρωπαϊκή
Επιτροπή εγκρίνει την ένταξη της Ελλάδος στην ΟΝΕ και ο Γενικός Δείκτης μένει
ασυγκίνητος, αφού σημείωσε οριακή άνοδο κατά 0,3%. Ένα μήνα μετά, στις 5
Ιουνίου, το ECOFIN προχωρά στην ίδια απόφαση και ο Γενικός Δείκτης απάντησε
πιο θερμά με άνοδο κατά 1,34%. Όμως, η αντίδρασή του ήταν αρνητική, αφού
έκλεισε με απώλειες κατά 1,48%, όταν αποφασίστηκε η ένταξη της Ελλάδος στην
ΟΝΕ στις 20 Ιουνίου στη σύνοδο κορυφής της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Η πώληση του 6,7% της Εμπορικής Τράπεζας στην Credit Agricole συνοδεύτηκε από
σημαντικές πιέσεις στις τιμές του Γενικού Δείκτη και του τζίρου στο
Χρηματιστήριο. Τότε ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με πτώση κατά 1,29%. Σε αυτό το
θέμα, πάντως, η Σοφοκλέους ήταν συνεπής, αφού με την ανακοίνωση του
χρονοδιαγράμματος των ιδιωτικοποιήσεων έπεσε κατά 1,43% στις 13 Ιουνίου. Η
βαθμολογία με άριστα από τη Moodys για τα ομόλογα, το ξένο νόμισμα και τις
καταθέσεις που οδηγεί σε αναθεώρηση στην ουσία της πιστοληπτικής ικανότητας
της Ελλάδος άφησε επίσης ασυγκίνητη τη Σοφοκλέους με τον Γενικό Δείκτη να
αυξάνεται κατά 0,61%. Οριακά αρνητικά (-0,42%) ακόμη μειώθηκε ο Γενικός
Δείκτης και στο άκουσμα ότι η Τράπεζα της Ελλάδος θα μειώσει το ποσοστό των
δεσμεύσεων των καταθέσεων των εμπορικών τραπεζών στο 2% από 12% που είναι σήμερα.