Χαμηλές συναλλαγές

Το κύριο χαρακτηριστικό την εβδομάδα που πέρασε ήταν το θετικό κλίμα που
επικράτησε στην εγχώρια αγορά ομολόγων με τις τιμές των ελληνικών τίτλων να
σημειώνουν μικρές διακυμάνσεις και να σταθεροποιούνται στα ήδη υψηλά επίπεδα
της προηγούμενης Παρασκευής, ακολουθώντας την πορεία των αντίστοιχων
γερμανικών και αμερικανικών ομολόγων. Στις ΗΠΑ η κεντρική τράπεζα αύξησε τα
δύο βασικά επιτόκιά της κατά 0,25% με σκοπό την επιβράδυνση του ρυθμού
ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας. Οι αγορές ανταποκρίθηκαν θετικά στην
κίνηση αυτή, η οποία αναμένεται να επαναληφθεί μέσα στους επόμενους μήνες.
Παράλληλα αισιόδοξα ήταν τα μηνύματα από την αγορά πετρελαίου με τις τιμές του
μαύρου χρυσού να υποχωρούν εν’ όψει της συνάντησης των χωρών-μελών του ΟΠΕΚ
στις 27/03/2000 όπου διαφαίνεται πλέον ορατή η πιθανότητα αύξησης της
ημερήσιας παραγωγής.

Ενδεικτικό της ύπαρξης ενός κλίματος ευφορίας στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων
είναι η πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου
λήξης Ιουνίου, του οποίου η τιμή κινήθηκε κοντά στο 105,00 με υψηλότερο σημείο
για την εβδομάδα που μας πέρασε αλλά και για το έτος 2000 το 105,35.
Αναλυτικότερα τη Δευτέρα έκλεισε στις 105,11 μονάδες βάσης, την Τρίτη 105,16
ενώ την Τετάρτη έκλεισε στις 105,10.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε αρχικά στα
επίπεδα του 102,10 – 102,30, και αντίστοιχα της δεκαετίας λήξης 2009 στα
101,05 – 101,15, επίπεδα σχεδόν αμετάβλητα σε σχέση με τα αντίστοιχα στα τέλη
της προηγούμενης εβδομάδας. Στη συνέχεια και καθ’ όλη τη διάρκεια της
εβδομάδας η ελληνική αγορά ομολόγων έδειξε μία εικόνα σταθεροποίησης και
απουσίας αγοραστικού ενδιαφέροντος με τις τιμές τους να σημειώνουν μικρές
διακυμάνσεις. Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση της καινούργιας 15ετίας λήξης 2014
στη δευτερογενή αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο 6,26% σημειώνοντας
προς τα τέλη της εβδομάδας οριακή άνοδο κατά περίπου 2 μονάδες βάσης, ενώ της
δεκαετίας διαμορφώθηκε στο 6,14% σημειώνοντας άνοδο κατά 3, περίπου, μονάδες
βάσης. Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ ήταν αισθητά χαμηλή αφού κατά μέσο όρο
προσέγγισε τα 35 δισ. δραχμές με τις περισσότερες κινήσεις να σημειώνονται στα
ομόλογα μεσοπρόθεσμης διάρκειας. Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών
δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα γερμανικά κυμάνθηκε μεταξύ 89-91 μονάδων
βάσης, επίπεδα οριακά υψηλότερα σε σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα. Η
διαφορά αυτή διευρύνθηκε ελαφρώς λόγω της καλύτερης πορείας των τιμών των
γερμανικών ομολόγων οι οποίες ενισχύθηκαν καθ’ όλη τη διάρκεια της εβδομάδας
με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να διαμορφώνεται κοντά στο επίπεδο του
5,25%. Από την αγορά αναμένεται ότι η διαφορά αυτή θα αρχίσει να συρρικνώνεται
πλησιάζοντας τις 70 μονάδες βάσης τον Απρίλιο. Κατά τον μήνα αυτό εκτιμάται
ότι η Τράπεζα της Ελλάδος θα προχωρήσει σε περαιτέρω μείωση των δραχμικών
επιτοκίων.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα ήταν το ικανοποιητικό αποτέλεσμα της δημοπρασίας ομολόγων
ελληνικού δημοσίου 5ετούς διάρκειας λήξης 24/03/2005. Είναι αξιόλογο να
σημειωθεί ότι το αγοραστικό ενδιαφέρον ήταν αυξημένο αφού το μέγεθος των
προσφερθέντων κεφαλαίων ανήλθε σε 740,7 δισ. δραχμές υπερκαλύπτοντας το
ζητούμενο ποσό κατά 2,96 φορές. Το τελικό ποσό που αντλήθηκε από το υπουργείο
Οικονομικών ήταν 300 δισ. δραχμές. Το μεσοσταθμικό επιτόκιο διαμορφώθηκε στο
6,04% επίπεδο οριακά υψηλότερο από το κουπόνι του αντίστοιχου ομολόγου που
εκδόθηκε στο 5,95%. Το αποτέλεσμα της δημοπρασίας θεωρήθηκε αναμενόμενο με την
τιμή του 5ετούς ομολόγου να κυμαίνεται τις επόμενες ημέρες στη δευτερογενή
αγορά στα ίδια σχεδόν επίπεδα.