Σημάδια ανάκαμψης στην αγορά ομολόγων

Στην αρχή της εβδομάδας στην εγχώρια αγορά ομολόγων συνεχίστηκε το αρνητικό
κλίμα που επικρατούσε κυρίως λόγω των διεθνών εξελίξεων. Από τη μια πλευρά η
δημοσίευση των τελευταίων οικονομικών στοιχείων στις ΗΠΑ, όπου ολοένα και
περισσότερο διαφαίνεται η προοπτική νέας αύξησης των επιτοκίων, μια και η
οικονομία της χώρας παραμένει ισχυρή. Από την άλλη πλευρά, η ανάκαμψη της
ιαπωνικής οικονομίας δημιουργεί σοβαρά προβλήματα στις διεθνείς αγορές
χρήματος και κεφαλαίου με την ισοτιμία του γιεν έναντι του δολαρίου και του
ευρώ να διαμορφώνεται σε νέα ιστορικά υψηλά επίπεδα. Έτσι οι τιμές των
ελληνικών χρεογράφων για άλλη μια φορά επηρεαζόμενες από την τάση των
αντίστοιχων γερμανικών, ακολούθησαν πτωτική πορεία. Όμως σημάδια ανάκαμψης
εμφανίστηκαν προς τα τέλη της εβδομάδας στις τιμές των ελληνικών τίτλων όταν
έντονες φημολογίες κυκλοφόρησαν σχετικά με την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς
από ξένους επενδυτικούς οίκους.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύθηκε στην αρχή
της εβδομάδας στα επίπεδα του 94,90-95,05, και αντίστοιχα της δεκαετίας λήξης
2009 στα 96,65-97,00, επίπεδα αισθητά χαμηλότερα από αυτά της προηγούμενης
Παρασκευής. Στην πορεία οι τιμές των ομολόγων παρέμειναν σχεδόν στα ίδια
επίπεδα με οριακή καθοδική πορεία σε σχέση με τα αντίστοιχα επίπεδα της
Δευτέρας, παρουσιάζοντας όμως προς τα τέλη της εβδομάδας δείγματα ανόδου,
ανακτώντας το μεγαλύτερο μέρος του χαμένου εδάφους από τα τέλη της
προηγούμενης εβδομάδας. Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση της 15ετίας λήξης 2014 στη
δευτερογενή αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε στο επίπεδο του 7,03% σημειώνοντας
πτώση κατά περίπου 4 μονάδες βάσης από τα επίπεδα της Δευτέρας, ενώ της
10ετίας διαμορφώθηκε στο 6,68% σημειώντας πτώση κατά περίπου 9 μονάδες βάσης.

Στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων οι τιμές κινήθηκαν καθοδικά με την απόδοση του
10ετούς γερμανικού ομολόγου να διαμορφώνεται από το 5,05% την προηγούμενη
Παρασκευή, στο 5,09% προς τα τέλη της εβδομάδας.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα ήταν η δημοπρασία ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου 10ετούς
διάρκειας έκδοσης 29/1/1999. Το ικανοποιητικό σημείο της δημοπρασίας αποτέλεσε
το ύψος των προσφερθέντων κεφαλαίων στη δημοπρασία αυτή όπου ήταν υπερδιπλάσιο
από την προηγούμενη, αφού ανήλθε σε 598,83 δισ. δραχμές έναντι 239,5 δισ.
δραχμών. Το τελικό ποσό που άντλησε το υπουργείο Οικονομικών ήταν 167 δισ.
δραχμές, ποσό που αντιστοιχεί σε υπερκάλυψη κατά 4,28 φορές έναντι 1,77 φορές
της προηγούμενης δημοπρασίας. Βέβαια, το μέσο σταθμικό επιτόκιο διαμορφώθηκε
στο 6,76% επίπεδο υψηλότερο από το αντίστοιχο της προηγούμενης δημοπρασίας
στις 13/7/1999 που ήταν 6,35% αλλά βρέθηκε σε οριακά χαμηλότερο επίπεδο από
τις αποδόσεις των αντίστοιχων τίτλων στη δευτερογενή αγορά. Η μέση σταθμική
τιμή διαμορφώθηκε στις 96,779, έναντι 99,556 της προηγούμενης. Με βάση τα
αποτελέσματα της δημοπρασίας διαφαίνεται από τη μία επιστροφή ενδιαφέροντος
των επενδυτών στους ελληνικούς τίτλους αλλά σε χαμηλότερες τιμές.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά αρχικά διευρύνθηκε σε σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα, ξεπερνώντας
τις 170 μονάδες βάσης έναντι 162 της προηγούμενης Παρασκευής. Προς τα τέλη
όμως της εβδομάδας η πορεία της αντιστράφηκε, αφού κινήθηκε πτωτικά,
προσεγγίζοντας τις 155 μονάδες βάσης. Η διαφορά μειώθηκε εξαιτίας της καθόδου
των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων κατά 10 μονάδες βάσης έναντι των
γερμανικών δεκαετών ομολόγων όπου παρέμειναν σταθερές.

Ανάλυση: ΕΤΕΒΑ