Οι τιμές των μετοχών τρέχουν γρηγορότερα από την εσωτερική αξία των ΕΕΧ

Με ταχύτητα μεγαλύτερη της μεταβολής της εσωτερικής αξίας των μετοχών τους
αυξάνονται οι χρηματιστηριακές τιμές των εταιρειών επενδύσεων χαρτοφυλακίου
(ΕΕΧ). Σύμφωνα με στοιχεία για την εξέλιξη των κρίσιμων μεγεθών των ΕΕΧ τις
πρώτες 20 ημέρες του Μαΐου 2000, πολλές εταιρείες του κλάδου των επενδύσεων
χαρτοφυλακίου προσέφεραν στους επενδυτές που τις εμπιστεύτηκαν ευκαιρίες για
δημιουργία χρηματιστηριακών υπεραξιών μεγαλύτερων των υπεραξιών που
πραγματοποιήθηκαν στα θεσμικά χαρτοφυλάκια.

Μέχρι τις 19 Μαΐου του 2000 ο Γενικός Δείκτης τιμών του Χρηματιστηρίου είχε
αυξηθεί σε σύγκριση με το τέλος του περασμένου μηνός σε ποσοστό 13,02%, στις
4.802,61 μονάδες, ενώ ο κλαδικός δείκτης των εταιρειών επενδύσεων
χαρτοφυλακίου είχε αυξηθεί αντίστοιχα κατά 12,19%, στις 4.802,61 μονάδες. Την
ίδια ημερομηνία, ο κλαδικός δείκτης κατέγραφε απώλειες 27,79% από την αρχή του
χρόνου, ενώ ο Γενικός Δείκτης τιμών είχε χάσει 13,23% της αξίας του σε
σύγκριση με το τέλος του περασμένου Δεκεμβρίου.

Συνυπολογίζοντας στην εσωτερική αξία των μετοχών του κλάδου τα μερίσματά των
εταιρειών του για τη χρήση του 1999 (ανεξάρτητα από το αν αυτά έχουν ήδη
καταβληθεί στους δικαιούχους), τις πρώτες 20 ημέρες του Μαΐου τη μεγαλύτερη
αύξηση χρηματιστηριακής τιμής κατέγραψε η μετοχή της Αιολικής ΕΕΧ (+44,67),
της οποίας η εσωτερική αξία αυξήθηκε κατά 8,97% την ίδια περίοδο. Η
χρηματιστηριακή τιμή των ΕΕΧ Εθνική, Ελληνική, Πειραιώς Επενδυτική και Πρόοδος
αυξήθηκε κατά 22,11%, 18,44%, 26,91% και 25,76%, αντίστοιχα, ενώ η αύξηση στις
εσωτερικές αξίες των εταιρειών ανήλθε παράλληλα σε 16,07%, 12,07%, 9,85% και
7,39%. Από τις υπόλοιπες εταιρείες, μεγάλη αύξηση 42,94%, 42,73% και 35,02%
καταγράφηκε στην τιμή των μετοχών των ΕΕΧ Active, Marfin Classic και Alpha
Trust Ωρίων, ενώ η αύξηση στην (αναπροσαρμοσμένη) εσωτερική τους αξία ανήλθε
σε μόλις 12,70%, 16,61% και 13,08%.

Σύμφωνα με δηλώσεις στελεχών εταιρειών επενδύσεων χαρτοφυλακίου στην
«ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ», το φαινόμενο του μεγαλύτερου ρυθμού αύξησης της χρηματιστηριακής
τιμής από τον αντίστοιχο ρυθμό της εσωτερικής αξίας των μετοχών των ΕΕΧ είναι
αναμενόμενο και αντικατοπτρίζει την αναβάθμιση της εμπιστοσύνης με την οποία
περιβάλλουν οι επενδυτές την κεφαλαιαγορά σε συγκυρίες σταδιακής ανόδου των
μετοχικών αξιών. Πάντως, οι ίδιοι προσθέτουν ότι το γεγονός αυτό συμβάλλει
στον χαρακτηρισμό πολλών μετοχών του κλάδου ως «ελκυστικών» προς επένδυση όταν
αυτές διαπραγματεύονται στο ΧΑΑ κοντά στην εσωτερική τους αξία, καθώς η άνοδος
των χρηματιστηριακών αποτιμήσεων συμπαρασύρει σε μεγαλύτερο ποσοστό τη
χρηματιστηριακή αξία των ΕΕΧ.

Πάντως, τα premia των εταιρειών επενδύσεων χαρτοφυλακίου στις 19 Μαΐου ήταν
αυξημένα σε σύγκριση με το τέλος του Απριλίου του 2000 μετά τις παραπάνω
εξελίξεις. Συγκεκριμένα, το premium της Active είχε διαμορφωθεί σε 279,48%,
της Ασπίς σε 114,24%, της Εξέλιξης σε 69,23%, της Πειραιώς Επενδυτικής σε
23,23% και της Marfin Classic σε 21,90%. Σε discount βρίσκονταν τουλάχιστον
δύο ΕΕΧ, η Πρόοδος και η Εθνική, ενώ μετοχή της Εμπορικής Επενδυτικής
διαπραγματευόταν στην κεφαλαιαγορά σε ποσοστό μόλις 0,24% αυξημένο εν σχέσει
με την εσωτερική της αξία.