Κλίμα αναμονής στην αγορά

Το υποτονικό κλίμα των τελευταίων συνεδριάσεων συνεχίσθηκε και την τρέχουσα
εβδομάδα. Η έλλειψη κατεύθυνσης και η στάση αναμονής στην αγορά αντανακλώνται
και στους όγκους συναλλαγών που βαίνουν συνεχώς μειούμενοι. Οι θεσμικοί
επενδυτές, τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό, παραμένουν επιφυλακτικοί,
τοποθετούμενοι επιλεκτικά σε μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης. Οι ιδιώτες
επενδυτές προτιμούν τις μετοχές της μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, που
ωστόσο παρουσιάζουν μεγαλύτερη διακύμανση.

Η καθυστέρηση στο αρχικό χρονοδιάγραμμα των αποκρατικοποιήσεων, όπως
ανακοινώθηκε την Τρίτη από τον κ. Παπαντωνίου, σε συνδυασμό με τη δυστοκία
στην ιδιωτικοποίηση της Ολυμπιακής και την πώληση του πακέτου της Εμπορικής
στην Credit Agricole, δημιούργησαν ψυχολογία εγκράτειας στην αγορά, γεγονός
που φάνηκε εντονότερα την Τετάρτη, όταν ο γενικός δείκτης υποχώρησε κατά 2,62%
με τις περιφερειακές μετοχές να καταγράφουν πολύ μεγαλύτερες απώλειες. Σε
μακροοικονομικό επίπεδο, είχαμε την ανακοίνωση του πληθωρισμού του Μαΐου στο
2,9%, αυξημένου σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, αλλά ελαφρώς χαμηλότερου της
αρχικής πρόβλεψης.

Κατά τα λοιπά, το πιο σημαντικό γεγονός της εβδομάδας ήταν η έγκριση από το
Eco/Fin του ελληνικού αιτήματος για είσοδο στην ΟΝΕ και η ανάλογη εισήγηση
προς τους ηγέτες της συνόδου κορυφής της 19ης Ιουνίου. Οι περισσότεροι
αναλυτές συγκλίνουν στην πρόβλεψη ότι η επόμενη μείωση επιτοκίων από την ΤτΕ
θα πραγματοποιηθεί αμέσως μετά το συμβούλιο κορυφής στην Πορτογαλία.

Σε εταιρικό επίπεδο, η ειδησεογραφία δεν ήταν ιδιαίτερα πλούσια, γεγονός που
συνετέλεσε στο υποτονικό κλίμα της εβδομάδας. Ξεχωρίζουμε μόνο τη συμμετοχή
της Δέλτα Συμμετοχών στο μετοχικό κεφάλαιο της Goody’s.

Θεωρούμε ότι οι θετικές προοπτικές, τόσο της ελληνικής οικονομίας όσο και του
χρηματιστηρίου, εξακολουθούν να υφίστανται, καθώς η σχετική δυσκολία στον
τομέα των αποκρατικοποιήσεων σχετίζεται μόνο με το χρονικό σκέλος και όχι με
την αμετακίνητη πρόθεση της κυβέρνησης για ουσιαστικές αποκρατικοποιήσεις σε
όλους τους τομείς. Τα τριμηνιαία αποτελέσματα των περισσότερων εταιρειών ήταν
ικανοποιητικά, ενώ περιμένουμε την αγορά να επιβραβεύει σταδιακά εκείνες τις
εταιρείες που παρουσιάζουν σταθερή και υγιή διόγκωση της κερδοφορίας τους.

Η αταλάντευτη στάση της κυβέρνησης στην πορεία απελευθέρωσης των αγορών και
στην υιοθέτηση των αναγκαίων διαρθρωτικών αλλαγών αποτελεί το καλύτερο εχέγγυο
για τη θετική πορεία του χρηματιστηρίου, σε μακροπρόθεσμο επίπεδο. Η
αποκλιμάκωση των επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους θα διοχετεύσει νέα
ρευστότητα στην αγορά. Τέλος, η αναβάθμιση του ΧΑΑ από τους διεθνείς οίκους σε
ώριμη αγορά, σε συνδυασμό με τη θεσμική θωράκιση του χρηματιστηρίου, που ήδη
συντελείται, θα διευρύνει σημαντικά το μέγεθος των κεφαλαίων από το εξωτερικό
που θα ήταν δυνατόν να διοχετευθούν στις ελληνικές μετοχές.

Εθνική Χρηματιστηριακή