Μικρές συναλλαγές στα ομόλογα

Η διαφορά απόδοσης του 10ετούς ελληνικού από τον αντίστοιχο γερμανικό τίτλο
παρουσίασε νέα άνοδο στις 107 μ.β. τη Δευτέρα από 104 μ.β. την Παρασκευή εν
μέσω ιδιαίτερα μειωμένου όγκου συναλλαγών (μόλις 60 δισ. δρχ. στο ΗΔΑΤ).

Στην αγορά συναλλάγματος η spot ισοτιμία του ευρώ / δραχμή στο fixing της
Δευτέρας έκλεισε στα 331,44 από 331,25 την Παρασκευή. Η προθεσμιακή αγορά
είναι πλέον ο σημαντικότερος καθοριστικός παράγοντας που διαμορφώνει την spot
ισοτιμία του ευρώ / δραχμή (έτσι ώστε η προθεσμιακή ισοτιμία για την 1η
Ιανουαρίου του 2001 να ισοδυναμεί με τη νέα κεντρική ισοτιμία των 340,75 δρχ.
/ ευρώ).

Στο μέτωπο των επιτοκίων αναμένουμε μια νέα μείωση των παρεμβατικών επιτοκίων,
ενδεχομένως την παρούσα εβδομάδα. Συγκεκριμένα, αν και αναμένουμε σημαντική
πτώση (έως και 100 μ.β.) στο βασικό επιτόκιο για καταθέσεις 14 ημερών η μείωση
του επιτοκίου της κάτω κλίμακας του επιτοκίου Overnight (που είναι και πιο
σημαντική υπό τις παρούσες συνθήκες για τη διαμόρφωση των διατραπεζικών
επιτοκίων) δεν θα υπερβεί τις 50 μ.β.

Οι προβλέψεις μας για τις διεθνείς αγορές ομολόγων παραμένουν αρνητικές εν
όψει των επικείμενων αυξήσεων των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες σε
Ευρωζώνη και ΗΠΑ. Με τα πιο πρόσφατα οικονομικά στοιχεία στις ΗΠΑ να
υποστηρίζουν τις εκτιμήσεις μας για άνοδο του αμερικανικού ΑΕΠ κατά το
τελευταίο τρίμηνο του 1999 με ρυθμό άνω του 4,4% από 5,7% το τρίτο τρίμηνο, η
Κεντρική Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) αναμένεται ότι θα προχωρήσει σε
σημαντικές αυξήσεις των βασικών της επιτοκίων κατά 75-100 μονάδες βάσης (μ.β.)
έως το τέλος του έτους. Η πρώτη δε αύξηση (25-50 μ.β.) αναμένεται στις 2
Φεβρουαρίου.