Τα περιθώρια κερδών στενεύουν

Μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι του εξωτερικού διακριτικά, αλλά σταθερά,
συστήνουν τον τελευταίο καιρό στους καλούς πελάτες τους την απομάκρυνσή τους
από τη δραχμή και τη δημιουργία θέσεων σε ευρώ, δολάριο ή στερλίνα (ανάλογα με
την προέλευση και τον επενδυτικό προσανατολισμό τους), εκτιμώντας ότι τα
περιθώρια κερδών, από την ελληνική αγορά συναλλάγματος, έχουν στενέψει
σημαντικά.

Πληροφορίες αναφέρουν ότι αυτό ήταν το πνεύμα της παρουσίασης που έκανε, για
παράδειγμα, τις προηγούμενες ημέρες στην Αθήνα μέλος του Citigroup σε εδώ
πελάτες τού οργανισμού, ενώ ανάλογες φέρονται να είναι και οι επενδυτικές
συμβουλές που δίνει τον τελευταίο καιρό και η Credit Suisse.

Παράγοντες της αγοράς εκτιμούν ότι αυτή η παραίνεση αποδεικνύει ότι έχει
προεξοφληθεί πως η κεντρική ισοτιμία εισόδου της δραχμής στη ζώνη του ευρώ θα
παραμείνει σταθερή στα επίπεδα των 340,75 δραχμών. Σχετική θα είναι και η
πρόταση της Κομισιόν στην επόμενη Σύνοδο Κορυφής. Υπέρ αυτής της εξέλιξης
συνηγορεί και το γεγονός ότι και στην προθεσμιακή αγορά συναλλάγματος
(forward), κατά την ημερομηνία – ορόσημο της 19ης Ιουνίου, γίνεται λόγος για
μία ισοτιμία πολύ κοντινή στα επίπεδα του 340,75 (συγκεκριμένα λόγος γίνεται
για 341,90 δραχμές, δηλαδή με ένα πολύ μικρό premium, το οποίο χαρακτηρίζεται
απόλυτα φυσιολογικό).

Αξίζει να σημειωθεί ότι η 19η Ιουνίου χαρακτηρίζεται ως «ορόσημο», αφού για
τότε είναι προγραμματισμένη η Σύνοδος Κορυφής της Ευρωπαϊκής Ένωσης, η οποία
θα κάνει και επισήμως αποδεκτό το αίτημα εισόδου της χώρας μας στην ΟΝΕ. Κατά
τη διάρκεια της Συνόδου αναμένεται να επιβεβαιωθεί το «κλείδωμα» της ισοτιμίας
στα επίπεδα των 340,75 δραχμών, εξέλιξη η οποία αναμένεται να δρομολογηθεί στα
τέλη του έτους. «Η αγορά, πάντως, προεξοφλεί για το τέλος του έτους επίπεδα
ισοτιμίας της τάξεως των 343-344 δραχμών, που σημαίνουν μία αναπροσαρμογή της
τάξεως του 1%, περίπου, η οποία είναι αμελητέα», λέει ο κ. Σπύρος
Γεωργαντέλης, από το Private Bank της Εμπορικής Τράπεζας. Ο ίδιος ωστόσο
επικεντρώνει την προσοχή του στα πολύ υψηλά επίπεδα όπου κυμαίνονται σήμερα τα
επιτόκια, τα οποία θα πρέπει να μειωθούν κατά τέσσερις μονάδες, στο εξάμηνο
που ακολουθεί. Αξίζει να σημειωθεί ακόμα ότι, σύμφωνα με τον κ. Πλάτωνα
Μονοκρούζο του dealing room της EFG Eurobank, «κανένας κίνδυνος για τη δραχμή
δεν υπάρχει και από τις παρατηρούμενες εκροές του τελευταίου διαστήματος».

Το δολάριο

Συνεχίσθηκε και χθες η πτώση του δολαρίου έναντι του ευρώ και κατ’ επέκταση
της δραχμής. Στο fixing η ισοτιμία δολαρίου – δραχμής διαμορφώθηκε στα επίπεδα
των 359,78 δραχμών, γεγονός το οποίο είχε ως αποτέλεσμα τα στελέχη των dealing
roοms να υποστηρίζουν ότι «τα ανώτατα σημεία του δολαρίου τα έχουμε δει και τα
χειρότερα για το ευρώ φαίνεται ότι οριστικά ανήκουν στο παρελθόν, όταν άγγιξαν
τα επίπεδα των 0,8850 σεντ». Χθες το ευρώ διαπραγματεύθηκε και σε επίπεδα πάνω
από τα 0,94 σεντ. Σε ό,τι αφορά την ισοτιμία του έναντι της δραχμής, χθες στο
fixing διαμορφώθηκε στο 337,100. Αναφορικά, τέλος, με την πορεία του spread
των ομολόγων, χθες διαμορφώθηκε στις 86 μονάδες βάσης.