Οι 15 αλλαγές στην κεφαλαιαγορά

Ησύγκλιση του ευρύτερου ευρωπαϊκού μακροοικονομικού περιβάλλοντος μπορεί να
οδηγήσει σε σύγκλιση ­ μέχρι ενός βαθμού ­ και τις τιμές των μετοχών, αλλά δεν
πρόκειται να υπάρξει πλήρης ταύτιση.

Η σύγκλιση των ευρωπαϊκών οικονομιών αναμένεται, όμως, να οδηγήσει σε σύγκλιση
των διακυμάνσεων και των αποδόσεων των μετοχών που αποτελούν αντικείμενο
διαπραγμάτευσης στα ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια.

Στο συμπέρασμα αυτό καταλήγουν αναλυτές, στελέχη της αγοράς αλλά και
ακαδημαϊκοί, οι οποίοι υποστηρίζουν ότι η σύγκλιση των τιμών των μετοχών δεν
μπορεί να γίνει, καθώς τα μεγέθη τόσο των οικονομιών των αγορών όσο και των
εταιρειών δεν είναι συγκρίσιμα.

Επιπλέον, σε εθνικό επίπεδο και σε επίπεδο εταιρειών, υπάρχουν διαφορετικά
περιθώρια και ρυθμοί ανάπτυξης. Επειδή, λοιπόν, στα Χρηματιστήρια οι τιμές
διαμορφώνονται κυρίως με βάση τις προσδοκίες και όχι τόσο με τη λογιστική
αποτίμηση, είναι δύσκολο να συγκριθούν οι τιμές μετοχών εταιρειών του ίδιου
κλάδου αλλά διαφορετικών αγορών και διαφορετικού μεγέθους.

Η σύγκριση αυτή δεν μπορεί να γίνει σε επίπεδο τιμής μετοχής. Μπορεί, όμως, να
γίνει σε επίπεδο δεικτών που λαμβάνουν υπόψη τις τιμές των μετοχών, το μέγεθος
της εταιρείας και την κερδοφορία της.

Το ρεπορτάζ του Λεωνίδα Στεργίου στη

σελ.11.