Αισιοδοξία στην αγορά

Το κύριο χαρακτηριστικό στην εγχώρια αγορά ομολόγων την εβδομάδα που πέρασε
ήταν το αισιόδοξο κλίμα που επικράτησε, καθώς και το έντονο αγοραστικό
ενδιαφέρον με τις τιμές των ελληνικών τίτλων να εμφανίζουν ανοδικές τάσεις,
ακολουθώντας την πορεία των γερμανικών ομολόγων. Η κατάσταση αυτή κορυφώθηκε
την Πέμπτη, μετά τη δημοσίευση των οικονομικών στοιχείων των ΗΠΑ, όπου έδειξαν
προοπτική χαλαρότερης νομισματικής πολιτικής. Τα πρώτα σημάδια επιβράδυνσης
της οικονομίας της μετά τις έξι συνεχόμενες αυξήσεις επιτοκίων από τον
περασμένο Ιούνιο, βοήθησαν τόσο την αμερικανική όσο και την ευρωπαϊκή αγορά
ομολόγων να καταγράψουν τις υψηλότερες αποδόσεις που σημειώθηκαν τοn τελευταίο
μήνα.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά κινήθηκε σε οριακά χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με την εβδομάδα που
μας πέρασε, χωρίς όμως να καταφέρει να σταθεροποιηθεί κάτω από τις 95 μονάδες
βάσης. Συγκεκριμένα, το spread των 10ετών ομολόγων κινήθηκε μεταξύ 94-96
μονάδων, κυρίως λόγω της καλύτερης απόδοσης των εγχώριων τίτλων. Η παραμονή
των δραχμικών βραχυπρόθεσμων επιτοκίων στα ήδη υψηλά επίπεδα της προηγούμενης
εβδομάδας περιόρισε την καθοδική πορεία του spread.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε αρχικά στα
επίπεδα του 101,65 – 101,80 και της δεκαετίας λήξης 2009 στα 100,55 – 100,75,
επίπεδα σχεδόν αμετάβλητα σε σχέση με τα αντίστοιχα κατά το κλείσιμο της
προηγούμενης εβδομάδας.

Στη συνέχεια η αγορά ομολόγων παρουσίασε ανοδικές τάσεις, με τις τιμές των
ελληνικών τίτλων και ειδικότερα των τίτλων μακροπρόθεσμης διάρκειας να
σταθεροποιούνται σε επίπεδα υψηλότερα κατά μία δραχμή τουλάχιστον. Πιο
συγκεκριμένα, η απόδοση της καινούργιας 15ετίας λήξεως 2014 στη δευτερογενή
αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο 6,31%, σημειώνοντας προς τα τέλη
της εβδομάδας πτώση κατά 11 περίπου μονάδες βάσης, ενώ της δεκαετίας
διαμορφώθηκε στο 6,20%, σημειώνοντας πτώση κατά 12 περίπου μονάδες βάσης το
χαμηλότερο επίπεδο για τον μήνα Μάιο. Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ σε
γενικές γραμμές ήταν ικανοποιητική, αφού κατά μέσο όρο κινήθηκε κοντά στα 70
δισ. δραχμές, με το μεγαλύτερο ενδιαφέρον να σημειώνεται στην 20ετία λήξεως
2019 και στις 15ετίες λήξεως 2013 και 2014.

Ενδεικτικό της ύπαρξης θετικού κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων είναι η
ξέφρενη πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου
λήξης Ιουνίου, η τιμή του οποίου κυμάνθηκε σε επίπεδα αισθητά υψηλότερα από
αυτά της προηγούμενης εβδομάδας. Συγκεκριμένα, τη Δευτέρα έκλεισε στο 105,19
την Τετάρτη στο 105,51, για να πλησιάσει τελικά το 106,20 προς τα τέλη της
εβδομάδας.

Στην αγορά των παραγώγων το προθεσμιακό συμβόλαιο του 10ετούς ομολόγου
ακολουθώντας την πορεία του Bund κινήθηκε ανοδικά καθ’ όλη τη διάρκεια της
εβδομάδας. Ειδικότερα, το ΣΜΕ λήξεως Ιουνίου διαπραγματεύτηκε στην αρχή της
εβδομάδας σε τιμές μεταξύ 98,88 έως 99,06, την Τρίτη 98,93 – 99,14 για να
διαμορφωθεί τελικά πάνω από το 99,50. Ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών
προσέγγισε τα 1.450 συμβόλαια, με μέση αξία συναλλαγών τα 36 δισ. δραχμές
περίπου, έναντι 1.500 συμβολαίων με μέση αξία συναλλαγών 37,5 δισ. δραχμές την
προηγούμενη εβδομάδα. Από την άλλη πλευρά, ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών
του προθεσμιακού συμβολαίου του Σεπτεμβρίου ήταν μεγαλύτερος, πλησίασε τα
1.700 συμβόλαια, γεγονός το οποίο αναμενόταν αφού η ημερομηνία εκκαθάρισης του
ΣΜΕ του Ιουνίου είναι τη Δευτέρα στις 5/6/2000.

ΑΝΑΛΥΣΗ: ΕΤΕΒΑ