Σε ελκυστικά επίπεδα τιμών πολλές μετοχές

Το άτονο αγοραστικό ενδιαφέρον, η έλλειψη κατεύθυνσης και η αποχή των ξένων
και Ελλήνων θεσμικών επενδυτών ήταν τα κύρια χαρακτηριστικά του ελληνικού
Χρηματιστηρίου κατά την τελευταία εβδομάδα του Ιουνίου.

Η Σοφοκλέους άρχισε την εβδομάδα συνεχίζοντας να κινείται στο καθοδικό κανάλι
των προηγούμενων πέντε συνεδριάσεων, καταγράφοντας απώλειες της τάξεως του
2,52%. Ο κύκλος της καθόδου φάνηκε να ολοκληρώνεται την Τρίτη όταν ο Γενικός
Δείκτης εκτινάχθηκε στις 4.173 μονάδες καταγράφοντας σημαντική άνοδο 3,27%.
Ωστόσο, ο χαμηλός όγκος των «καθαρών» συναλλαγών (πλην πακέτων) μαρτυρούσε ότι
η άνοδος ήταν προσωρινή και ότι η αγορά κινήθηκε χωρίς τη συμμετοχή της
πλειοψηφίας των επενδυτών. Έτσι, την Τετάρτη, επανήλθε το αρνητικό κλίμα των
τελευταίων συνεδριάσεων, καθώς οι επενδυτές προχώρησαν σε ρευστοποιήσεις των
κερδών της προηγουμένης και η αγορά συνέχισε την καθοδική πορεία της έως το
τέλος της εβδομάδας. Οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές απείχαν από τη Σοφοκλέους,
αναμένοντας την ελληνική αγορά να διαμορφώσει πιο ελκυστικά επίπεδα τιμών, ενώ
οι Έλληνες θεσμικοί, ακολουθώντας την τακτική του εξωτερικού, ήταν περισσότερο
θεατές αφού προέβησαν μόνο σε επιλεκτικές τοποθετήσεις. Γενικά, το
χρηματιστήριο την τελευταία εβδομάδα κινήθηκε από τους μικροεπενδυτές με τους
πωλητές να υπερτερούν σε αριθμό.

Το σημαντικό νέο της περιόδου ήταν η μείωση των επιτοκίων από την Τράπεζα της
Ελλάδος κατά 0,50%. Ωστόσο, το γεγονός αυτό δεν άγγιξε την αγορά η οποία εν
μέρει είχε προεξοφλήσει τη μείωση των επιτοκίων, ενώ η έλλειψη κατεύθυνσης και
η ανασφάλεια που δημιούργησε η συνεχιζόμενη πτώση των τελευταίων ημερών
εξουδετέρωσε τη θετική απήχηση του σημαντικού αυτού νέου. Στην παρούσα φάση,
οι τιμές των μετοχών έχουν διαμορφωθεί σε επίπεδα που μόνο ελκυστικά μπορούν
να χαρακτηρισθούν. Αρκετοί τίτλοι μεγάλης κεφαλαιοποίησης βρίσκονται στα
επίπεδα τιμών που είχαν ένα χρόνο πριν, όταν οι θετικές εξελίξεις στην
οικονομία δεν ήταν εμφανείς στην καθημερινότητα. Τα θεμελιώδη μεγέθη των
περισσοτέρων εταιρειών μεσαίας και μεγάλης κεφαλαιοποίησης επίμονα
καταδεικνύουν ότι οι σημερινές τιμές των μετοχών αδικούν τις θετικές
προοπτικές τους. Η ένταξη της χώρας στη ζώνη του ευρώ, η παραμονή του
πληθωρισμού σε χαμηλά επίπεδα, η μείωση των επιτοκίων που είναι φανερή όσο
ποτέ άλλοτε, οι σταδιακές ιδιωτικοποιήσεις της κυβέρνησης, η προοπτική των
ελληνικών εταιρειών στα Βαλκάνια και τα θετικά αποτελέσματα της απελευθέρωσης
των αγορών, δεν αντικατοπτρίζονται στις σημερινές τιμές των μετοχών στη μεσαία
και μεγάλη κεφαλαιοποίηση.

Η γνώμη μας είναι ότι οι δυνάμεις της αγοράς, τουλάχιστον σε μακροπρόθεσμο
ορίζοντα, θα οδηγήσουν τις τιμές των μετοχών προς τα επίπεδα που τους
αρμόζουν. Θεωρούμε λοιπόν ότι η πτώση των τελευταίων ημερών αποτελεί ευκαιρία
επιλεκτικών τοποθετήσεων σε μετοχές κυρίως εταιρειών υψηλής κεφαλαιοποίησης
και πραγματικών επιχειρηματικών προοπτικών.

Εθνική Χρηματιστηριακή