Ηρεμία στην αγορά ομολόγων

Το κύριο χαρακτηριστικό την εβδομάδα που διανύσαμε, ήταν το σχετικά ήσυχο
κλίμα που επικράτησε στην εγχώρια αγορά ομολόγων, με τις τιμές των ελληνικών
τίτλων να ακολουθούν την πορεία των γερμανικών και αμερικανικών ομολόγων.

Το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, στηριζόμενο στο πρώτο δημοσιονομικό
πλεόνασμα της τελευταίας 25ετίας, αποφάσισε να μειώσει τον εσωτερικό δανεισμό
περιορίζοντας τις εκδόσεις. Ενώ το κλίμα από την κίνηση αυτή θα έπρεπε να
διατηρηθεί θετικό, παρ’ όλα αυτά η ανακοίνωση για αναδιάρθρωση του
αμερικανικού χρέους με τη μεταφορά του βάρους από τη 30ετία στη 10ετία
δημιούργησε αρνητικό κλίμα στη διεθνή αγορά ομολόγων.

Από την αγορά θεωρείται, πλέον, ως ομόλογο αναφοράς (benchmark) για την
Αμερική αντί το 30ετές το 10ετές ομόλογο, γεγονός το οποίο ανεβάζει το κόστος
χρηματοδότησης των εταιρειών με άμεση επίπτωση την επιθυμητή επιβράδυνση της
αμερικανικής οικονομίας.

Ενδεικτικό της ύπαρξης ενός κλίματος αστάθειας στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων
είναι η πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου
λήξεως Μαρτίου, του οποίου η τιμή διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο 103,11, επίπεδο
χαμηλότερο από το κλείσιμο της προηγούμενης εβδομάδας. Στη συνέχεια ανέκαμψε,
αφού κατά τα μέσα της εβδομάδας προσέγγισε τις 103,75 μονάδες, για να
υποχωρήσει τελικά κάτω από τα αρχικά του επίπεδα.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας, λήξεως 2014, διαπραγματεύτηκε στην
αρχή της εβδομάδας στα επίπεδα του 98,25 – 98,50, και αντίστοιχα της δεκαετίας
λήξεως 2009 στα 98,65 – 98,90, επίπεδα σχεδόν αμετάβλητα σε σχέση με τα
αντίστοιχα της προηγούμενης εβδομάδας.

Στη συνέχεια, η ελληνική αγορά ομολόγων κινήθηκε ανοδικά, με αποτέλεσμα οι
τιμές, κυρίως των μακροπρόθεσμων τίτλων, να διαμορφωθούν υψηλότερα κατά μισή
μονάδα περίπου.

Προς τα τέλη όμως της εβδομάδας όχι μόνο δεν κατάφεραν να διατηρήσουν τα κέρδη
τους, αλλά υποχώρησαν σε επίπεδα χαμηλότερα από τα αρχικά.

Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση της καινούργιας 15ετίας, λήξεως 2014, στη
δευτερογενή αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο 6,59%, σημειώνοντας
προς τα τέλη της εβδομάδας άνοδο κατά 6 περίπου μονάδες βάσης, ενώ της
δεκαετίας διαμορφώθηκε στο 6,51% σημειώνοντας άνοδο κατά 8 περίπου μονάδες
βάσης.

Θα πρέπει να σημειωθεί ότι ο όγκος συναλλαγών στην ΗΔΑΤ αυτή την εβδομάδα
εμφανίστηκε κατά μέσον όρο υποτονικός, αφού μόλις που ξεπέρασε τα 40
δισεκατομμύρια δραχμές.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα, ήταν η δημοπρασία ομολόγων ελληνικού Δημοσίου 3ετούς
διάρκειας εκδόσεως 11/2/2000.

Ενδεικτικό του έντονου επενδυτικού ενδιαφέροντος είναι το μέγεθος των
προσφερθέντων κεφαλαίων, το οποίο ανήλθε σε 1.114,4 δισ. δραχμές
υπερκαλύπτοντας το ζητούμενο ποσό κατά 4,64 φορές.

