Επιστροφή στη μικρή και μεσαία κεφαλαιοποίηση

Η σταδιακή μείωση των διακυμάνσεων στην αγορά και η αργή αλλά σταθερή ανάκαμψη
των τιμών των μετοχών ήταν τα κύρια χαρακτηριστικά της εβδομάδας που μας
πέρασε. Η εμπιστοσύνη του εγχώριου επενδυτικού κοινού αποκαθίσταται σταδιακά,
ενώ οι ξένοι θεσμικοί εξακολουθούν να παραμένουν επιφυλακτικοί, λόγω των
έντονων διακυμάνσεων στις διεθνείς αγορές. Οι μετοχές μικρής και μεσαίας
κεφαλαιοποίησης συγκέντρωσαν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον. Ο τόνος της αγοράς
δόθηκε κυρίως από τους ιδιώτες επενδυτές σε αντιδιαστολή με τους θεσμικούς που
παραμένουν περισσότερο επιφυλακτικοί.

Στην ανάκαμψη της αγοράς συνέβαλαν και οι θετικές μακροοικονομικές εξελίξεις
με σημαντικότερη την εντυπωσιακή κάμψη του πληθωρισμού. Ο τελευταίος
ανακοινώθηκε στο 2,6% για τον μήνα Απρίλιο σε σχέση με 3,1% τον προηγούμενο
μήνα και 2,8% που ήταν η πρόβλεψη. Στα σημαντικά της εβδομάδας και η
επιτυχημένη δημοπρασία των 20ετών ομολόγων με μέσο σταθμικό επιτόκιο μικρότερο
της προηγούμενης του Μαρτίου. Το οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης ήδη
εξετάζει τη δυνατότητα επίτευξης ακόμη καλύτερων αποτελεσμάτων στη διαχείριση
των δημοσιονομικών μεγεθών από αυτά που έχουν αναγγελθεί μέσω του
αναθεωρημένου προγράμματος σύγκλισης και εγκριθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση.
Τέλος, ο διοικητής της ΤτΕ δήλωσε ότι δεν θα υπάρξει καμία μεταβολή στη
συναλλαγματική ισοτιμία εισόδου στην ΟΝΕ.

Η αλλαγή στη διοίκηση του ΟΤΕ με την τοποθέτηση του κ. Μανασή στην προεδρία
του Δ.Σ. και στη θέση του διευθύνοντος συμβούλου ήταν το σημαντικότερο
εταιρικό νέο της εβδομάδας. Αυτή η εξέλιξη υπογραμμίζει τη βούληση της
κυβέρνησης για βελτιστοποίηση της λειτουργίας των εταιρειών υπό τον ευρύτερο
κρατικό έλεγχο και ενδεχομένως την προετοιμασία του οργανισμού για τη
συμμετοχή σ’ αυτόν στρατηγικού επενδυτή. Η ταχύτητα και η αποφασιστικότητα με
την οποία θα κινηθεί η κυβέρνηση προς την απελευθέρωση των αγορών ενέργειας
και τηλεπικοινωνιών, καθώς και στην υιοθέτηση των αναγκαίων διαρθρωτικών
αλλαγών σε κρίσιμους τομείς όπως το ασφαλιστικό θα καθορίσουν σε μεγάλο βαθμό
τη συμπεριφορά του Χρηματιστηρίου και την εικόνα της ελληνικής αγοράς στο
εξωτερικό. Κρίνουμε ότι η τρέχουσα ψυχολογία είναι σαφώς βελτιωμένη σε σχέση
με το πρόσφατο παρελθόν και ότι ο μέσος επενδυτής μπορεί να αξιολογεί τις
όποιες χρηματιστηριακές επιλογές του σε κλίμα εξομάλυνσης και εξορθολογισμού
της αγοράς.

Η πιθανή βελτίωση του κλίματος στις διεθνείς αγορές μαζί με την αναμενόμενη
αναβάθμιση του ΧΑΑ σε ώριμη αγορά, θα δημιουργήσουν ουσιαστικές εισροές
χρημάτων από το εξωτερικό. Επίσης η εντονότερη αποκλιμάκωση των επιτοκίων από
την ΤτΕ στο δεύτερο μισό του έτους θα προσφέρει νέα ρευστότητα στο σύστημα,
που αυτή τη στιγμή είναι ανεπαρκής παρά την ουσιαστική βελτίωση του κλίματος.
Η αλλαγή στον τρόπο υπολογισμού της τιμής κλεισίματος των μετοχών από τη
Δευτέρα με τη χρήση του σταθμικού μέσου όρου των τελευταίων 10 λεπτών αντί των
30 που ισχύει σήμερα, αναμένουμε ότι θα έχει θετική επίπτωση, ενώ ταυτόχρονα
αποτελεί και την υλοποίηση του πρώτου από τα εξαγγελθέντα θεσμικά μέτρα.

Εθνική Χρηματιστηριακή