Αποδίδουν «χρυσάφι» τα κεφάλαια των εισηγμένων

Η εξέλιξη αυτή οδηγεί στο συμπέρασμα ότι η τάση που είχε καταγραφεί τα
προηγούμενα χρόνια με τη χαμηλή αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων στις
βιομηχανικές και εμπορικές επιχειρήσεις αντιστρέφεται. Αυτό, σύμφωνα με τις
απόψεις των τραπεζικών στελεχών, μπορεί μεσοπρόθεσμα να έχει ιδιαίτερα θετικές
επιπτώσεις στις επενδύσεις, στη βιομηχανία, στο εμπόριο και στις υπηρεσίες.

Η εκτίμηση αυτή βασίζεται στη διαπίστωση ότι η βελτίωση της αποδοτικότητας των
ιδίων κεφαλαίων έχει μονιμότερη βάση. Πάντως, τονίζουν ότι η αύξηση της
επενδυτικής δραστηριότητας θα έχει χρονική υστέρηση.

«Πρωταθλητές» στις αποδόσεις το πρώτο εξάμηνο του 1999 σε σύγκριση με το ίδιο
χρονικό διάστημα του 1998 είναι οι εταιρείες Ιατρικό Κέντρο Παλαιού Φαλήρου με
76,86%, η Εμπορική Τράπεζα με 56,34%, ο Δίας με 47,13%, τα Ράδιο Κορασίδη με
34,83% και η Ιονική Επενδυτική με 34,15%. Στους επιμέρους κλάδους την
υψηλότερη απόδοση στα ίδια κεφάλαια έχει η Παράλληλη Αγορά και ακολουθούν οι
τράπεζες, οι επενδύσεις, οι εμπορικές και οι διάφορες.

Ειδικότερα, στην Παράλληλη Αγορά εκτός από το Ιατρικό Κέντρο Παλαιού Φαλήρου
και το Ράδιο Κορασίδη, υψηλή απόδοση είχαν ακόμη η Ιμπέριο με 27,69%, ο
Κωνσταντινίδης με 26,78% και ο Σπύρου με 25,98%. Στις τράπεζες, εκτός από την
Εμπορική, αυξημένη απόδοση στα ίδια κεφάλαια είχαν ακόμη η Ετέβα με 27,67%, η
Εθνική Τράπεζα με 20,53%, η Γούρομπανκ με 19,54% και η Δωρική Τράπεζα με
16,40%.

Στις επενδύσεις, εκτός από τον Δία υψηλή απόδοση είχαν η Ιονική Επενδυτική με
34,15%, οι Επενδύσεις Αναπτύξεως με 30,86%, οι Επενδύσεις Εργασίας με 30,58%
και η Αιολική Επενδυτική με 29,14%. Στις εμπορικές, εκτός από τη Σπόρτσμαν
αυξημένη απόδοση είχαν ο Ζαμπάς με 23,28%, η Ελμέκ με 22,26%, ο Λαμπρόπουλος
με 18,64% και η Σάτο με 12,10%.

Στις διάφορες τις μεγαλύτερες αποδόσεις στα ίδια κεφάλαια σημείωσαν το Ιατρικό
Κέντρο με 29,42%, ο Τεγόπουλος με 27,37%, ο Τηλέτυπος με 21,53%, ο Σφακιανάκης
με 18,56% και η Άλφα Φάινανς με 15,04%.

Στην αύξηση της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων συνέβαλε εκτός από την αύξηση της
κερδοφορίας η αναδιάρθρωση του ενεργητικού και αντίστοιχα του παθητικού των
εισηγμένων εταιρειών.

Πηγή χρημαδότησης

Όπως εξηγούν οι ειδικοί, αυτό επιτυγχάνεται με την άντληση κεφαλαίων μέσω της
αύξησης μετοχικού κεφαλαίου από το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών. Έτσι, το
Χρηματιστήριο έγινε μια εναλλακτική πηγή χρηματοδότησης έναντι του τραπεζικού
δανεισμού, τόσο για την αποπληρωμή χρεών όσο και για τις βραχυχρόνιες ή
μεσομακροχρόνιες επενδύσεις.

Επομένως, εκτός από τη μείωση του κόστους εξυγιαίνονται και οι ισολογισμοί, η
διάρθρωση του ενεργητικού και ο λόγος ξένων προς ιδίων κεφαλαίων στο παθητικό.
Αξίζει, ωστόσο, να σημειωθεί, πως η σύγκριση της χρηματοδότησης των
επιχειρήσεων μέσω του Χρηματιστηρίου είναι πιο επιτυχής με την έκδοση
εταιρικών ομολόγων παρά με τον τραπεζικό δανεισμό.

Όμως, η αγορά αυτή στη χώρα μας μονοπωλείται από τίτλους του Δημοσίου. Αυτό,
σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη, οφείλεται στο φορολογικό καθεστώς και στα υψηλά
επιτόκια.

Έτσι, το Χρηματιστήριο αποτελεί σχεδόν μονόδρομο για την άντληση όχι μόνο
επενδυτικών αλλά και εξυγιαντικών κεφαλαίων. Η βελτίωση της αποδοτικότητας των
ιδίων κεφαλαίων όπως και η βελτίωση της κερδοφορίας αποτελούν ενδεικτικά
στοιχεία της χρήσης των κεφαλαίων που αντλήθηκαν από το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών.