Η αγορά παραμένει επιφυλακτική

Στη σημερινή συνεδρίαση το επενδυτικό ενδιαφέρον εντοπίστηκε γενικά σε μετοχές
μικρότερης κεφαλαιοποίησης, ενώ ο όγκος συναλλαγών, παρ’ ότι επανέκαμψε στα
πολύ καλά επίπεδα του πρόσφατου παρελθόντος, συγκεντρώθηκε σε μικρό αριθμό
εταιρειών, κυρίως από τον κλωστοϋφαντουργικό κλάδο.

Οι μόνες ουσιαστικές ανησυχίες της αγοράς το παρόν διάστημα φαίνεται να
εντοπίζονται στις μεγάλες επερχόμενες αυξήσεις κεφαλαίου και διαθέσεις
υφιστάμενων μετοχών αφενός, αλλά και στην εξέλιξη του πληθωρισμού αφετέρου, ο
οποίος και αποτελεί βαρόμετρο για την πορεία των επιτοκίων.

Τα καλά νέα όσον αφορά στον πληθωρισμό είναι ότι ο δομικός του πυρήνας
(εξαιρουμένων δηλαδή των τιμών των καυσίμων και των οπωροκηπευτικών) κινείται
πολύ ικανοποιητικά συγκλίνοντας συνεχώς με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, ενώ τα κακά
νέα εστιάζονται στην απρόβλεπτη πορεία της τιμής του πετρελαίου στις διεθνείς
αγορές. Η απορρόφηση ρευστότητας από την άλλη μεριά, δεν φαίνεται αρκετή ώστε
να επιβαρύνει το σύνολο της αγοράς, αλλά πιο πολύ τις συγκεκριμένες εταιρείες
που βραχυπρόθεσμα μπορεί να εμφανίσουν σημάδια συσσώρευσης.

Νομίζουμε ότι η θετική μεσοπρόθεσμη τάση της αγοράς δεν μεταβάλλεται, αφού
τόσο τα μακροοικονομικά όσο και τα εταιρικά θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν
ισχυρά. Μια γενικευμένη άνοδος της αγοράς θα μπορούσε να υποστηριχθεί από έναν
γύρο ανόδου στις τράπεζες, οι οποίες υπολείπονται σημαντικά της αγοράς σε
επίπεδο αποτιμήσεων, αλλά και από σημαντικό αριθμό εταιρειών που παρά τις άνω
του μέσου όρου αποτιμήσεις τους, προβλέπεται να επιδείξουν ετήσια αύξηση
κερδοφορίας της τάξης του 25%-30% για τα επόμενα 3-5 χρόνια.