Το τελικό ποσό που άντλησε το υπουργείο Οικονομικών ήταν 256,3 δισ. δραχμές,
ενώ το μεσο-σταθμικό επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 6,37%. Στη συνέχεια της
εβδομάδας στη δευτερογενή αγορά κινήθηκε χαμηλότερα προσεγγίζοντας το 6,25%. Η
διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά διαμορφώθηκε σε οριακά χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με την
προηγούμενη εβδομάδα, χωρίς όμως να καταφέρει να διαγράψει νέο ιστορικό χαμηλό
κάτω από τις 95 μονάδες βάσης.

Είναι αξιόλογο να σημειωθεί ότι έχει προγραμματιστεί για τις 22 Φεβρουαρίου
από το υπουργείο Οικονομικών δημοπρασία ομολόγων 10ετούς διάρκειας εκδόσεως
29/1/1999.

Ενίσχυση των αμερικανικών ομολόγων

Ανοδική πορεία είχαν στη διάρκεια της εβδομάδας τα περισσότερα ευρωπαϊκά
χρηματιστήρια. Εξαίρεση απετέλεσαν, βέβαια, τα χρηματιστήρια της Ζυρίχης και
του Λονδίνου λόγω μη συμμετοχής στο κοινό νόμισμα. Συγκεκριμένα, την Παρασκευή
το πρωί άνοδο κατά 0,94% για την εβδομάδα παρουσίαζε το Παρίσι, πτώση κατά
2,58% η Ζυρίχη, πτώση κατά 0,70% το Λονδίνο, και άνοδο κατά 4,83% σε σχέση με
την περασμένη Πέμπτη είχε η Φρανκφούρτη. Συνολικά, ο δείκτης Eurotop 300 της
Ευρώπης παρουσίασε άνοδο της τάξεως του 0,85%.

Μεικτή εικόνα παρουσίασαν οι αμερικανικές αγορές. Την Παρασκευή ο δείκτης Dow
Jones βρισκόταν στις 10.644 μονάδες, με πτώση για την εβδομάδα της τάξεως του
3,49%. Ο δείκτης Nasdaq, που αντιπροσωπεύει μετοχές εταρειών υψηλής
τεχνολογίας, έκλεισε στις 4.486 μονάδες, κερδίζοντας 6,52%. Τέλος, ο δείκτης
S&Ρ 500 παρέμεινε πάνω από τις 1.400 μονάδες, κλείνοντας όμως στις 1.417,
με πτώση 0,57%. Η απόδοση των τριακονταετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου
αυξήθηκε κατά 41 basis points. Και το πρωί της Παρασκευής βρισκόταν στο 6,55%.

Στην Ιαπωνία επικράτησαν σταθεροποιητικές τάσεις. Ο δείκτης Nikkei 225 στη
συνεδρίαση της Παρασκευής βρισκόταν στις 19.763 μονάδες με απώλειες της τάξεως
του 0,27% σε εβδομαδιαία βάση.

Στο Hong-Kong το χρηματιστήριο είχε εντυπωσιακή άνοδο και ο δείκτης Hang-Seng
έκλεισε την Παρασκευή στις 17.392 μονάδες, κερδίζοντας 8,92% για την εβδομάδα.

Ο χρυσός το πρωί της Παρασκευής βρισκόταν στα 314,25 δολάρια ανά ουγγιά, κατά
9,27% ψηλότερα σε σχέση με τα επίπεδα της προηγούμενης εβδομάδας.

Το δολάριο ως προς το ευρώ βρισκόταν το πρωί της Παρασκευής στα 0,9855
δολάρια/ευρώ. Το ιαπωνικό νόμισμα βρισκόταν στα 109,21 γιέν ανά δολάριο, στο
χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων πέντε μηνών, ενώ η στερλίνα ήταν στα 1,6091
USD/GBP παρουσιάζοντας πτώση κατά δύο cent περίπου.

Ανάλυση: ΕΤΕΒΑ.